增長前景向好，高風險小盤股料2026年跑贏大盤

　　今年大部分時間表現沉寂的小盤股近期快速反彈，背后驅動力是利率下行與經濟增長的雙重利好。華爾街多數機構認為，這兩大有利因素有望推動這類高風險資產在明年領跑市場。

　　美聯儲在連續三次議息會議中均宣佈降息，且未來或進一步放寬貨幣政策。受此影響，羅素 2000 指數已連續第四周跑贏標普 500 指數，追平兩年來最長連漲紀錄，即便上周五股票市場遭遇普跌也未中斷這一趨勢。

美國銀行、摩根大通、BTIG 投資銀行、極地資本美國公司等機構的策略師均預測，小盤股的領漲勢頭將延續至 2026 年。這一判斷的核心邏輯在於，后續降息與經濟增長將持續發力，同時投資者為分散風險，將從估值過高的大盤科技龍頭股轉向小盤股。

　　極地資本美國公司全球小盤股團隊主管丹・波士頓表示：「從全球範圍來看，小盤股目前是值得佈局的板塊，部分原因是該板塊長期以來未受市場充分關注。我們預計，未來小盤股的表現將優於大盤股。」

　　過去一個月，羅素 2000 指數與覆蓋範圍更窄的標普小盤股 600 指數均上漲約 4%，遠超 「七大科技巨頭」 指數 0.3% 的漲幅，同時也跑贏同期下跌 0.3% 的大盤基準指數 —— 標普 500 指數。

　　BTIG 董事總經理兼首席市場技術分析師喬納森・克林斯基指出，小盤股跑贏七大科技巨頭將成為 2026 年的一大市場主線。考慮到大型科技股估值高企引發市場擔憂，投資者大概率會兑現部分盈利，轉而佈局小盤股。

　　對於小盤股近期的優異表現，克林斯基還提到，2026 年美聯儲主席人選或更傾向於寬松政策 —— 在美國前總統唐納德・特朗普施壓降息的背景下，這一預期也對小盤股形成支撐。畢竟 「股票市場往往會提前數月消化未來預期」。

　　無獨有偶，美國銀行策略師吉爾・凱里・霍爾近期也表示，得益於 「期待已久的盈利反彈」、降息落地、關税或進一步下調以及資金流入小盤股等多重因素，2026 年小盤股將跑贏大盤股。她預測，小盤股盈利增速將達到 17%，高於大盤股的 14%。

　　不過，凱里・霍爾在 12 月 10 日的研報中也提示，小盤股反彈面臨的一大風險是 「製造業復甦迟迟未至」。她指出，羅素 2000 指數對經濟波動和製造業活動較為敏感，當前該指數的走勢，已隱含了美國供應管理協會（ISM）製造業數據好於實際水平的預期。

　　值得一提的是，羅素 2000 指數自 2020 年以來，從未在全年維度跑贏標普 500 指數；而在新冠疫情爆發前，該指數上一次全年跑贏美股大盤還要追溯到 2016 年。

　　事實上，即便近期小盤股強勢走高 —— 羅素 2000 指數本月率先成為美股主要指數中首個創歷史新高的指數 —— 但 2025 年以來，小盤股整體表現仍落后於大盤股：前者漲幅為 14%，而標普 500 指數漲幅達 16%。

　　儘管如此，摩根大通全球中小盤股策略主管愛德華多・萊庫巴里仍堅定認為，2026 年在發達市場中，投資者應超配中小盤股而非大盤股，其中美國小盤股的投資邏輯最為堅實。

　　萊庫巴里在 12 月 8 日的報告中寫道：「我們正迎來一生中難得一遇的最佳選股時代。」