開啟最后「倒計時」，穩健橫盤成勁方醫藥-B(02595)「入通」關鍵？

2025年末將至，距離港股通最新一輪調整考察期結束僅有最后20天時間，這意味着目前已是不少標的「入通」的最后衝刺階段。

恆生指數和港股通下一輪定期調整時間在明年3月，檢討結果公佈時間在2月25日，檢討周期則為2025年1月1日至2025年12月31日。據智通財經APP測算，目前預計新納入港股通的標的數量共有31只。除去3只標的將以「A+H」形式獲納入外，剩下28只則有望因滿足「入通門檻」獲納入，勁方醫藥-B(02595)便是其中之一。

上市以來穩健走勢成「入通」關鍵

目前數據顯示，勁方醫藥在本次檢討周期內的日平均市值為102.96億港元，較最新的92.42億港元市值門檻高出超10億港元。考慮到現已時至12月11日，距離港股通最新一輪調整考察期結束僅有20天時間，因此勁方醫藥在保證市值穩定前提下，在新一期港股通調整中順利入通的概率較大。

從勁方醫藥上市以來的表現來看，經歷上市前期震盪下跌后實現止跌回穩的股價走勢無疑是其「衝通」的關鍵因素。

據智通財經APP觀察，9月18日，勁方醫藥輝立暗盤以40.00港元高開，經過短暫震盪便快速拉昇至45.58港元高點，並后續保持中高位震盪以41.22港元報收，最終收漲102.16%，整體成交額達2.13億港元。

而在次日首掛上市表現上，勁方醫藥直接以開盤價直接跳空高開，股價直接拉昇至44港元，較發行價暴漲115.79%，並快速觸及50.20港元盤中高點，最終尾盤收於42.10港元，漲幅106.47%，成交額達15.53億港元，換手率11.15%，整體表現較前日暗盤更佳。

但在當時港股醫藥板塊的震盪回調的行情背景下，較發行價翻倍的漲幅疊加當日衝高回落的表現，導致勁方醫藥在上市首日出現較大的場內分歧，並在后續出現了一段約1個月的股價下行區間。從9月19日至10月23日，其區間股價累跌幅度達到29.31%，股價最大振幅達到51.55%。

技術面來看，10月22日，勁方醫藥收盤價跌破當日BOLL線下軌，當日公司股價收跌9.73%，成交量較前日放大至212.88萬股，意味着場內持籌者分歧放大;但站在場外持幣者視角來看，成交量放大也意味着場外承接力較強，這一點在次日顯現更加明顯。10月23日，勁方醫藥股價強勢反彈大幅收漲12.22%，將公司股價拉回BOLL線下軌之上，維持207.98萬的單日成交量也説明場外分歧放大，持幣者進場意願較強。

不難看到，10月23日之后，勁方醫藥股價出現明顯止跌，進入了穩定橫盤震盪階段。期間買方資金用部分籌碼打壓做盤，同時又承接拋壓籌碼，使其大部分籌碼鎖定在吸籌區域。

截至目前，場內70%和90%籌碼重合率達到79.22%，説明場內籌碼高度集中。並且，一方面場內的籌碼平均成本一直維持在37港元附近，遠高於當前現價，降低了持籌者拋售意願;另一方面，上方大量套牢籌碼提高拉昇阻力也抑制了持幣者擴大分歧短期進場炒熱情緒的情緒。

如此表現足以讓接下來的股價波動幅度在技術層面維持較低水平，而這對於一隻正在衝刺港股通的標的來説，至關重要。

如何讓大熱門標的穩健「衝通」?

智通財經APP觀察到，今年港股創新葯牛市帶動恆生醫療保健指數從年初的2152.38點的低點拉昇8個月，在9月9日站上4726.41點年內高點，區間最大漲幅達到119.59%。一定程度上，勁方醫藥的IPO認購表現便是此輪創新葯牛市的最具象化體現。

此次勁方醫藥IPO香港公開發售獲2662.79倍認購，在發行過程中刷新了多項港股18A紀錄;而在國際配售部分，勁方醫藥也獲得39.05倍的超額認購，顯示機構投資者對KRAS抑制劑賽道的長期看好。

更重要的是，勁方醫藥的基石投資者由9家知名企業和機構構成，豪華基石陣容疊加1億美元投資，如此基石資本背書強化了市場對於勁方醫藥投資甚至是短線投機的認可，進一步推高了市場打新熱情。

但正如上文提到，在指數達到階段性高點不久，便開始橫盤震盪並出現回調，僅10月，恆生醫療保健指數便回調了11.05%。也就是説，勁方醫藥IPO到上市初期正處於此輪港股創新葯牛市末期。過熱的打新情緒遇上漸冷的外部行情，便容易觸發普通投資者的「落袋為安」策略，這也是勁方醫藥在10月份股價大幅回調逾30%的重要原因之一。

但在10月22日股票市值首次跌破100億港元后，勁方醫藥股價卻實現了迅速止跌，避免股價短期內進一步泡沫化，而這則與其IPO發行機制不無關係。

據智通財經APP瞭解，勁方醫藥此次發行一方面採用了港股IPO新規的B方案，即無須採取強制追回或重新分配機制。期公開發售佔比10%，國際配售90%。對於散户來説，獲配比例相對固定，不會因超購倍數過高而回撥，最終散户只拿到了公開發售的776萬股，從機制上限制短期流通量，從而減少散户籌碼拋壓帶來的不穩定因素。

另一方面，勁方醫藥的基石投資者合計認購1億美元(約7.8億港元)，佔發行總數的49.27%。高比例的基石認購既説明專業投資者對公司長期價值的認可，也為公司發行提供了穩定的錨定效應，基石6個月鎖定期意味着短期內市場不會出現大量拋售，有利於股價階段性穩定。

從結果來看，勁方醫藥目前已進入到了實質性的低位橫盤階段，今年11月和12月的流動性僅為0.52%和0.38%，較上2個月明顯降低的同時又滿足了入通門檻，助力勁方醫藥最終的穩健「衝通」。