專訪丨巨星傳奇CFO賴國輝：堅持長青IP運營和生態間協同，而非追逐短期爆款

「鳥巢將為我們打開與全球頂尖藝人的長效合作空間。」12月12日，在每日經濟新聞聯合海南國際經濟發展局於海口舉辦的「2025第十四屆上市公司發展年會」間隙，巨星傳奇執行董事兼首席財務官賴國輝接受了《每日經濟新聞》記者的專訪。

2025年，IP（具有商業價值的創意內容或品牌）賽道競爭愈發白熱化，行業面臨增長瓶頸，市場急於尋找下一個能穿越周期的「超級IP」。手握「周同學」（周杰倫二次元IP）、「劉教練」（劉畊宏健身IP）等大IP，今年又接連落子——入股權志龍經紀公司Galaxy、牽手鳥巢、攜手宇樹科技佈局機器人賽道的巨星傳奇備受關注。

「權志龍IP不會簡單對標周杰倫，而是走時尚化、限定化路線。」賴國輝向記者透露，公司的模式更接近迪士尼。

賴國輝曾任職於花旗、摩根大通，擁有逾30年財務管理工作經驗。今年巨星傳奇對一系列稀缺資源的佈局，多久能轉化為可量化的業績增長？面對約130倍的高市盈率，巨星傳奇又將如何夯實增長邏輯？

如何打造權志龍等頂流IP？跳出量化對標，聚焦獨特價值

牽手鳥巢，押注權志龍及Bigbang 20周年重磅節點，賴國輝向記者透露，巨星傳奇試圖加速掘金IP商業價值。不過，從全球頂流演出場景的IP周邊佈局，到與韓國Galaxy的深度綁定，巨星傳奇能否真正搭建起一個長效合作的生態？

NBD：今年巨星傳奇在資本市場動作頻頻：投資鳥巢、入股Galaxy等。請問這些佈局能為公司帶來多少業績增長？

賴國輝：今年我們獲取了市場上的多個稀缺資源，其中之一是成為鳥巢唯一一家民營企業股東。鳥巢是全球頂級的演出場地，每年舉辦數十場大型演出。我們將為在此演出的國內外頂尖藝人提供IP及IP衍生品的設計、生產與銷售服務。這不僅能打開我們與超級藝人、大型活動的深度合作空間，還意味着通過鳥巢這一場景，我們還能將合作延伸至藝人的全球演出體系，從而建立起持續、長效的合作生態。而Galaxy是韓國知名藝人權志龍的經紀公司，我們是Galaxy的戰略股東⋯⋯這些資源將在未來幾年為公司貢獻重要的收入增長。

NBD：預計何時能將權志龍等頂級藝人的商業價值轉化為具體收入？

賴國輝：今年我們已完成對「權志龍世界巡演」的投資，明年正值Bigbang成立20周年，我們將圍繞這一重要節點推出一系列大型活動，相關IP產品也將陸續面世。此次合作不僅是面向中國市場，更是覆蓋全球的全方位合作。

NBD：從商業價值角度，權志龍是否可對標周杰倫？

賴國輝：我們的超級IP各有特色，定位不同。投資Galaxy及權志龍相關項目，正是基於其獨特的潮流影響力和稀缺性。權志龍作為潮流風向標，其IP運營會更側重時尚化、限定化的內容與產品打造。因此，我們不會進行簡單的量化對標，而是根據每個IP的個性，在整體矩陣中實施差異化的運營與變現路徑。

如何打破「概率」魔咒？以明星為起點，用可複製運營實現多維變現

面對IP行業常見的「賭爆款」模式，賴國輝強調，其風險太高，而IP的核心在於持續地創造與運營能力。因此，巨星傳奇嘗試以明星IP為起點，構建一個涵蓋明星二次元、3D數字人、機器人及原創IP的多元矩陣，並通過產品、內容、表演、場景等多重載體，系統性地為IP創造更大價值。

NBD：與泡泡瑪特等IP公司相比，巨星傳奇具備哪些差異化優勢？

賴國輝：我們不走「賭概率」路線，每個IP都有明確的發展目標，進而有針對性地去創造、運營。無論是與鳥巢、Galaxy還是和宇樹科技的合作，都是我們戰略佈局的一部分。我們構建的是內部聯動、相互賦能的IP矩陣，並根據每個IP的特性量身定製運營策略。比如周杰倫與權志龍的IP運營邏輯就因藝人特質而異。我們的模式更接近迪士尼的長期IP經營，強調系統性創造與持續運營，為用户提供基於IP矩陣的完整體驗，而非追逐短期爆款。

