電話會總結 ｜ Daktronics(DAKT)2026財年Q2業績電話會核心要點

業績回顧

• 根據Daktronics業績會實錄，以下是財務業績回顧摘要： ## 1. 財務業績 **營收表現：** 公司實現連續三個季度的營收增長，訂單增長12%，達到公司7%-10%目標區間的上端。 **盈利能力：** 淨利潤為1,750萬美元，攤薄后每股收益0.35美元；營業利潤達到2,160萬美元，營業利潤率為9.4%，接近公司10%-12.5%的目標區間。 **現金狀況：** 淨現金余額為1.383億美元，較上年末的1.155億美元增長約20%。 **訂單積壓：** 產品積壓訂單達到3.21億美元，為公司提供多季度收入保障。 ## 2. 財務指標變化 **同比變化：** - 淨利潤同比增長25.4%（經調整后，剔除上年非經常性項目） - 營業利潤從上年同期1,580萬美元增至2,160萬美元 - 毛利率為27%，較上年同期有所提升 - 訂單積壓同比增長36% - 淨現金同比增長約20% **成本壓力：** - 關税費用為880萬美元，而上年同期僅為150萬美元，直接影響利潤率表現 **運營效率：** - 庫存周轉率連續五個季度改善，庫存銷售比持續優化 - 有效税率為20%，低於25%的平均法定税率 **分部表現：** - 現場活動業務訂單增長26.5% - 國際業務訂單增長23.6% - 商業分部訂單下降5%，主要受大型户外項目減少影響 - 交通運輸業務訂單增長15%

業績指引與展望

• **第三季度季節性放緩預期**：管理層明確表示第三季度通常因感恩節、聖誕節和新年假期影響而"季節性放緩"，訂單轉化為收入的工作日減少，但仍目標實現同比收入增長。

• **多季度收入增長跑道**：產品積壓訂單達3.21億美元，同比增長36%，為未來多個季度提供收入增長的可見性和預測性，特別是現場活動業務佔積壓訂單約50%。

• **運營利潤率目標接近實現**：第二季度運營利潤率達9.4%，接近公司10%-12.5%的目標區間，預期通過價值定價和運營效率提升繼續改善。

• **三年複合增長率目標**：到2028財年實現7%-10%的複合年增長率，運營利潤率達10%-12%，投資資本回報率目標17%-20%（行業前四分位數水平）。

• **關税成本持續影響**：第二季度關税費用880萬美元（去年同期150萬美元），預期關税環境將持續動態變化並影響利潤率表現。

• **墨西哥工廠產能擴張**：新工廠預計2026年4月底開始生產，作為增長擴張計劃的一部分，美國工廠仍將承擔約80%的全球製造任務。

• **庫存效率改善空間有限**：庫存管理效率已連續五個季度改善，管理層表示當前水平下進一步大幅改善空間有限，但隨着收入增長將產生積極影響。

• **訂單轉化周期差異化**：標準訂單業務通常4-8周轉化，大型項目業務轉化周期較長，現場活動項目將在明年春季開始逐步轉化為收入。

分業務和產品線業績表現

• Live Events業務表現強勁，訂單增長26.5%，贏得6個美國職業體育聯盟項目（3個MLB棒球場和3個MLS足球場），在2026財年大型MLB項目中保持5勝5的完美記錄，繼續擴展窄像素間距產品線和先進控制系統功能以提升球迷體驗

• Commercial業務中現場廣告業務保持雙位數增長，客户成功轉向下一代燃油價格產品，户外廣告牌業務通過新產品發佈擴大市場機會，但由於本季度大型户外奇觀項目減少，整體訂單同比下降5%

• Transportation業務訂單增長15%，主要受智能交通系統和航空需求增長推動，獲得猶他州交通部5年智能交通信息顯示採購合同，在室內解決方案和停車場應用方面品牌地位顯著提升

• International業務訂單大幅增長23.6%，中東和歐洲地區廣告、體育場館和交通客户需求強勁，通過重點關注關鍵地理區域的戰略調整取得成效，室內解決方案在多個市場特別是政府機構中需求旺盛

