盤前：納指期貨漲0.5% 延迟的非農與CPI本周公佈

　　在2025年最后一個完整交易周的開端，周一歐股小漲，美國股指期貨盤前小幅走高，黃金價格逼近歷史新高。本周來看，市場將迎來多家央行決議，其中預計日本央行將加息25個基點，另外，美國延迟公佈的11月非農與通脹數據將在本周公佈。

　　截至發稿，道指期貨漲0.47%，標普500指數期貨漲0.50%，納指期貨漲0.50%。

　　歐洲股市上漲0.3%，多數板塊和主要交易所均走高。英國富時100指數在開盤后不久上漲0.43%，德國DAX指數上漲0.44%，法國CAC 40指數上漲0.30%，意大利富時MIB指數上漲0.63%。

　　稍早亞洲股市整體走弱，跟隨上周五華爾街的跌勢，MSCI亞太地區（不含日本）指數下跌1.2%，其中韓國股市一度下挫2.7%，拖累整體表現。韓國股市此前是今年全球表現最好的市場之一。

　　新加坡Lucerne Asset Management投資主管Marc Velan表示：「亞洲市場整體的避險情緒，更像是上周五美國動量股和科技股拋售的外溢效應，而非地區自身的催化因素。AI資本開支交易的回撤打壓了全球風險偏好，而在年末流動性較為清淡的情況下，這類波動往往會迅速跨區域傳導。」

　　標普500指數期貨上漲0.5%，此前該指數上個交易日下跌逾1%。美國股市上周五大幅下挫，主要受人工智能概念股存在泡沫的擔憂以及全球最大經濟體通脹壓力揮之不去的影響。

　　本周多重風險來襲

　　隨着市場對推動全球股指屢創新高的科技股是否仍配得上其高估值及激進的人工智能支出產生質疑，全球風險偏好有所降温。本周，美國將公佈非農就業和通脹數據，為投資者判斷美國經濟健康狀況提供更多線索；同時，多家主要央行也將迎來年內最后一輪政策決議，包括英國央行和日本央行。

　　Capital.com 高級分析師Kyle Rodda表示：「事件風險足夠多，可能會讓投資者保持高度警惕，既有可能點燃所謂的‘聖誕行情’，也可能引發更深層次的拋售。」他所指的是股市在年末通常出現的上漲行情。

　　美國非農與通脹數據雖迟但到

　　本周將公佈的美國經濟數據，有望在一定程度上填補政府停擺期間形成的數據空白，包括被推迟發佈的月度就業和通脹數據，以及將於明年1月初公佈的更多關鍵就業指標。這些報告將有助於回答市場在邁入2026年之際的核心問題：在連續三次降息之后，美聯儲是否接近結束寬松周期，還是需要採取更為激進的行動。

　　Legal & General亞洲區投資策略主管Ben Bennett表示：「鑑於數據收集面臨問題以及政府停擺對經濟的直接影響，本周的數據解讀需要保持謹慎。要到2026年，才能對美國經濟狀況形成更清晰的判斷。」

　　新加坡銀行外匯策略師Sim Moh Siong表示：「即將公佈的數據在時間上本身就有些滯后，同時也受到政府停擺影響，數據噪音較大。從政策制定者的角度來看，無論結果如何，這批數據都可能會被比平時更謹慎地解讀。最重要的是，從中提煉出美國勞動力市場的趨勢。」

　　上周，美聯儲在內部意見分歧的情況下宣佈降息，但主席傑羅姆·鮑威爾表示，在政策制定者等待更多經濟明朗信號之際，短期內進一步下調借貸成本的可能性不大。

　　美國總統特朗普上周五表示，他傾向於選擇前美聯儲理事凱文·沃什（Kevin Warsh）或國家經濟委員會主任凱文·哈塞特（Kevin Hassett）出任明年美聯儲主席。

　　關注科技股回調是否繼續

　　交易員還將密切關注，上周由科技股主導的回調是否會延續。從英偉達股價近期下挫，到甲骨文在披露AI支出持續攀升后大幅下跌，再到與OpenAI相關的一批公司市場情緒轉弱，投資者的懷疑情緒正在上升。

　　Yardeni Research創始人、資深策略師Ed Yardeni表示，他將投資者近期的焦慮視為「大規模技術採用周期中的‘消化期’，而非故事的終結」。他上周已將所謂「七大科技巨頭」的配置比例下調至低配。

　　彭博策略師、MLIV亞洲團隊負責人Garfield Reynolds指出，隨着全球多地貨幣政策轉向更為緊縮，市場失去關鍵支撐，同時對AI熱潮的擔憂削弱了今年股市上漲的動能，全球股市本周可能面臨回調風險。今年高點或已出現的可能性正在上升，促使投資者更傾向於鎖定年內收益、兑現利潤。

