美銀：黃金市場格局不改則牛市不止，明年劍指5000美元

金價目前似乎徘徊在每盎司4200美元左右，但美國銀行仍然認為，2026年金價有巨大的上漲潛力。

在其年度展望網絡研討會上，美國銀行金屬研究主管邁克爾·維德默（Michael Widmer）表示，黃金的牛市行情通常只有在最初觸發漲勢的根本動機消退時纔會見頂，而不會僅僅因為價格上漲就結束。

他説：「我之前強調過，黃金市場已經嚴重超買。但實際上，它仍然處於投資不足的狀態。黃金作為投資組合多元化工具，仍有很大空間。」

維德默補充説，他認為這種看漲環境不會很快結束。對於明年，該行預計金價將被推升至每盎司5000美元。

他指出，要實現這一目標，只需要投資需求增長14%即可。而在過去幾個季度，投資需求的平均增幅大致就在這個水平。與此同時，需要投資需求增長55%才能推動明年金價達到每盎司8000美元。

投資需求——尤其是散户投資者的需求——近幾個月來激增，今年迄今流入黃金支持交易所交易基金（ETF）的資金規模已達到2020年以來的最高水平。然而，維德默表示，仍有一個關鍵羣體在很大程度上忽視了黃金市場，而這種情況在新的一年可能會改變。

隨着黃金價格今年上漲超過50%，這種貴金屬目前約佔整個金融市場的4%。

然而，維德默指出，在專業投資領域內，高淨值投資者僅將其資產的0.5%配置於黃金。

對黃金興趣的增長，源於許多投資者繼續質疑傳統的60/40投資組合配置的可靠性。維德默表示，現在有研究表明，將投資組合的20%配置於黃金可能是一種有效的策略。

他説：「當你分析自2020年以來的數據時，實際上可以證明散户投資者的黃金配置比例應該遠高於20%，在目前甚至可以達到30%。」

但不僅散户投資者能通過進一步配置黃金而受益，維德默表示，他預計各國央行將繼續購買黃金，即使今年官方儲備已達到里程碑式的水平。

他指出，各國央行的黃金儲備已經超過了其持有的美國國債。平均而言，黃金現在約佔央行總儲備的15%。然而，他的模型表明，當黃金平均配置比例達到30%左右時，儲備結構纔會得到充分優化。

「無論你觀察的是哪種投資組合，無論是央行的還是機構的，它們都可以通過配置黃金實現多元化受益，」他説。

維德默補充説，黃金價格今年50%的漲幅意味着，一些投資組合經理在新的一年將很難忽視它。

「僅從基準表現來看，黃金是過去幾年表現最佳的資產之一，」他説，「我們經常聽到的説法是，‘黃金是非生息資產；持有它要成本；你無法從中賺取任何收益，那麼持有它到底有什麼意義？’但純粹從價格方向來看，黃金實際上可以為投資組合做出很好的貢獻。我認為數據本身就說明了問題。」

至於什麼可能引發另一輪轉向黃金，維德默表示，美國的貨幣政策將是明年的一個重要因素。他指出，他的模型表明，在通脹率高於2%的降息周期中，金價平均上漲了13%。

他説：「你甚至不需要看到每次會議都降息，你只需要看到利率在下降。」

目前，市場定價反映了明年兩次降息的預期。美國銀行的固定收益分析師同意這一預期，但也警告了2026年利率的下行風險。

編輯/jayden