• High School Park & Recreation業務在創紀錄的第一季度后，第二季度訂單與去年同期持平，繼續擴大在美國約30,000所高中中的市場份額，預期在專業服務特別是課程開發和體育營銷方面持續增長

• 產品創新方面推出多款重要新品，包括2.5毫米芯片級窄像素間距產品、下一代數字廣告牌、All Sport Lite移動計分應用和Venus Control Suite Live雲端內容管理系統，計劃在下半年再推出3款重要產品

市場/行業競爭格局

• Daktronics在大型體育場館LED顯示屏市場保持強勢競爭地位，本財年在美國職業棒球大聯盟(MLB)大型項目中實現5勝5的完美戰績，同時在足球場館項目中也斬獲多個訂單，顯示其在高端體育顯示解決方案領域的技術領先優勢和品牌影響力

• 户外廣告牌市場競爭激烈且項目獲取存在變數，公司在城市中心的大型户外景觀項目面臨高度競爭環境，但通過推出新一代數字廣告牌產品和加強與獨立廣告牌運營商的合作，正在提升市場滲透率和品牌認知度

• 公司通過產品創新和技術差異化應對市場競爭，推出2.5毫米窄像素間距芯片級封裝產品、新一代數字廣告牌系列、All Sport Lite移動評分應用和Venus Control Suite Live雲端內容管理系統等創新產品，以技術領先性維持競爭優勢

• 國際市場競爭策略聚焦重點地區，通過重新調整地理重點和市場細分策略，在中東和歐洲地區實現強勁增長，同時通過擴大AV集成商合作伙伴網絡增強室內解決方案的市場地位

• 智能交通系統和機場顯示解決方案市場需求增長，公司獲得猶他州交通部5年期智能交通信息顯示採購合同，並在停車解決方案和室內應用領域通過聚焦營銷和合作夥伴網絡擴展提升品牌地位

• 面對關税成本上升的挑戰，公司通過在墨西哥薩爾蒂約建立新制造工廠來優化全球生產佈局，增強供應鏈靈活性並降低貿易壁壘對成本結構的影響，同時保持80%產品在美國本土製造的戰略定位

公司面臨的風險和挑戰

• 根據Daktronics業績會實錄，公司面臨的主要風險和挑戰如下：

• 關税成本大幅上升，第二季度關税費用達到880萬美元，相比去年同期的150萬美元大幅增加，直接衝擊利潤率表現。

• 第三季度存在季節性收入放緩風險，由於感恩節、聖誕節和新年假期影響，訂單轉化為收入的工作日減少，歷史上第三季度表現通常較弱。

• 商業板塊訂單下滑5%，主要受户外大型項目減少影響，該細分市場競爭激烈且項目可變性較大。

• 訂單向Live Events板塊集中帶來收入確認時間延長的風險，該板塊訂單通常為定製化項目，交付周期較長，部分項目如田納西泰坦隊訂單要到第三季度后纔開始啟動。

• 庫存管理效率提升空間有限，管理層表示當前庫存效率已接近目標水平，未來進一步改善空間較小。

• 面臨CEO過渡期的管理風險，新任CEO Ramesh Jayaraman將於2月1日正式上任，存在領導層變更帶來的不確定性。

• 國際業務依賴特定地區市場，雖然中東和歐洲地區表現強勁，但地緣政治風險可能影響國際訂單的穩定性。

• 製造業擴張投資風險，墨西哥新工廠預計2026年4月底投產，存在新設施運營和產能爬坡的執行風險。

公司高管評論

• 根據Daktronics業績會實錄，以下是各位高管發言的管理層評論和語調分析：

• **Bradley Wiemann（臨時總裁兼首席執行官）**：發言語調積極樂觀，多次使用"excellent"、"solid results"、"strong performance"等正面詞匯。強調公司連續三個季度實現頂線增長，在大聯盟棒球項目中5投5中的成績，以及團隊在製造、安裝和服務執行方面的卓越表現。對公司的創新路線圖、墨西哥新工廠建設和轉型計劃的執行表現出強烈信心。

