分析師：惠頓貴金屬已準備好收穫多年投資

惠頓貴金屬公司（Wheaton Precious Metals Corp.）（紐約證券交易所代碼：WPM）有望從早期的流媒體投資中獲得重大收益，因為幾種關鍵資產的產量增加將推動到本世紀末黃金當量盎司的強勁增長。

黑水公司、Copper World和Salobo等項目預計將在2020年代后半段開始支撐可見且持續的擴張格局。

加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）分析師喬什·沃爾夫森（Josh Wolfson）最近將惠頓貴金屬（Wheaton Precious Metals）從Sector Perform上調至跑贏大盤，並將價格預測從115美元上調至130美元。

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此舉遵循加拿大皇家銀行更新的貴金屬假設，並反映了他認為在全行業估值重置后對版税和流媒體公司更具吸引力的設置。

沃爾夫森認為，鑑於特許經營權名稱對運營和資本成本通脹的影響有限，在指導季節之前，特許經營權名稱比傳統礦商更好地免受影響。

他還上調了金價展望，預測2026年平均金價為每盎司4，600美元，2027年為每盎司5，100美元。

在這些假設下，沃爾夫森預計惠頓之前執行的一系列流交易將從2026年開始轉化為明顯的產量增長，然后從2027年到2031年實現持續的年度增長，而不需要增量投資。

他預計2025年產量為655，000黃金當量盎司，預計到2030年將增長超過45%，他將其描述為大盤股版税同行中增長最強勁的。

惠頓的收入結構也使其受益於銀價走強，約37%的收入與白銀相關。

Salobo仍然是基石資產，佔淨資產價值和EBITDA的約38%。沃爾夫森指出，運營商淡水河谷最近的評論支持2026年的穩定業績，長期上行空間與潛在的粗顆粒漂浮計劃有關，該計劃可能有助於在本十年晚些時候穩定產量。

除了Salobo之外，他還強調了廣泛的貢獻者渠道，包括黑水公司、Copper World、El Domo、Fatie、Kone、Kurmuk、Platreef、Santo Domingo和Spring Valley，因為多個項目正在經歷開發和加速階段。

沃爾夫森的130美元價格目標基於2.4倍的風險加權淨資產價值，使用每盎司3，000美元的長期金價，加上24倍的2025-2027年預計可持續自由現金流，或大約23倍EBITDA。他概述了長期金價在每盎司5，000美元時上漲至170美元，並在每盎司2，500美元時下跌至85美元。

主要風險包括資產集中（特別是在Salobo和Peñasbitt）、項目升級期間的執行挑戰以及新流媒體交易競爭加劇，這可能會給未來回報帶來壓力。

WPM價格走勢：截至周三發佈時，惠頓貴金屬股價上漲2.76%，至112.29美元。根據Benzinga Pro的數據，該股的交易價格接近52周高點114.36美元。

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