谷歌與OpenAI上演「AI巔峰對決」! 三大投資主題貫穿這場神仙打架：DCI、光互聯與存儲

智通財經APP獲悉，隨着ChatGPT開發者OpenAI重磅推出在深度推理與代碼生成上「強到離譜」GPT-5.2以抗衡谷歌11月下旬推出的Gemini 3，谷歌與OpenAI之間的這場「AI巔峰對決」來到雙方對決故事的高潮章節。從投資層面來看，OpenAI與谷歌分別代表全球股市當下的兩條最熱門投資主線——即「OpenAI鏈」以及「谷歌AI鏈」，在華爾街金融巨頭摩根大通看來，股票市場有三大「超級投資主題」堪稱谷歌 vs OpenAI這場可能持續多年交鋒的「最強受益主題」，兩者強強抗衡或者某一方進入絕對領先優勢，對於這三主題來説都是長期利好。

華爾街金融巨頭摩根大通近日發佈研報稱，數據中心高速互聯(DCI)、光互聯與企業級高性能存儲，至少在全球AI算力產業鏈持續緊張的2026至2027年，將是同時受益於谷歌與OpenAI這兩大AI超級巨頭所各自領銜的AI訓練/推理算力需求激增的最核心三大投資主題。摩根大通表示，全球AI需求景氣度仍然非常強勁，並且該機構的分析師們對於谷歌、OpenAI以及微軟、亞馬遜等AI與雲計算領軍者們在2026年至2027年的AI創收兑現路徑總體呈現正面預期。

當我們拆解「OpenAI鏈」以及「谷歌AI鏈」，能夠發現前者基本上對應着「英偉達AI算力鏈」(以AI GPU技術路線為核心)，后者則對應着「TPU AI算力產業鏈」(以AI ASIC技術路線為核心)，而拋開GPU與ASIC這兩大路線，無論是英偉達主導的「InfiniBand + Spectrum-X/以太網」高性能網絡基礎架構，還是谷歌主導的「OCS(即Optical Circuit Switching，光路交換)」高性能網絡基礎架構背后都離不開數據中心高速互聯(DCI)與光互聯設備供應商們。

此外，聚焦於數據中心企業級高性能存儲系統的存儲產品領軍者們，同樣將跟隨谷歌與OpenAI主導的AI算力基礎設施與AI應用生態野蠻擴張而走向前所未有的「AI繁榮周期」。畢竟無論是谷歌無比龐大的TPU AI算力集羣，抑或是谷歌、OpenAI、微軟等AI巨頭們仍然在大舉購置的海量英偉達AI GPU算力集羣，均離不開需要全面集成搭載AI芯片的HBM存儲系統，疊加當前谷歌、OpenAI等人工智能巨頭加速新建或擴建超大型AI數據中心必須大規模購置服務器級別高性能DDR5存儲設備以及數據中心企業級高性能SSD。

摩根大通在這份最新公佈的重磅研報中，對於DCI、光互聯與存儲這三大投資主題，給出了該機構認可的以下具體的股票名單，並且予以這些股票標的「超配」評級：Arista(ANET.US)、思科(CSCO.US)、Coherent(COHR.US)、Credo(CRDO.US)、Fabrinet(FN.US)、慧與科技(HPE.US)、Lumentum(LITE.US)、Pure Storage(PSTG.US)、希捷(STX.US)以及Teradyne(TER.US)。

谷歌 vs OpenAI堪稱「神仙打架」：你出Gemini3這張牌，我以GPT-5.2見招拆招

谷歌Gemini3，無疑近期在全球範圍引爆新一輪AI應用浪潮。Gemini3 系列產品一經發布即帶來無比龐大的AI token處理量，迫使谷歌大幅調低Gemini 3 Pro與Nano Banana Pro的免費訪問量，對Pro訂閲用户也實施暫時限制，疊加韓國近期貿易出口數據顯示HBM存儲系統以及企業級SSD需求持續強勁，進一步驗證了華爾街所高呼的「AI熱潮仍然處於算力基礎設施供不應求的早期建設階段」。

在華爾街巨頭摩根士丹利、花旗、Loop Capital以及Wedbush看來，以AI算力硬件為核心的全球人工智能基礎設施投資浪潮遠遠未完結，現在僅僅處於開端，在前所未有的「AI推理端算力需求風暴」推動之下，持續至2030年的這一輪AI基礎設施投資浪潮規模有望高達3萬億至4萬億美元。

值得注意的是，ChatGPT開發者OpenAI則堅決不服輸，而這股AI應用浪潮則有望在谷歌與OpenAI競爭如火如荼之下強勢向各行業迅速蔓延，勢必也將帶來全球AI算力需求踏向新一輪激增態勢，對於上述DCI、光互聯與存儲領軍者們來説無疑將是長期利好。

谷歌AI鏈的下游重要參與者MongoDB 的高質量增長財報數據，加上此前不久谷歌財報所顯示的谷歌雲平臺(Google Cloud)整體營收的高增長態勢、Gemini系列產品Token量激增以及谷歌鉅額 AI Capex(與AI相關的資本支出)，共同説明AI應用開發到部署層的雲數據平臺需求和谷歌等雲計算平臺側的雲端AI推理算力需求都處在非常高的景氣區間。

爲了緊急對抗谷歌的Gemini 3 ，OpenAI在公司內部拉響「紅色警報」的背景之下剛剛推出了GPT-5.2。GPT-5.2是OpenAI迄今最先進的人工智能(AI)大模型，針對專業工作場景進行了全面優化，創多個基準測試的行業最強記錄，其中的GPT-5.2 Thinking刷新了SWE編碼能力測試的歷史最高分，也是OpenAI首個性能達到或超過人類專家水平的模型。此外，GPT-5.2在創建電子表格、製作演示文稿、圖像識別、代碼編寫和長文本理解等方面均優於前代產品，旨在「為人們創造更多經濟價值」。

