大反轉，王健林贖回萬達

  世事如棋，不到最后一刻，輸贏難定。

出品 | 首席財經觀察   作者 | 青雲

想當年，王健林豪氣地說出「先定一個小目標，比如賺它一個億」那句話。那時的他似乎在告訴我們——只要敢想、敢干，就沒有做不到的事。

然而，潮水終有退去的一天。多重壓力之下，曾經風光無限的萬達也不得不低頭。賣資產、降負債、收縮戰線……王健林從「買買買」轉向「賣賣賣」，壓力山大。

如今71歲的王健林，早已不復當年意氣風發的模樣。他不再頻繁出現在大眾視野中，也不再提曾經的豪言壯語，但這位商界老將並未退場，仍在為萬達謀求更為長遠的發展。

萬達贖回南京萬達茂投資公司

萬達又有新動作。

近日，天眼查顯示，南京萬達茂投資有限公司發生工商變更，原股東坤華（天津）股權投資合夥企業（有限合夥）退出，新增上海萬達鋭馳企業管理有限公司為全資持股。

變更記錄顯示，2024年9月，大連萬達商業管理集團股份有限公司將該公司股份轉讓至坤華（天津）股權投資合夥企業（有限合夥）。

上海萬達鋭馳由大連萬達商業管理集團100%控股，實控人為王健林。這意味着，一年多的時間，南京萬達茂又回到了萬達的「懷抱」。

值得一提的是，就在不久前，王健林還首次贖回了一座萬達廣場，只不過一天之后就轉手了。

12月2日，煙臺芝罘萬達廣場有限公司的股權結構發生重大調整。

原先的股東——新華保險旗下坤華（天津）股權投資合夥企業、坤元辰興（廈門）投資管理諮詢有限公司同步退出，接盤方為萬達商管旗下全資子公司上海萬達鋭馳企業管理有限公司。

與此同時，原管理層已全部卸任，由上海萬達鋭馳企業管理有限公司執行董事、法定代表人吳華全面接管。

據瞭解，這是萬達集團自2023年資產處置高峰后首次「贖回」一座萬達廣場。彼時，不少人認為萬達這一操作釋放了積極信號，提振了不少信心。

但很快，反轉來了。

僅一天后，該廣場的股權再次全部轉讓給蘇州聯商玖號商業管理有限公司，后者由中聯基金、浙商金匯信託等機構背書。

有市場人士分析，快速的贖回與轉手，這背后或許是萬達在進行資產優化。王健林此番操作是爲了隔離風險、優化報表、滿足IPO合規要求，主要目的還是爲了讓萬達商管上市。

這一觀點不無道理。衆所周知，珠海萬達商管四次衝擊IPO失敗，給王健林帶來了不小的麻煩。想要盤活整盤棋，順利上市是一大關鍵。但截至目前，珠海萬達商管的上市之路還沒有實質性的進展。

還有觀點認為，能用7億回購説明萬達手中有了一定的資金，但‌贖回僅一天即轉手，可能是萬達仍陷在現金緊張、債務高企的困境中。

這説法也不是空穴來風。

據媒體消息，大連萬達商管有兩筆債券即將到期，這兩筆債券分別為2026年1月12日、2026年2月13日到期，規模約7億美元。

留給萬達的時間，似乎不多了。

另外，在王健林贖回又出手萬達廣場后，萬達又被恢復執行17億。

天眼查顯示，大連萬達集團股份有限公司、萬達地產集團有限公司等新增1條恢復執行信息，執行標的17億余元，執行法院為甘肅礦區人民法院。

該公司由大連合興投資有限公司、王健林共同持股。風險信息顯示，目前，該公司存在10余條被執行人信息，被執行總金額超69億元。

關關難過關關過。從現實的情況來看，王健林的麻煩遠遠沒有到結束的時候。但面對壓力，王健林並沒有選擇「躺平」。

王健林佈局文旅，萬達持續轉型

2015年，萬達集團首次提起輕資產轉型戰略，輕資產運營成為萬達集團戰略轉型核心。除了「賣賣賣」，如今，王健林正在聚焦文旅產業，試圖為萬達找到新的增長曲線。

近日，萬達酒店發展通過資產置換方式，正式切入《海底小縱隊》IP的運營領域。‌該交易於2025年12月完成，公司以持有的芝加哥16個公寓單位，換取了《海底小縱隊》IP版權運營主體——英國目標公司49%的股權。‌

