60歲俄羅斯大叔靠給AI蓋房賺翻了！斬獲微軟1400億大單

3個月拿下1600億大單。

作者 |  陳駿達

編輯 |  心緣

AI基建市場，再現黑馬！

智東西12月12日報道，近日，此前名不見經傳的荷蘭AI基礎設施公司Nebius，在短短3個月間連續斬獲微軟價值194億美元（約合人民幣1379億元）與Meta價值30億美元（約合人民幣213億元）的兩筆算力大單，引發業界關注。

拿下大單后，Nebius在最新財報中披露了業績的飛速增長。2026財年第三季度，Nebius營收同比激增355%，核心數據中心業務營收同比增長高達400%。伴隨着業績的強勁表現，Nebius股價也在2025年一路飆升，較年初累計漲幅已達約210%。

與此同時，Nebius還大幅上調了算力建設規劃。該公司計劃到2026年建成總規模達2.5GW的算力集羣，相當於部署約100萬至125萬個英偉達GPU。這些集羣的年耗電量預計將接近三峽大壩年發電量的20%，規模之龐大，令人震撼。

微軟、Meta為何選中了Nebius，而Nebius又是哪里來的底氣，接下這些幾乎相當於自身市值的算力大單？其實，Nebius並非一家初出茅廬的創企，它的歷史可追溯到28年前成立的俄羅斯互聯網巨頭Yandex。

獨立后，Nebius不僅繼承了Yandex的千余名頂尖工程師團隊、數十億美元資產，還掌握着自主設計數據中心、主板、服務器、機架、連接器等關鍵基礎設施的能力，並於英偉達維持了從Yandex時期就保持的密切聯繫。這或許正是它能接連斬獲微軟、Meta、Cursor、黑森林實驗室等大廠和知名創企算力大單的原因。

該公司還有一套獨特的資本運作智慧。憑藉與英偉達的深度綁定和大客户信用背書，Nebius設計出精妙的「三步走」資本配置計劃：用1%的資金鎖定土地、電力資源，再用18%-20%的資金建設空殼數據中心，待拿到確切訂單后再投入80%的資金採購並部署GPU。

這種「不見兔子不撒鷹」的策略，讓它在高投入、高風險的AI基建賽道上既能快速擴張，又有效控制了風險。

從莫斯科的互聯網巨頭，到阿姆斯特丹的AI基建新貴，Nebius完成了一場怎樣的蜕變？它又將如何在資本密集、競爭激烈的AI基建賽道中，走出一條與衆不同的道路？

01.

前蘇聯小鎮青年

干出一家互聯網巨頭

Nebius的創始人阿爾卡季·沃洛日（Arkady Volozh）於1964年出生在前蘇聯哈薩克蘇維埃社會主義共和國的一座邊陲小城。他的父親是一名地質學家，母親則是一位音樂教師。

7年級畢業后，沃洛日進入了哈薩克共和國首都阿拉木圖的物理與數學寄宿學校，在那里結識了未來的創業夥伴伊利亞·塞加洛維奇（Ilya Segalovich）。

Nebius的歷史，可以追溯至1997年的Yandex。當時，沃洛日已經創辦過幾家公司，包括俄美合資的計算機網絡設備分銷商CompTek、信息檢索程序公司Arcadia。在歷經四年構思和研發后，沃洛日於1997年推出一款名為Yandex的搜索引擎。

▲1997年時Yandex團隊的合影，從左到右分別為Yandex前總編埃琳娜·科爾馬諾夫斯卡婭、沃洛日和塞加洛維奇（圖源：俄羅斯新聞社）

2000年，Yandex正式獨立運營，並邁入高速發展期。時至今日，該公司已成為俄羅斯最大的互聯網公司，Yandex搜索引擎也成為俄羅斯市佔率最高的搜索引擎。「俄羅斯谷歌」，是不少西方科技媒體給Yandex起的綽號。

此外，Yandex還涉足了廣告、雲、網約車、自動駕駛、音樂流媒體、地圖、遊戲、電商、支付、外賣等多元業務，並在歐洲、以色列、美國都擁有研發中心。

Yandex的股權架構比較複雜。當人們談及「Yandex」時，往往指的是位於俄羅斯的Yandex LLC，不過，Yandex LLC其實是由位於荷蘭的Yandex NV控制的，二者的關係就類似谷歌與其母公司Alphabet。

2011年，Yandex NV成功在納斯達克上市，籌集了13億美元。在當時，這是自2004年谷歌上市以來規模最大的互聯網公司IPO。2021年，Yandex NV的市值一度達到310億美元的歷史最高點。

然而，隨着俄烏衝突的爆發，一切都發生了變化——納斯達克將所有俄羅斯關聯公司通通摘牌。Yandex NV提出申訴后，納斯達克最終同意保留其上市地位，但暫停交易。

爲了保證公司的存續，沃洛日進行了一場迅速的切割。該公司將所有俄羅斯資產（同時也是其業務的絕大部分）以54億美元的估值出售給一個俄羅斯財團，其中25億美元以現金支付，剩余部分以Yandex自身股份支付——這筆交易堪稱賤賣，相當於當時Yandex NV市值的一半。

不過，沃洛日並非徹徹底底地「淨身出戶」。Yandex NV恰好還有一些海外資產處於沃洛日的控制之下，這包括自動駕駛汽車公司Avride、數據標註公司Toloka AI、教育科技平臺TripleTen、以及一家位於芬蘭的數據中心和AI雲平臺——Nebius AI。

2024年6月，耗時1年多之后，沃洛日終於完成了兩家公司的拆分，而Yandex NV也迅速與過去劃清界限，改名為Nebius。此時，沃洛日已年滿60周歲。

02.