• **Howard Atkins（代理首席財務官兼董事會成員）**：發言語調專業且積極，重點強調財務指標的改善。多次提及"solid quarter"、"strong levels"、"terrific position"等積極表述。對公司的現金狀況、庫存效率提升和資產負債表實力表現出滿意態度，認為公司處於優化資本配置的絕佳位置。

• **Andrew Siegel（董事會主席）**：發言語調充滿信心和期待，對新任CEO的任命表現出強烈的支持態度。使用"transformational leader"、"proven operator"、"high-energy"等讚譽詞匯描述新CEO，體現出董事會對公司未來發展的堅定信念。

• **Ramesh Jayaraman（即將上任的總裁兼首席執行官）**：發言簡短但語調積極熱情，表達了對加入Daktronics的榮幸和興奮之情。使用"honored and energized"、"excited"等詞匯，展現出對公司轉型和增長前景的樂觀態度。

分析師提問&高管回答

• 根據Daktronics業績會實錄，以下是Analyst Sentiment摘要： ## 分析師與管理層問答總結 **1. 分析師提問**：Aaron Spychalla（Craig-Hallum）詢問積壓訂單如何轉化為收入，以及不同業務板塊的利潤率情況，同時關心訂單到發貨的轉換周期。 **管理層回答**：CFO Howard Atkins解釋，現場活動業務（Live Events）佔訂單的36%，但在積壓訂單中佔比約50%，這些訂單通常需要定製化且啟動時間不同。例如田納西泰坦隊的訂單要到第三季度后纔開始，體育場訂單將在春季陸續啟動。標準訂單通常4-8周轉化，而大型項目訂單轉化時間更長，但能提供更可預測的多季度收入。 **2. 分析師提問**：Aaron Spychalla詢問利潤率改善的具體構成，希望瞭解增值定價和運營效率提升的貢獻比例。 **管理層回答**：Howard Atkins表示，增值定價和運營效率改善主要推動了營業利潤率提升，接近10%的目標。儘管本季度關税費用增加了近800萬美元（去年同期僅150萬美元），但利潤率仍實現同比增長，這體現了定價策略和成本控制的有效性。 **3. 分析師提問**：Aaron Spychalla詢問墨西哥工廠的產能擴張規模、投資金額以及對關税的影響。 **管理層回答**：CEO Brad Wiemann説明這是一個小規模投資，採用租賃方式，設備投入有限。該工廠是對美國工廠的補充，為未來提供更多選擇性，美國工廠仍將承擔約80%的全球製造任務。這是配合7%-10%增長目標的擴張計劃一部分。 **4. 分析師提問**：Aaron Spychalla詢問營運資金管理還有多少改善空間。 **管理層回答**：Howard Atkins表示，庫存管理已基本達到目標水平，未來大幅改善空間有限，但隨着收入增長會產生積極影響。公司已成功削減過剩庫存並建立了高效管理流程。 **5. 分析師提問**：Anja Soderstrom（Sidoti）詢問在強勁積壓訂單背景下，第三季度業績放緩的原因。 **管理層回答**：Brad Wiemann解釋，第三季度放緩主要由於節假日（感恩節、聖誕節、新年）導致可工作日減少，影響積壓訂單向收入的轉化。但公司擁有良好的積壓訂單基礎。 **6. 分析師提問**：Anja Soderstrom詢問美國及其他工廠的產能利用率情況，以及墨西哥工廠的產能規劃。 **管理層回答**：Brad Wiemann強調墨西哥工廠是增長擴張的一部分，不會從美國工廠轉移業務。美國工廠仍將維持約80%的全球製造份額，墨西哥工廠規模較小，主要支持未來增長需求。 **總體分析師情緒**：分析師對公司業績表現積極，重點關注增長可持續性、利潤率改善驅動因素以及產能擴張策略。問題集中在財務指標解讀和未來增長規劃上，顯示出對公司轉型計劃執行效果的認可和對長期前景的關注。

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