彼得·林奇股票投資的四大規則

（來源：投基家）

規則 1 ：瞭解你所持有的股票

第一條規則是你必須瞭解你持有的股票。這聽起來很簡單，但是我們知道能做到這一點的人少之又少。你應該能夠在兩分鍾或者更短的時間之內向一個 12 歲的孩子解釋你購買一隻股票的原因。如果你無法做到這一點，如果你購買這隻股票的唯一原因是因為你覺得它的價格將上漲，那麼你不應該買入。

我可以給你説一隻簡單的常見股票——這種類型的股票大多數人都會購買。它是一家相對平凡的公司，生產的產品也很簡單。該產品具有 1M 內存的 CMOS 、雙極 RSC 浮動點數 I/O 接口的處理器、 16 位雙通道內存、 Unix 操作系統、 Whetstone 每秒百萬浮點運算的有機硅放射器、高帶寬以及 15 微秒的運算能力等。

如果你持有這種垃圾股票，你永遠都不可能賺錢。瞭解你持有的股票是非常重要的。你投資的企業應該很簡單。給我帶來優良回報的是我能理解的簡單公司，比如唐恩甜甜圈（ DunkinDonuts ）、 Laquinta 汽車旅館等。能夠帶來不錯回報的就是這些公司。

規則 2 ：作經濟預測徒勞無益

預測經濟完全是徒勞無益的，不要試圖預測利率。艾倫·格林斯潘是美聯儲的頭兒。他無法預測利率。他可以加息或降息，但是他無法告訴你 12 個月或者兩年后利率將是多少。你無法預測股市。

我很希望能夠知曉這些信息。對我來説，當衰退將要發生的時候獲悉這種信息是很有幫助的。這會非常好。

在座的大多數人應該還記得 1980 年至 1982 年的衰退，那是大蕭條之后最嚴重的衰退。當時我們的失業率達到了 15% 、通貨膨脹達到 14% 、基礎利率高達 20% 。你們有誰接到告訴你們會發生衰退的電話了嗎？你是否記得在你經常閲讀的那些雜誌上有哪一本雜誌曾經成功地預見到了那種情況？沒有人告訴我將出現那麼悲慘的局面。

你可能不相信人們在預測一年之后將發生的事情上面浪費了多少時間。能提前知道一年后的事情當然很棒。但是你永遠無法知道。因此不要白費心機了。這沒有任何好處。

規則 3 ：不要擔心指數

你必須尋找麥當勞和沃爾瑪這種類型的公司。不要擔心股市。看看雅芳。在過去 15 年里，雅芳的股票從 160 美元跌到 35 美元。15 年前它是一家偉大的公司。但是現在，所有的雅芳小姐全都不得其所。她敲門，可是家庭主婦要麼外出上班去，要麼和她們的孩子在外面玩。她們銷售的東西都可以在超市或者藥店買到。雅芳的盈利基礎土崩瓦解。這家公司只偉大了大約 20 年。

今天股市的收盤價是 2700 點。就算今天的收盤價是 9700 點，雅芳仍然是一家悲慘的公司。股價從 160 美元跌到 35 美元。因此在過去 15 年里不管股市表現怎麼樣，你在雅芳公司上的投資都很慘淡。

同樣是在這一時期，麥當勞的表現非常好。它們進入了海外市場，它們推出了早餐和外帶，它們做得很好。在這一時期，它們的績效經歷了魔幻般的上升，盈利增長至原來的 12 倍，股價上漲到原來的 12 倍。如果道瓊斯今天的收盤價是 700 點而不是 2700 點，你在麥當勞上面的投資仍然能取得良好的回報。它的股價可能是 20 美元，而不是 30 美元，但是你仍然能獲得 8 或 9 倍的盈利。關注個股，忘掉全局（ big picture ）。

規則 4 ：不要急躁，你有充足的時間

你有充足的時間。不要有這樣想法：你一想到某個概念就必須馬上把它付諸實施。其實你有足夠多的時間讓你對公司進行充分的研究。給我帶來豐厚回報的股票都是我在關注它們第二年、第三年或者第四、第五年后纔買入。在股市賠錢會賠得很快、但是賺錢卻賺得很慢。賺錢和賠錢之間應該存在某種平衡，但是實際上沒有。

我想和你們談談沃爾瑪這家公司，該公司於 1970 年上市。當時它們有 38 家店，一個漂亮的歷史經營記錄和一個堅實的資產負債表。在經過分拆——當然，沃爾瑪的股票受歡迎永遠不是因為分拆這個原因——調整后，它的售價是 8 美分/股。你可能會告訴自己，如果我不在下個月買進沃爾瑪的股票的話，我將錯過一生中最好的投資機會。

5 年后，沃爾瑪有 125 家店，利潤增長至 5 年前的 7 倍。你猜怎樣？股價上漲至 5 年前的 5 倍，達到 41 美分/股。截至 1980 年 12 月，沃爾瑪有 275 家店，利潤再次上升至 5 年前的 5 倍。你猜怎樣？股價上漲至 5 年前的 5 倍，現在是 1.89 美元/股。1985 年 12 月，它有 859 家店，這並沒有把山姆會員店計算在內。在這個 5 年期間內，利潤上漲至原來的 6 倍，股價現在是 15.94 美元。因此你可以告訴你自己，天啊，這隻股票從 80 美分上漲到 15.94 美元。我買入得太迟了。太瘋狂了。我不應該再買入這些笨重的巨型公司。不，你此時買入還不晚，一點不晚。因為今天沃爾瑪的收盤價是 50 美元。你有充足的時間買入。

1980 年，沃爾瑪已經上市 10 年了。它的銷售收入超過了 10 億美元，資產負債表好得不得了，經營記錄良好。真正讓人驚訝的就是這些——投資於沃爾瑪可能並不會給你帶來鉅額的盈利，但是如果你在 1980 年買入沃爾瑪，持有至今你仍然能夠賺 25 倍，在這一時期，這種回報率將把麥哲倫基金打得落花流水。順便説一下，在此期間我並沒有持有沃爾瑪。當時我覺得它的股價過高。

當我申請為富達工作的時候，富達共有 80 名員工。如今，我們的員工總數是 7200 人。當時富達求職者中有 25 名來自哈佛，總共有 50 名求職者爭奪 3 個職位。我是沃頓的，我們過去經常開玩笑説，哈佛是二流學校，我們沃頓纔是一流學校。不管怎麼説，有很多求職者來自哈佛。但是我是唯一一個給總統當過 11 年球童的求職者，因此我得到了三個職位中的一個。

我在富達工作的早些時候，我們有一個笑話：能工作到下一個聖誕節的機會就是很好的聖誕節獎金了。這是一個可怕的開始。