帶走Yandex千名工程師

與英偉達關係密切

在完成獨立后，Nebius選擇繼續保持「上市公司」的身份。當時，有部分聲音認為，像一家初創企業一樣迴歸私有化、靈活運作對Nebius來説更為容易，但沃洛日有不同的看法。

沃洛日曾在接受TechCrunch採訪時稱，AI基礎設施是最資本密集的領域之一，需要鉅額投資來建設大型算力中心與互聯GPU系統。與微軟、谷歌等巨頭相比，小型公司要想參與競爭，必須能快速獲得融資，而這在公開市場上會更加高效。

Nebius是當時少數可在公開市場投資的AI基礎設施公司（CoreWeave直到2025年3月底才完成上市），成爲了市場獲取AI基礎設施領域投資機會的獨特渠道。

事實證明，沃洛日的這一決策是正確的。2025年初至今，Nebius的股價在AI熱潮中瘋漲，曾一度達到135美元的高點，雖然現在股價回落至88美元左右，也已經是其年初股價的3.1倍。

雖然Nebius與Coreweave、Lambda、Crusoe一樣，都被市場視為新興雲廠商（Neocloud）的代表，但其技術、人才的積累要比像CoreWeave這樣從挖礦「半路出家」的公司深厚。

Nebius最大的優勢之一，是它繼承了Yandex在計算基礎設施方面的強大工程團隊。2024年時，沃洛日透露Nebius擁有大約1300名員工，而其中大約有1000名是工程師。這些工程師大多是從Yandex轉移過來的，擁有豐富的工程經驗。

沃洛日稱：「從技術上説，這（雲業務）就是我們團隊在過去15-20年里一直在做的事情。現在，我們只需要再做一次。第二次總是要容易一些的。」

Nebius的團隊還具備自行設計數據中心、主板、服務器、機架、連接器等關鍵設施的能力，這讓其自持的數據中心更具成本優勢。

在地理佈局上，Nebius的總部位於荷蘭阿姆斯特丹，那里已成為該公司最大的技術中心（約500人），該公司在以色列、美國及塞爾維亞等地也設有分部，這讓他們能吸引到全球的人才。

Nebius還與英偉達有着密切的聯繫。沃洛日在接受TechCrunch採訪時直言：「我們與英偉達是絕佳的雲合作伙伴，他們認識我們很久了，因為我們曾是他們在歐洲最大的客户之一。實際上，還是同一批人在和同一批人溝通。他們瞭解我們，也知道我們的能力。」

與英偉達的這層關係，讓Nebius能獲得最先進、最緊缺的GPU資源。例如，今年11月，該公司剛剛在英國完成了自家首批英偉達Blackwell Ultra GPU的部署，並計劃將集羣規模擴展到4000卡。Nebius在英國建成的這一集羣，也是全歐洲最早部署Blackwell Ultra GPU的集羣之一。

在商業模式上，Nebius與其他新興雲廠商有所不同。業界對新興雲廠商的普遍印象是GPU「包租公」，缺乏缺乏自身產品能力和技術深度。所以，即便是CoreWeave這樣的頭部玩家，也需要通過收購Weight&Biases這樣的AI訓練平臺企業，來豐富自身業務。

得益於Yandex時期的積累，Nebius從一開始就具備交付更豐富、更完整的全棧解決方案的能力，而后者的利潤空間往往比GPU租賃要高得多。這也讓Nebius在同質化競爭日益加劇的算力市場中，具備了更穩固、也更具持續性的價值基礎。

那麼，手握眾多好牌，Nebius在AI Infra市場的這套組合拳，究竟是怎麼打的？

03.

