每經熱評 | 牽手LVMH高管，泡泡瑪特如何打開新的想象空間

每經評論員 孫宇婷

　　近日，泡泡瑪特一則人事變動引發廣泛關注。

　　12月10日，泡泡瑪特宣佈任命LVMH（路威酩軒）大中華區集團總裁吳越為非執行董事，年薪約300萬港元。與此同時，黑蟻資本合夥人退出董事會。這場人事「換血」正值泡泡瑪特股價自高點回調超40%的波動期。

泡泡瑪特此舉，是爲了提振信心，還是在謀劃一場更為深遠的轉型？

　　過去幾年，泡泡瑪特的崛起，是一個典型的「中國新消費敍事」——依託強大的IP孵化能力（如MOLLY、DIMOO、LABUBU等）、成熟的盲盒商業模式，以及精準拿捏年輕一代情感需求（孤獨、陪伴、收藏欲、社交貨幣等），迅速成為潮玩賽道的現象級企業。

　　泡泡瑪特賣的其實不是玩具，而是「情緒價值」。然而，情緒價值雖強，卻難抵資本市場的周期性審視。當增長故事從爆發期進入平臺期，投資者開始追問：潮玩的熱度能否持續？IP的生命周期如何延長？單一模式的天花板在哪里？近期泡泡瑪特股價的回調，也在一定程度上反映出了這種擔憂。

　　「泡泡瑪特不只有LABUBU」，這句話意味深長。它意味着，一個健康的品牌生態，不能僅靠一兩個頂流IP支撐，而需要建立起持續孵化IP的能力，並將IP價值延伸到更廣闊的場景。

　　LVMH的基因恰好能為此賦能。奢侈品集團最擅長的，便是將品牌故事、設計美學與生活方式深度綁定。泡泡瑪特或許可以藉機探索：潮玩能否從「收藏品」升級為「時尚配飾」？從「桌面擺設」融入「穿搭場景」？從「玩具」邁向「輕奢藝術品」？與LVMH的合作，為泡泡瑪特開啟了廣闊的想象空間。藉助LVMH在時裝、皮具、珠寶、零售等領域的豐富資源與深厚經驗，泡泡瑪特有望將IP價值通過「面料化」「穿戴化」「空間化」的方式呈現，突破物理形態的限制，真正融入全球潮流生活的脈絡之中。

　　事實上，正如有專家所指出的，潮玩行業要實現持續發展，最終的着力點仍在於創新。並且，從某種意義上來説，潮玩行業可被視為一個由供給驅動的市場。

　　而LVMH能夠為泡泡瑪特帶來的，恰恰是如何憑藉全球視野以及奢侈品的創新方法論，來「供給」更為高級、更具文化融合性的產品與體驗。

　　全球化是泡泡瑪特近年來最為清晰的戰略主線之一。從中東首店於多哈機場開業，到陸續在英國、加拿大布局，其線下網絡正迅速鋪開。然而，在出海的下半場，比拼的已不再是開店速度，而是本地化運營的深度以及品牌文化的穿透力。

　　泡泡瑪特需要學會的，是如何在布里斯托或温哥華的店鋪里，不僅銷售中國的IP，更能營造一種被當地年輕人接納甚至追捧的潮流文化體驗。這涉及產品設計的本土化微調、營銷敍事的地域化連接，以及零售團隊的文化理解力。

　　69歲吳越的加入，有望將國際奢侈品集團成熟的全球市場經營體系，嫁接至泡泡瑪特敏捷的零售網絡，助力其在歐洲、北美等成熟市場，實現從「有店鋪」到「有品牌心智」的跨越。

　　這場合作對於泡泡瑪特來説，是一次獲取品牌背書、高端資源以及國際化操盤經驗的契機；對LVMH而言，其價值同樣顯著。LVMH需要更貼近下一代消費者。泡泡瑪特作為深度綁定Z世代、擁有強大社羣和數字觸達能力的平臺，是LVMH觀察、理解甚至影響年輕潮流消費趨勢的絕佳「雷達」。

　　因此，泡泡瑪特引入LVMH高管並非短線的市值管理舉措，而是一次着眼長遠的戰略升級。從中可以看到，泡泡瑪特正主動打破自身的邊界：從「潮玩公司」向「以IP為核心的全球潮流文化公司」演進；從販賣「情緒價值」到構建「品牌價值」；從高速擴張轉向深耕運營。

　　當然，這條路註定挑戰重重。它需要平衡潮玩的「快時尚」屬性與品牌建設的「慢功夫」；需要融合中國供應鏈的敏捷創新與國際奢侈品行業的經典法則；需要在全球化的同時，保持文化的獨特吸引力。

　　人事變動的公告一出，意味着號角已經吹響。泡泡瑪特正用一張300萬港元的薪酬支票，為自己購買一張通往更廣闊遊戲場的門票。它所追求的，已不僅僅是下一個「LABUBU」，而是要在全球潮流文化的版圖之上鐫刻屬於自己的名字。這既是泡泡瑪特踏出的嶄新一步，亦是中國潮玩行業構築可持續競爭力的進階之路。