NBD：「周同學」背靠周杰倫，有天然的粉絲基礎。但怎麼吸引更年輕的羣體？

賴國輝：我們將「周同學」作為獨立IP打造，在實際推廣中，遇到過一些年輕用户並不認識周杰倫，但他們卻會被「周同學」的形象吸引，覺得它「好可愛」。我們還推出了源自「周同學」平行宇宙設定的原創IP「WAKAEMO家族」，該系列更側重情緒表達，面向90后至10后甚至更年輕的羣體。這種基於情緒價值的IP打造與連接，正是我們持續吸引新一代用户的核心方向。

NBD：你如何評價對原創IP項目的前期投入、培育周期以及市場成功率？

賴國輝：IP成功的核心在於運營。我們選擇以明星IP為起點，是因為他們具備天然的粉絲基礎和情感連接，能提供初始流量。但是我們不限於明星IP，正在構建一個多元化的IP矩陣，包括明星二次元形象、3D數字人、機器人和原創IP，整個矩陣之間相互賦能。

NBD：隨着IP矩陣日益龐大，如何確保它們能持續轉化為穩定的營收和利潤？

賴國輝：我們不僅僅是在打造形象，更致力於將IP轉化為產品內容和表演活動。比如和宇樹合作的兩足機器人，我們會策劃機器人表演，未來會策劃「機器人團」。同時我們也在佈局線下場景，比如博物館展覽、「尋找周同學」等沉浸式活動，實現「IP+產品+場景」的多維變現。

如何錨定高估值？用「IP+」生態協同構建抗周期增長模型

作為財務掌舵人，賴國輝需要在一系列看似發散的業務佈局中，找到清晰的邏輯與優先級。面對市場給予巨星傳奇的高估值，他將其歸因於公司打造的「多維」「稀缺」且難以複製的商業模式。在賴國輝看來，巨星傳奇面臨最大的挑戰與機遇，均源於需要快速進化的業務特性。

NBD：巨星傳奇的業務版圖已從IP運營拓展至健康消費品、AI（人工智能）機器人及文旅投資等多個領域。作為公司CFO（首席財務官），如何給不同業務板塊的開支排優先級？

賴國輝：「IP+」模式是一個整體融合的商業模式。我們不會孤立地看待單個業務板塊，而是從整體生態協同的角度進行綜合考量。從財務視角看，出品周杰倫的《周遊記》或投資權志龍的演唱會，雖然這類大型項目的毛利率可能不如一個毛絨公仔，但它們帶來的絕對利潤和流量效應是不可量化的。正如我們早期通過《周遊記》，帶動魔胴咖啡銷售額增長了數倍。

NBD：消費級機器人的市場尚未成熟，請問公司的目標客羣和定價策略是怎樣的？

賴國輝：新技術的普及往往遵循從表演到商用的路徑。我們的機器人業務將分為兩個方向：兩足機器人將首先應用於演藝場景，如演唱會互動、舞臺表演等；四足機器狗則定位為情感陪伴型潮玩，滿足現代人特別是年輕羣體對情緒價值的需求。在定價策略上，初期將聚焦高端消費市場及名人定製，通過差異化體驗建立品牌認知，未來再逐步向大眾市場滲透。

NBD：巨星傳奇當前市盈率約130倍，高於泡泡瑪特、迪士尼等同行IP龍頭，但如何讓市場持續認可這一估值水平？

賴國輝：我們的商業模式是多維且稀缺的，通過擴大IP矩陣（明星IP、數字人、機器人、原創IP）、開發多元產品與內容、打造特色場景（如鳥巢、博物館合作），構建了抗周期、可持續的發展模式。此外，我們以IP授權先行，已與200多個品牌合作推出700多個SKU（貨品單元），積累數據后再推出自營產品，降低了市場風險。

NBD：你認為公司面臨的最大挑戰是什麼？對未來三年的營收與淨利增長有何預期？

賴國輝：我們的最大特點是，可以和任何人合作。比如宇樹科技、Galaxy等合作伙伴均是各自領域的頭部企業。但這也成了我們最大的挑戰，即如何快速融合、持續創新，這要求我們必須保持學習能力和開放心態。

如果將公司2023年上市視為1.0階段，那我們現在正進入2.0階段。我們今年佈局的鳥巢、Galaxy、機器人等資源，任何一個單獨拿出來都具備拉動增長的潛力。基於多維商業模式與稀缺資源的協同，我認為公司未來幾年能實現倍數級增長。

封面圖片來源：每經記者 張涵 攝