美聯儲降息「發令槍」響，金價銀價應聲起飛！

美聯儲降息利好兑現，貴金屬市場應聲衝高。

現貨白銀今日一舉突破62美元/盎司，再度刷新歷史紀錄；現貨黃金盤中觸及4240美元/盎司高位，隨后有所回落。

截至發稿，現貨白銀報62美元/盎司，漲幅0.35%。現貨黃金跌0.27%，報4217.2美元/盎司。

美聯儲如期降息

此次貴金屬價格上漲的核心驅動力在於美聯儲降息。寬松的貨幣環境顯著提升了貴金屬的資產配置價值，疊加市場避險情緒的持續推動，共同促成了黃金、白銀價格走高。

當地時間12月10日，美聯儲宣佈再次降息25個基點，將聯邦基金利率目標區間下調25個基點到3.50%至3.75%之間，這是美聯儲繼今年以來的第三次降息。

美聯儲主席鮑威爾在隨后的講話中提到，當前政策利率已處於「中性利率」區間的上端（即接近既非刺激也非抑制經濟的水平），並暗示明年1月可能暫時保持利率不變。

中金公司指出，鑑於經濟與就業仍面臨下行壓力，預計美聯儲或將在2026年繼續降息；但考慮到通脹粘性猶存，降息節奏趨於放緩。1月可能按兵不動，下一次降息或在3月。

除了美聯儲降息，央行購金潮也是助推金價上漲的一大核心因素。

中國人民銀行近期發佈數據顯示，中國11月末黃金儲備報7412萬盎司，環比增加3萬盎司，為連續第13個月增持黃金。而根據世界黃金協會的數據也顯示，三季度全球央行依然加快了購金步伐，淨購金量總計220噸，較二季度增長28%，較上年同比增長10%。

與此同時，三季度全球黃金需求總量（包含場外交易）達到1313噸，需求總金額達1460億美元，創下單季度黃金需求的最高紀錄。

在多重利好因素的助推下，市場對2026年黃金價格走勢普遍持樂觀態度。

世界黃金協會預計，2026年黃金價格有望再上漲15%至30%。協會指出，美債收益率下行、地緣政治風險高企以及顯著增強的避險需求疊加，將為黃金提供極為強勁的順風。

此外，加拿大皇家銀行認為未來兩年黃金仍有上漲空間，指出央行購金和投資需求從根本上強化了黃金作為「非主權資產」的價值，最新預期2026年平均金價為4600美元/盎司，到2026年年末金價將達到4800美元/盎司，2027年平均金價為5100美元/盎司。

華爾街對黃金的看漲情緒同樣高漲。美國銀行表示，黃金價格到2026年可能達到每盎司5000美元，該行認為近期金價飆升背后的驅動力將會持續；摩根大通則維持對黃金的多年看漲前景，預計到2026年，持續強勁的央行和投資者需求將推動金價升至每盎司5000美元；高盛也持相似觀點，認為2026年晚些時候金價有望升至每盎司4900美元。

白銀表現遠超黃金

另一方面，白銀的表現比黃金更為強勁。今年以來，白銀價格漲幅已漲超110%，遠超同期黃金漲幅，金銀價格比值也降至70倍以下。

市場普遍認為，白銀持續走高的背后，是供應緊張與需求增長的雙重推動。當前全球白銀庫存持續下降，供應缺口長期存在；而光伏、電動汽車等工業領域的需求保持旺盛，進一步加劇了現貨市場的緊張局面。

據世界白銀協會統計，2024年全球白銀消費結構中，工業領域需求佔59%，珠寶首飾佔比 18%，銀幣銀條佔比16%。白銀協會認為，白銀是太陽能電池板等清潔能源技術中的主要工業原料，全球向綠色能源轉型的趨勢助白銀的工業需求持續向好。預計今年年底全球白銀需求將超過12億盎司，供應持續短缺。

荷蘭國際集團大宗商品策略師Ewa Manthey表示：「今年白銀的強勢得到了一系列因素的支撐，包括持續的供應短缺、電動汽車和電子產品對太陽能（白銀的主要用途之一）的強勁工業需求，以及作為更便宜的黃金替代品的投資重新流入白銀。」

Manthey還指出：「白銀供應在結構上缺乏彈性，全球約70-80%的白銀產量是主要生產鉛、鋅、銅或黃金的礦山的副產品。這意味着，即使價格上漲，白銀供應也無法擴大，除非用於開採白銀的金屬也有理由提高產量。」

展望后市，多家機構對白銀后續走勢表示樂觀。斯巴達資本證券分析師彼得•卡迪羅表示：「投資者正處於一個拐點，因為白銀前景仍然樂觀，75美元/盎司是一個可以實現的價格目標。」法國巴黎銀行則預測，到明年年底白銀價格或達到每盎司100美元。

國內券商觀點也較為一致。華泰證券研報稱，全球貨幣寬松經濟恢復階段，有望觸發金銀比收斂，2026年白銀價格或較黃金更為強勢。

中銀證券也指出，白銀補漲彈性或優於黃金。白銀的短期確定性更強。當前處於歷史高位的「金銀比」藴含着較大的修復空間，而光伏等工業領域需求增長為銀價提供了支撐，較低的庫存水平使其價格短期彈性或優於黃金。