　　其他方面，美債收益率小幅下行，美國10年期國債收益率下跌3個基點，至4.1645%，投資者正等待一系列經濟數據的公佈以及多家央行的政策決議。美元指數基本持平。

　　多家央行決議來襲

　　本周，多家央行將公佈利率決議。日本央行預計將加息25個基點，將利率上調至0.75%；英國央行則可能等幅降息25個基點至3.75%。歐洲央行預計將維持利率不變，瑞典央行和挪威央行也料將按兵不動。

　　市場幾乎已經完全消化日本央行將於周五加息的預期，這使日元相對美元更具優勢；而美元則可能受到明年初進一步降息預期的拖累。此前借入低息日元、投資於回報率更高的美元資產（如科技股）的交易員，可能會發現這類被稱為「利差交易（carry trade）」的策略吸引力正在下降。

　　三菱日聯銀行策略師Lee Hardman表示：「日元在年末前能否持續走強，更多將取決於日本央行在加息同時給出的最新政策指引以及外部市場環境。如果美國AI/科技股出現更深度的拋售，可能會通過破壞以日元融資的利差交易有利條件，從而對日元形成支撐。」

　　黃金逼近歷史高位

　　大宗商品方面，黃金連續第五個交易日上漲，至約4，339美元。金價盤中一度上漲1.1%，距離歷史最高價僅差約40美元，創下自去年10月衝擊紀錄高位以來最長的一輪連漲走勢。

　　OANDA高級市場分析師Kelvin Wong表示：「在美國非農就業數據公佈前，黃金料將繼續獲得良好支撐。若數據顯示勞動力市場出現松動，將壓制短端收益率並削弱美元，從而推動金價在從4，243美元支撐位強勁反彈后，進一步上探4，380至4，440美元區間。」

　　銅價狂飆逼近1.2萬美元！AI數據中心引爆「紅色金屬」爭奪戰。

　　由於人工智能所需的數據中心需求飆升預期與供應緊張，加上美國以外地區的短缺共同作用，銅價正逼近每噸12000美元大關。

　　隨着採礦中斷和美國囤積，銅價今年迄今已上漲35%，正朝着2009年以來的最大漲幅邁進。麥格理分析師表示：「看漲情緒正由供應緊張的敍事所推動，並得到宏觀新聞流的支持。」

　　美銀：牛熊指標接近觸發「賣出」信號。

美國銀行證券策略師邁克爾•哈內特最新的資金流向報告稱，經過修訂的、被廣泛關注的反向指標——美銀牛熊指標已升至7.8，使市場倉位「接近極度看漲」區域。該指標此前在10月初曾觸及8.9，這一水平在歷史上通常與戰術性市場頂部相關。此外，美國市場資金向小盤股板塊的廣泛輪動、風險資產重新獲得資金流入以及投資者信心指標躍升，表明投資者對2026年的經濟前景抱有一種「火熱運行」的預期。

　　焦點個股

　　白銀礦商股盤前上漲，赫克拉礦業公司上漲4.6%，赫克拉礦業公司股價上漲4.6%，柯爾礦業公司股價上漲3.3%。

　　黃金礦業股盤前普遍上漲，金羅斯黃金上漲2.1%，金田漲2.7%，巴里克礦業上漲1.9%。

　　太空概念股盤前走高，回聲星通信漲近4%，Rocket Lab漲近2%。

　　格隆匯12月15日|DXYZ、回聲星通信漲近4%，Rocket Lab漲近2%。

　　Stellantis盤前漲約2%，歐洲委員會預計撤銷2035年內燃機汽車禁售令。

　　Rivian盤前續漲超1%，發佈自研AI芯片 高盛上調目標價。

賽諾菲盤前跌超4%，預計旗下重磅藥物tolebrutinib的監管審查將延迟。

　　美國消費機器人巨頭iRobot盤前暴跌超80%，iRobot於12月14日向美國法院申請破產保護。

　　Rocket Lab盤前漲2.4%，公司宣佈執行首次日本宇宙航空研究開發機構（JAXA）專屬發射任務。

　　ServiceNow盤前跌超2%，接近達成收購網絡安全初創公司Armis的交易。

　　Planet Labs PBC盤前續漲2%，Q4及全年業績指引超預期。

　　太空概念股Destiny Tech100盤前續漲5%，此前5連升，累計漲幅超44%。

愛奇藝盤前漲1.5%，近日與阿聯酋BRIDGE聯盟達成戰略合作。