中國「小鼠」加速佔領全球市場

（來源：抗體圈）

模式動物市場成為新葯研發領域的下一片藍海。

12月11日，百奧賽圖正式在科創板敲鍾上市，成為「先H后A」兩地上市的生物科技公司代表。

上市首日，百奧賽圖股價表現突出，公司發行價26.68元/股，盤中最高達69.80元/股，漲幅一度超過158%，最終收盤於65.80元/股，全日漲幅達146.63%。

在當前市場環境下，百奧賽圖選擇此時登陸科創板，其「平臺型」商業模式的成功之處以及為何能在行業挑戰中實現逆勢增長並持續吸引資本，成為關注焦點。

業內指出，百奧賽圖上市背后，是一家已實現盈利、現金流健康、以硬核技術驅動的平臺型生物科技企業。在創新葯研發全球化與精準化趨勢的推動下，模式動物作為臨牀前研究的核心工具，其商業價值與戰略地位日益凸顯。

不只是百奧賽圖，藥康生物、南模生物等中國模式動物龍頭企業，正憑藉技術積累、規模優勢與差異化定位，持續拓展國際市場。面對國內外日益增長的需求，實驗動物這一細分市場潛力開始加速兑現。

百奧賽圖選準時機

2025年以來，中國創新葯行業顯現復甦態勢。H股恆生生物科技指數顯著上漲，多家生物科技公司闖關IPO成功，且上市企業漲幅明顯；A股科創板也「重啟」第五套上市標準，迎來新一輪上市熱潮。板塊龍頭公司市值大幅增長，行業整體進入價值重估階段。

推動百奧賽圖此次A股上市的核心，源於公司已具備財務成熟度與業務確定性。百奧賽圖財報顯示，2025年上半年，百奧賽圖實現營收6.21億元，同比增長51.5%；淨利潤4800萬元，較上年同期扭虧為盈。

支撐百奧賽圖營收上揚的基礎，是其經過十余年的技術積累以及經全球合作驗證的商業化路徑。這一體系既保障了源頭創新能力，也實現了收入的持續生成，構築了真正的平臺型護城河。

據瞭解，百奧賽圖同時擁有，RenMice®全人抗體平臺和靶點人源化小鼠庫雙技術平臺。

其中，RenMice平臺覆蓋1000多個靶點、包含超百萬條實驗級全人抗體序列，支持單抗、雙抗、ADC等多種藥物形式的快速開發。該平臺可將臨牀前研發周期從行業常規的幾年縮短至數月，大幅降低時間與試錯成本。

靶點人源化小鼠庫則是百奧賽圖自2014年起，提供數千種高精度、多疾病領域的體內驗證模型與服務，用於雙抗、ADC、核酸藥物等多類型創新療法的藥效、安全性與機制研究。

更被市場認可的是，百奧賽圖成功地將技術實現了商業化。2025年上半年，靶點人源化小鼠業務收入2.74億元，同比增長56.1%；抗體分子合作收入1.63億元，同比增長38%。

截至目前，百奧賽圖已累計簽署約280項藥物合作開發 / 授權 / 轉讓協議，體現了合作伙伴對其技術可靠性、研發效率及商業模式的長期認可。

A股科創板對硬科技企業的認可，尤其有利於平臺型生物科技公司展現其價值。在「研發確定性+現金流可持續」的雙輪驅動下，百奧賽圖此時登陸科創板，是對市場的又一次精準把握。此外，「先H后A」兩地上市有助於估值提升、品牌強化和全球資源整合。

「小鼠」海外市場廣闊

據Frost & Sullivan預測，2025—2030年我國模式小鼠產品及服務市場規模的複合年均增長率（CAGR）將達到19%，2030年市場規模有望達到236億元。

除百奧賽圖之外，南模生物、藥康生物是目前國內市場佔有率較高的另外兩家企業，三者被稱為國內模式動物「三巨頭」。

其中，南模生物2024年營收3.82億元，同比增長4.2%，淨利潤649.55萬元成功扭虧。藥康生物2024年財報顯示，營收達6.87億元，同比增長10.4%，淨利潤1.1億元。

值得注意的是，支撐業績增長的是海外市場佈局的持續深化。對於國內醫藥企業而言，出海並非新鮮事。在任何一個細分領域，都能找到幾家幸運企業，在海外市場上賺到了逆境中的錢。但如實驗小鼠一般，上市公司業績增長齊齊都由海外業務拉動的並不多。

百奧賽圖向北美、歐洲科研機構與藥企直接供應人源化小鼠模型，2025年上半年海外收入佔比接近70%，累計與超90家國內外藥企達成了200多項藥物合作開發、授權及轉讓協議。

南模生物當前已初步建立了一支十余人的海外BD團隊，目前海外業務收入佔比約為14%，增速較高。開始在細分市場和國際拓展上逐漸展現潛力。

藥康生物2024的海外收入超過1.1億元，同比增長22.48%，佔收入比重上升至16.58%。可見，藥康生物多年來大力發展的斑點鼠計劃已見收效。

據瞭解，目前藥康生物建立了全球最大的基因工程小鼠資源庫，擁有小鼠品系超21000種，年模型創制通量6000+。同時，藥康生物在2024年成立了紐邁生物，進軍抗體發現業務，提供全人抗體開發服務以及潛在分子授權使用等，與和鉑醫藥、百奧賽圖的發展策略不謀而合。

截至目前，歐美地區仍是模式動物服務的主要市場，以Charles River、 Envigo、Taconic、Jackson Laboratory等為代表的國際企業，共同佔據了全球主要市場。但「三巨頭」全球化商業版圖的加速成型、海外收入高佔比，印證了中國原研技術出海的可行性。

未來，中國模式動物企業有望進一步整合「模型供應—藥物發現—臨牀前服務」價值鏈，通過技術授權、共建研發平臺、跨境孵化等模式，更深層次融入全球生物醫藥創新網絡。

參考資料來自網絡公開信息，包括新聞資訊、企業官網、政府文件等。