【券商聚焦】興業證券首予中升控股(00881)「買入」評級 指其新車業務規模及盈利水平有望改善

金吾財訊 | 興業證券研報指出，中升控股(00881)在當前嚴峻的市場環境下，本地市場業務密度及品牌集中度優勢有力支撐公司跨品牌集中運營戰略的實施。截至2025年6月30日，中升439家店中46%為本地品牌主導經銷商（門店數量佔比50%以上）、89家為本地獨家經銷商；在公司主要覆蓋的32箇中心城市合計2,010萬名豪華車主中，中升服務車主佔比達14.6%，平均每個城市設有15家經銷店及維修服務中心，服務約13.7萬名活躍客户；公司整體活躍客户達454萬名，同比增長15.2%。

自2024年11月以來，中升完成史上規模最大的一輪網絡優化，包括將既有門店拆分為運營多項業務的物業、將經銷店改建為中升維修服務中心、以及基於既有物業調換營業類型等。超過20%的門店參與了本次調整。在此期間，中升合計新增57家經銷店及20家維修服務中心，並退網了37家經銷店。新增經銷店中48家為豪華品牌，當中包括36家AITO、1家HIMA、1家梅賽德斯—奔馳、3家雷克薩斯、1家奧迪及6家沃爾沃。

該機構表示，中升控股作為國內豪華汽車經銷商龍頭，全力打造高端汽車服務品牌，支撐售后業務持續穩健增長。同時，公司積極推進自身網絡及品牌佈局優化，有望帶動新車業務規模及盈利水平改善。該機構預計公司2025-2027年歸母淨利潤分別為24.28、29.13、35.97億元（人民幣，下同）；截至2025年12月10日收盤，公司港股股價對應2025-2027年PE分別10.7x、8.6x、7.0x，首次覆蓋給予公司「買入」評級，建議投資者關注。