萬達酒店發展，作為萬達集團旗下的重要板塊，其控股股東為萬達商業地產海外有限公司，持股比例高達65.04%。而后者的實際控制人正是王健林本人。

這不僅是資產置換，更是一次戰略重心的悄然轉移。《海底小縱隊》作為全球知名的親子IP，擁有龐大的家庭用户基礎和極強的內容延展性。

從房間佈置到主題樂園，從親子活動到衍生品銷售，IP的價值鏈條一旦打通，傳統酒店便有了新的盈利想象空間。

這標誌着萬達酒店發展從傳統酒店運營向文化IP運營拓展，‌旨在突破傳統酒店業務邊界，實現業務多元化。

更早之前，就在今年8月，王健林本人深入一線，前往新疆考察文旅項目。8月20日，王健林現身克拉瑪依市，一身黑衣打扮。21日，王健林現身新疆獨山子大峽谷，身穿白色拼接藍色運動衫，搭配黑色休閒褲。

‌

隨着國內旅遊市場的不斷升溫，文旅產業成爲了新的經濟增長點。新疆的文旅潛力更是毋庸置疑。

在王健林看來，新疆藴藏着不少機會。

在訪談中，王健林表示，克拉瑪依就像是新疆的一顆明珠，超出預期，這里的旅遊資源豐富，獨山子大峽谷、世界魔鬼城景區在中國乃至世界都是獨有的。

「我們也正在探討和克拉瑪依合作的可能性，我們是有興趣，我們這幾方一起合作，全面提升克拉瑪依，無論是城市的發展，還是老百姓幸福指數，肯定是對克拉瑪依有巨大幫助的。」

王健林看中的，應該不只是景區門票收入，而是整個區域消費升級帶來的商業機會——從酒店、商業綜合體到文化體驗、夜間經濟。萬達擅長的「商業+文旅」閉環模式，在此地或可複製並升級。

未來的競爭，不再是單一業態的比拼，而是生態的較量。從萬達廣場的線下場景到文旅IP的內容運營，萬達試圖打破傳統業務的邊界，構建「商業+文旅」的生態閉環。

除了佈局文旅，王健林還在積極尋求合作伙伴。

今年，萬達集團同京東、騰訊聯合成立多家合夥企業，出資額高達數百億元。

具體來看，8月，蘇州寬遇股權投資基金合夥企業成立，出資額高達224.29億元，由騰訊、京東、萬達等13位合夥人共同出資，經營範圍包括股權投資、投資管理、資產管理等活動。

同一時間，萬達還與騰訊在深圳成立了一家合夥企業，出資額為160.76億元。另一邊，萬達與京東也在北京成立了另一家合夥企業，出資額為80.53億元。

這三家合夥企業的出資金額合計465億元。有市場人士分析，這或許是一種「以股抵債」化解危機的方式。這種操作模式的優勢在於，萬達能夠避免直接支付大量現金，保留經營性現金流；騰訊和京東則獲得了優質資產的股權。

對於此類説法，萬達方面暫時未有迴應。

萬達與其他企業合作，或能創造共生共贏的積極商業生態，實現雙向聯動，帶來收益。比如萬達能獲得京東物流與騰訊技術的賦能，加速智慧商業佈局。

面對流量紅利見頂、用户增長放緩的現實，京東和騰訊必須向線下要場景、要入口。萬達廣場龐大的線下流量和商業場景，能夠與它們的線上業務形成互補，拓展商業版圖。

當然，這一切仍需時間驗證。未來，王健林能否帶領萬達成功突圍，讓我們拭目以待。