本季度宣佈大規模擴容計劃

規模或達數百萬塊GPU

整體來看，Nebius提供了覆蓋硬件、IaaS、AI平臺與運維的全棧服務，真正具備交付端到端AI基礎設施與解決方案的能力。

硬件方面，Nebius自建並運營基於英偉達GPU（包括GB300、GB200、H200、H100等）的大規模集羣，同時也具備CPU服務器、存儲服務器等多類基礎硬件資源。

該公司數據中心的足跡遍佈芬蘭、美國、英國、法國、冰島等國家。若將已完全配好的電力、可在GPU安裝后立即投入使用的基礎設施也計算在內，2025年，Nebius將擁有220MW的算力，而2026年這一數據將來到800MW-1GW。

Nebius還在最新發布的2026財年Q3財報中更新了算力建設計劃，從原來的1GW猛增至2.5GW。

如果説Nebius算力建設計劃的數據並不直觀，我們可以參考英偉達創始人兼CEO黃仁勛此前分享的相關數據，來將這一計劃具象化到資本開支和GPU數量上。

黃仁勛在英偉達的上季度財報電話會中稱，建設1GW算力的成本大約為500-600億美元，英偉達的芯片和系統約佔其中的350億美元。

而在與OpenAI簽訂投資協議時，黃仁勛透露10GW算力大致對應400萬-500萬個英偉達GPU。據此換算，Nebius 2.5GW的算力建設規劃，相當於要新建總規模為100萬-125萬個英偉達GPU的集羣。

在硬件之上，Nebius提供豐富的IaaS（基礎設施即服務）業務，可對外提供虛擬機、容器、託管的Kubernetes服務、存儲、VPC網絡等。

在編排層，Nebius則提供業內主流的SkyPilot、MLFlow和自家的Managed Soperator，讓團隊能夠更輕松地調度多區域算力、管理訓練作業和跟蹤模型實驗。

Nebius還在AI Studio里集成了DeepSeek、Flux、Qwen、Llama、Stability等家族的開源模型，以及NVIDIA NIM微服務框架，可幫助企業快速部署大模型應用。

此外，整個技術棧還配備完善的運維和控制系統，包括API/Terraform支持、審計日誌、自助服務、自動恢復和可觀測性等能力。

04.

披露四家明星客户

旗下AI數據公司斬獲貝佐斯融資

Nebius的上述佈局，正在快速轉換為真實的業績。Nebius在11月發佈的2026財年Q3財報中披露，Nebius集團的季度營收同比增長了355%，環比增長了38%，核心數據中心業務的同比增長和環比增長則達到400%和40%。

該公司上財季所有可用的算力都已經全部售出，當前財季的算力也基本售空，核心AI Infra業務調整后EBITDA（未計利息、税項、折舊及攤銷）利潤率為19%。

繼今年9月簽下微軟大單后，Nebius在今年11月財報發佈之際，披露已於近期和Meta簽下價值30億美元的算力大單。Nebius還將兩家頭部AI創企納入了自己的客户清單，分別為知名AI生圖模型Flux背后的德國AI獨角獸黑森林實驗室，以及知名AI編程工具Cursor的母公司Anysphere。

Nebius持股和投資的企業，也正處於不錯的發展軌跡上。Nebius旗下的自動駕駛公司Avride拿到了全球頭部網約車平臺Uber的戰略投資；旗下的AI數據解決方案公司Toloka，也在今年拿到了由貝佐斯創投基金領投的7200萬美元融資；持股的數據庫公司Clickhouse今年估值已經漲至63.5億美元。

不過，Nebius也面臨着所有新興雲廠商所共同面臨的問題——高額的資本開支。AI基礎設施的高額前期投入，意味着Nebius在簽訂並履行大單之前，需要提前開始建設數據中心等基礎設施，這讓其資產負債表承受了不小的壓力。最新財報數據顯示，Nebius的總流動負債已經從去年同期的2.6億美元，漲至本財年Q3的7.9億美元。

為解決資金問題，沃洛日稱，Nebius將通過企業債券、資產支持融資和股權融資等方式，來維持明年的「積極擴張」，憑藉大客户的良好信用背書，Nebius有望以優惠條件獲得貸款。

據沃洛日在近期Nebius的財報電話會議中闡述，其數據中心建設將遵循一個清晰的「三步走」的資本配置計劃。

首先，Nebius會以僅佔總資本支出約1%的少量先行投入，鎖定土地與電力資源；隨后，約18%-20%的資本將用於實體數據中心的建造，這是將藍圖落地的核心環節。

然而，這些數據中心並不會立即配備GPU。最關鍵的資金部署，也就是佔總資本支出高達80%的GPU採購，將嚴格依據實際簽訂的合同或明確的市場需求來啟動。

05.

結語：Nebius的「創業」故事

纔剛剛開始

出生於1964年的沃洛日，今年已經年滿61周歲，在一眾AI創業者中，他肯定算是年紀最大的一批了。沃洛日向TechCrunch透露，自己一般常駐在以色列特拉維夫，不過，更準確地説他實際上「生活在飛機上」。

他對Nebius的未來十分樂觀：「我從未對未來如此興奮過，Yandex不是我的第一家公司，但即便是在Yandex，我們每年也都會開啟新業務，就像創業一樣，Nebius，就是又一家新公司的誕生。」最新財報顯示，本財年最后一個季度，Nebius或許有望實現小額盈利，不過本財年總體仍將保持虧損狀態。

Nebius的崛起路徑表明，在資本密集、技術迭代迅猛的AI基建賽道中，具備自主核心技術能力與全棧垂直整合實力的企業，正展現出更強的抗風險能力與長期競爭力。