港股開盤：恆生指數漲0.90%，恆生科技指數漲1.02%

華盛資訊12月12日訊，港股三大指數普漲，恆生指數漲0.90%，國企指數漲0.88%，恆生科技指數漲1.02%。

恆指成分股中，紫金礦業漲3.51%，中國宏橋漲3.32%，京東健康漲3.20%；恆基地產跌1.03%，李寧跌0.75%，翰森製藥跌0.65%。

科指成分股中，蔚來-SW漲2.24%，網易-S漲1.91%，海爾智家漲1.69%；比亞迪股份跌0.00%，嗶哩嗶哩-W漲0.05%，華虹半導體漲0.14%。

大行最新觀點

中信證券：港股25Q3業績企穩回升 業績基本符合預期

中信證券研報顯示，港股25Q3業績在可比口徑下企穩回升，基本符合預期，但結構分化明顯。原材料、非銀金融、資訊科技等行業支撐港股整體業績表現，而可選消費與地產建築板塊仍對業績形成拖累。恆生科技指數受外賣補貼和車企因素影響，盈利收縮態勢加劇，近一個月業績預期下修；恆生綜指業績預期則趨於企穩。儘管可選消費與地產建築業績預期持續下行，但原材料、非銀金融、醫療保健等高景氣行業的業績預期仍提供有力支撐。

中信證券：預計2026年供需寬松和改革推動電價下行風險加大

中信證券指出，2026年電量市場供需矛盾將因供應釋放而加劇，預計新平衡拐點在2028年出現。電力系統容量短缺問題顯現，儲能發展迎來長期關鍵支撐。2026年供需寬松和改革推動下電價面臨下行風險，其中水電具備更強的抗周期下行能力。

中信證券：2026年美國有望進入降息通道 跨境物流需求端曙光或現

中信證券發佈研報認為，2026年快遞行業"反內卷"趨勢將漸進式演繹，頭部企業憑藉網絡能力和運營效率優勢，有望實現件量增速領先並提升市場地位。同時，中國快遞網絡模式在海外市場具備競爭優勢，將深度綁定高增長電商平臺。隨着2026年美國有望進入降息通道，跨境物流需求端或迎來改善，而寬體貨機供給增長受限將為航空貨運長協價格提供支撐。

中信證券：預計年底PPI和CPI同比均將在各自11月數值附近小幅波動

中信證券研報顯示，11月CPI同比增速擴大0.5個百分點至0.7%，主要由鮮菜價格超季節性上漲和低基數效應推動。核心CPI同比維持在1.2%附近高位，為2024年3月以來最高值。11月PPI同比跌幅小幅擴大至-2.2%，略低於市場預期，但環比仍錄得正增長。反內卷受益型行業與有色系行業連續第三個月成為PPI核心貢獻項，其中煤炭價格受"迎峰度冬"需求和減產供給雙重支撐表現亮眼，碳酸鋰價格受儲能需求高增推動快速增長。該行預計年底PPI和CPI同比將在11月數值附近小幅波動，但需警惕低基數效應消退等因素對核心CPI的潛在影響。

高盛：人民幣被低估25% 且人民幣升值是「最高確信度」交易之一

高盛發佈研報稱，根據其預測匯率模型，人民幣目前被低估25%，公允價值應為1美元兑5元人民幣，而當前在岸及離岸人民幣匯率約為7.06。該行預期人民幣明年升值幅度將超過遠期合約定價，並將其視為"最高確信度"交易之一，但升值過程將循序漸進且受控。高盛認為，儘管有觀點擔憂匯率升值會影響中國出口競爭力，但由於人民幣嚴重低估，即使出現預期升值仍將處於被低估區域，加上中國經常賬户余額強勁及其他國家貨幣貶值競爭，為人民幣帶來更大升值壓力。

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