在一些AI研究學者們聚焦的科學研究領域，GPT-5.2 Pro在GPQA Diamond測試中達到93.2%的準確率，GPT-5.2 Thinking緊隨其后為92.4%。在專家級數學測試FrontierMath上，GPT-5.2 Thinking解決了40.3%的問題，創下前所未有的紀錄。OpenAI稱GPT-5.2 Pro和GPT-5.2 Thinking是「世界上最好的科學家助手模型」。

同時受益於「OpenAI鏈」以及「谷歌AI需求大爆發」的關鍵詞：DCI、光互聯與存儲

摩根大通研究報告顯示，無論是「谷歌鏈」(TPU/OCS)還是「OpenAI 鏈」(英偉達 IB/以太網)，最終都會在同一組「硬約束」上會師——數據中心高速互聯(DCI)、數據中心光互聯、以及數據存儲底座(企業級存儲/容量介質/內存測試)，這也是摩根大通非常看好Arista(ANET.US)、思科(CSCO.US)、Coherent(COHR.US)等上述股票標的的核心邏輯。

如果把「谷歌 vs OpenAI」看成兩條技術路線的巔峰對決，本質上是在抓住物理世界對AI訓練/推理的三條硬門檻：第一條是DCI——當訓練集羣從「一個機房」走向「多樓、多園區、乃至多區域」，互聯的速度與一致性要求會迫使網絡從端口規模競賽升級為「跨域調度能力」的競賽;第二條則是光互聯——谷歌在Jupiter設想中深度融合OCS與WDM，把光交換嵌入數據中心網絡架構，並直接強調其在性能、功耗、成本與可演進性上的系統收益;OCP(開放計算項目)也已將OCS作為開放子項目推進，意味着「光從器件走向架構」的產業化在提速。

第三條投資主線則是存儲：圍繞AI的所有「算力盛宴」最終要落到數據的採集、冷儲存、沉澱、回灌與治理，企業級數據存儲平臺與海量容量介質成為訓練-推理閉環的底座。這也是為何摩根大通、花旗以及摩根士丹利等華爾街金融巨頭們愈發看好西部數據、希捷以及從西部數據拆分出的「新」閃迪(SanDisk)未來股價前景。

希捷(Seagate)HAMR 平臺(Mozaic 3+)已量產出貨30TB級近線盤，並在推進更高容量(>30TB)節點;HAMR在面密度上領先，直擊雲廠商「機架功耗/每TB成本」的痛點，是AI數據湖與冷數據池的核心受益者。

從OpenAI已經簽署的接近1.4萬億美元規模AI算力基礎設施累計協議以及「星際之門」AI基建進程來看，這些超級AI基建項目都迫切需要堪稱天量級的數據中心企業級高性能存儲(以HBM存儲系統、企業級SSD/HDD，服務器級別DDR5等存儲產品為核心)，這種激增態勢推動產品需求與售價以及希捷、Pure Storage等存儲大廠們股價狂飆式增長。

谷歌獨家俱備的張量處理器算力集羣(Tensor Processing Units，即谷歌TPU AI算力集羣)產能爬坡非常有利於Lumentum業績增長。當前AI基建擴張之勢可謂如火如荼，谷歌等超大規模雲廠們在構建TPU /AI GPU算力集羣之時，正在積極把OCS + 高速光模塊作為「高性能網絡基礎設施底座」全面鋪開。摩根大通表示，光互連不是「AI 敍事的配角」，而是在2026-2027依舊供需偏緊、代際升級明確的「業績兑現主線」。

Lumentum 之所以是谷歌AI大爆發的最大贏家之一，主要是因為它正好做的是與谷歌TPU AI算力集羣深度捆綁的「高性能網絡底座系統」中的不可或缺光互連——即OCS(光路交換機)+ 高速光器件，TPU數量每多一層量級，它的出貨就跟着往上乘。毋庸置疑的是，包括光模塊在內的整個光通信產業鏈都在受益，因為基於天量級算力的光互連AI大模型訓練/推理本質上是「把十萬級算力芯片用光纖織成一臺機器」，網絡帶寬和端口數的增速，已經不亞於AI芯片本身，這也是為何近日中國A股市場光模塊全面大爆發。

在OpenAI鏈這一側，英偉達所主導的「InfiniBand 與以太網」深度捆綁ANET/CSCO/HPE公司的這類交換機與數據中心網絡系統，但並不是「排斥光互聯」，相反，英偉達「IB+以太網」成功把「銅的確定性 + 光的距離/密度」打包成標準化互連體系：LinkX 明確覆蓋DAC/AOC/多模與單模光，並用於連接 Quantum InfiniBand 與 Spectrum 以太網交換、網卡、DPU及DGX系統——當鏈路從機架內走向跨排/跨域，光互聯硬件系統的佔比天然上升;上游的 InP/EML 等關鍵光互聯器件(如 Lumentum 展示的高速InP EML能力、面向800G/1.6T 的器件路線)便構成「帶寬升級」的核心耗材。

因此英偉達IB/以太網架構，基本等同於「銅纜用於極短距 + 光模塊用於跨機架/跨排/更遠距離與更高帶寬密度」，所以在「光」佔比提升的趨勢下，摩根大通表示，LITE/COHR 這類光互聯器件等上游設備廠商通常是IB/以太網受益鏈的重要部分。