AI正在擠壓鋁並限制清潔技術的進步

鋁市場陷入動盪。由於全球持續動態，市場面臨供應緊縮、價格上漲和運營中斷的風險。

曾經廣泛的國內工業基礎已減少到少數一級設施，美國鋁業公司（NYSE：AA）和世紀鋁業公司（NASDAQ：CENX）是最后的冶煉廠運營商。然而，隨着該國與關税的不確定性作鬥爭，他們的地位變得更加暴露，關税的不確定性扭曲了貿易流動並提高了實物溢價。

儘管如此，美國銀行全球金屬研究主管邁克爾·威德默（Michael Widmer）還是解釋了今天鋁冶煉的關鍵問題。

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威德默指出：「隨着所有關於關税和誰將投資的討論，它往往歸結為一個指標，那就是電力成本，不幸的現實是，軼事地説，我認為數據中心和人工智能可以支付的電力費用是冶煉廠願意支付的三倍多。」

在該銀行最新的金屬展望中，他解釋説，美國目前已將鋁冶煉廠從1998年的20家減少到5家。建設產能需要廉價的能源，但如果能源必須來自低碳來源，那麼就很難繞一個方格。

威德默澄清説：「我們對鋁的看法不像對銅的看法那麼樂觀，但明年的價格仍將超過3，000美元/噸。」

然而，美國的情況只是更廣泛的全球緊縮政策的一部分。長期以來一直是全球主要供應國的中國受到政府對原鋁產量施加上限的限制。由於上限有效固定且國內消費仍在擴大，中國不能像以前那樣簡單地增加新產能來滿足全球需求。

這一上限限制了增量供應，而當與其他地方的中斷相結合時，它有助於推動買家對公開市場上仍可供應的噸進行更激烈的競爭。隨着供應收緊，全球價格上漲不僅是因為眼前的稀缺性，還因為交易員預計政策中會存在持久的限制。與此同時，國際鋁業協會預計，由於清潔技術需求，到2030年鋁需求將增長40%。

此類限制也可能對歐洲市場構成壓力。莫桑比克的運營和電力相關問題已敲響警鍾。如果South 32 Ltd.' s（OTC：SOUHY）莫扎特冶煉廠到2026年3月無法獲得足夠且負擔得起的電力，可能會關閉，從而奪走歐洲約10%的供應。

這些壓力影響了市場預期和企業業績。荷蘭國際集團（ING Research）目前預計，隨着全球生產增長放緩與需求彈性相沖突，未來將出現實質性赤字。他們2026年的目標價格目前為每噸2,900美元。

這種赤字觀點與冶煉的物理原理一致，其中電力佔生產成本的近一半。ING指出，有競爭力的冶煉廠需要一份10至20年的合同，電力成本約為40美元/兆瓦時。然而，科技公司目前支付的費用高達115美元/兆瓦時。

隨着電網在需求激增（特別是來自人工智能數據中心）的壓力下緊張，冶煉廠的價格過高。一旦被削減，這些設施很少會迅速重新啟動，從而結構性地收緊市場。

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照片由BildWerk通過Shutterstock提供