今年港股IPO數量破百 科技板塊成市場引擎

　　證券時報記者 鍾恬

　　12月11日，隨着京東工業敲響港交所的鑼聲，港股市場迎來2025年第100只新股。這一里程碑事件不僅標誌着港股IPO市場的強勢復甦，其背后港股新股呈現「量額齊升」的蓬勃態勢，更彰顯了香港作為國際金融中心的獨特魅力與強大韌性。

　　募資額超2700億港元領跑全球

　　京東工業在上市以來表現平穩，最新收報14.1港元，總市值達378.95億港元。作為年內第100只上市新股，京東工業的登場為港股市場增添了濃墨重彩的一筆。

　　2025年，港股IPO市場呈現出強勁增長態勢。Wind統計顯示，年內100只新股合計募資額超過2700億港元，這一數字不僅較去年同期大幅增長，更讓港交所時隔4年再度突破2000億港元大關，重回近5年募資規模第二高峰。

　　從全球視角來看，港交所的表現尤為搶眼。安永預計，2025年港交所將以約360億美元（約2808億港元）的募資總額登頂全球證券交易所，遠超紐約證券交易所預計的205億美元。這一「斷層式」領先的背后，是港股市場對大型IPO項目的強大吸引力。數據顯示，年內總共有8只新股募資規模超過百億港元，僅寧德時代就募資410.06億港元，創下年內全球第一大IPO紀錄；紫金黃金國際、三一重工、賽力斯也躋身全球十大IPO榜單，另外新上市的還有恆瑞醫藥、三花智控、海天味業和奇瑞汽車等知名企業。總體上看，這8只大型新股合計募資達1424.69億港元，佔全年總額的52.75%，頭部效應顯著。

　　安永認為，大型IPO項目上市成為推動港股崛起的關鍵因素，其中來自內地的A+H及A拆H企業貢獻突出，全年預計超過20家A股公司在港首發上市，合計募資超過1700億港元。其數據顯示，大型IPO密集助推平均融資規模較去年增長137%，達到近5年來第二高位。十大IPO籌資額中，工業與零售消費行業佔主流，主要為新能源汽車與電池、先進製造等熱門賽道。

　　畢馬威中國香港資本市場組主管合夥人劉大昌預計，港交所目前正在處理的上市申請約400宗，其中92宗為A+H上市申請，行業方面，涉及新經濟、新能源、新物料以及健康醫療等。

　　科技企業成中堅力量

　　在今年的港股IPO浪潮中，科技相關企業成為絕對主力，尤其是港交所18A章（未盈利生物科技公司）和18C章（特專科技公司）相關企業的表現突出，成為市場活力的重要來源。其中，18A板塊憑藉強勁的增長勢頭，成為今年港股IPO市場的最大亮點之一。

　　從市場表現來看，18A公司上市以來的表現可謂遙遙領先。Wind統計顯示，今年上市的新股在上市首日漲幅翻倍的有15只，其中就有7只為18A上市的股票，銀諾醫藥在上市首日大漲206.48%；從上市以來表現看，今年總共有21只新股累計漲幅超過100%，其中18A上市的股票佔了8只。上市以來表現最牛的5只新股中，就有藥捷安康、軒竹生物、派格生物醫藥，累計漲幅分別達11.22倍、6.15倍和3.16倍。

　　相較於18A板塊的爆發式增長，18C板塊則呈現穩步發展態勢。2025年共有3宗特專科技公司上市，與去年持平，分別為雲跡、滴普科技和文遠知行。儘管上市數量相對較少，但18C板塊的企業質量備受關注，多家公司憑藉領先的技術實力與廣闊的市場前景，上市后獲得了機構投資者持續加倉。目前還有多家特專科技企業遞交港股上市申請，包括希迪智駕、五一視界、基本半導體、仙工智能等，其中希迪智駕預計於12月22日上市。

　　機構集體看漲

　　面對2025年港股IPO市場的強勁復甦，多家知名機構紛紛發佈樂觀展望，一致認為2026年港股IPO市場將延續活躍態勢，在募資規模、上市數量與企業質量上實現進一步突破。

　　其中，瑞銀的預測尤為積極，瑞銀全球投資銀行部副主席及亞洲企業客户部聯席主管李鎮國表示，香港明年有望再次坐穩新股市場集資額冠軍的寶座，預計將迎來150只至200只新股，募資有望突破3000億港元。據其觀察，明年1月將有幾個大型IPO項目，且機構投資者反應熱烈。他認為，不排除明年有如寧德時代募資逾400億港元的大型新股，整體新股市場將以消費、高科技、人工智能等為主題。

　　對於近期多隻新股上市后出現破發，李鎮國認為只是周期性現象，因為年末向來交投較為淡靜，加上今年港股表現向好，部分資金見好就收，但不代表情況會持續。在其看來，目前港股市盈率不足20倍，較美股約28倍的市盈率有折讓，因港股及大中華區項目的估值有較大增長空間，而且資金目前配置大中華區項目比重仍低，相信資金會加重區內配置，已留意到有小部分美資基金迴流認購香港IPO，預計明年會有更多外資加註港股及大中華區市場。

　　港股IPO市場新股數量突破百隻的次日，12月12日，印象大紅袍、華熙生物、明基醫院、南華期貨4只新股同步啟動招股。疊加此前已開啟招股的希迪智駕、果下科技等，當前港股市場處於招股階段的新股已達8只。

　　針對擬上市企業，安永大中華區上市服務主管合夥人何兆烽建議，企業應該主動擁抱科技，構建面向未來的業財治理體系。面對企業財務數據收集繁瑣、外部監管審覈趨嚴等風險，企業應考慮業財一體化系統建設，將打通業務與財務數據流作為IPO籌備的優先事項，從根本上確保數據同源、同步與流程透明。同時構建可追溯的數據證據鏈，加強數字化轉型和智能財務建設，主動向投資者展示數智化治理能力。