廣和通（00638）赴港的這35個交易日：股價起伏背后，南向資金不斷增持

於2025年10月22日登陸港交所的廣和通(00638)，以首日11.72%的跌幅，打破了港股新股連續16家錄得上市首日收漲的「長紅」記錄，且其股價在短短不到兩個月的時間內，已經歷了破發、護盤、補跌、拉漲、回落的多個波動周期。

不過，在股價起伏背后，一個關鍵信號不容忽視：南向資金對廣和通的持股比例已一路快速上升至12月8日的8.3%，顯示出做多力量的不斷積蓄。當市場仍在消化短期波動時，南向資金的穩步加倉已為后市埋下伏筆——廣和通的港股故事，或許正迎來轉折點。

暗盤收跌觸發恐慌情緒蔓延

廣和通上市首日的破發其實在暗盤階段已有所警示。在10月21日的暗盤交易中，廣和通股價呈現高開低走、小幅收跌的態勢。其暗盤最高漲幅達16.3%，但隨后震盪回落，最終收於發行價下方，小幅下跌0.93%。

暗盤收跌並不是一個好信號，因為廣和通採取了「機制B」的發行方式。自2025年8月4日港股IPO新規實施以來，「機制B」便已成為發行人的主流選擇，例如在10月份上市的25只新股中，有22只採用了「機制B」方案。而該方案的核心在於「固定比例、無回撥」，可減少散户手中獲配股份的比例，從而減少拋壓。

「機制B」的推出可以説是重塑了港股的打新生態，雖然散户中籤難度增加，但新股破發比例大幅減少，且賺錢效應顯著增強。例如從8月4日至廣和通上市當日，港股主板上市新股24家，僅有廣和通、奧克斯電氣兩家破發，而期間上市首日漲幅在30%以及100%以上的企業分別有14家、10家。

在如此強烈的賺錢效應下，採用「機制B」的新股大部分在暗盤階段便有不錯的漲幅表現。而同樣採用「機制B」發行的廣和通卻出現了破發。智通財經APP認為，這主要有兩方面的因素，其一是廣和通是A+H股，其估值有A股做錨定，限制了市場的炒作空間;其二是在打新強烈的賺錢效應下，廣和通暗盤收跌自然觸發了恐慌情緒，因此在10月22日正式掛牌交易時，投資者在走勢不及預期的心理作用下紛紛選擇出逃從而加大了拋壓，導致廣和通上市首日大跌11.72%。

從數據上亦能印證投資者的倉惶出逃。據智通財經APP數據顯示，在廣和通上市首日，其實際換手率高達41.29%，這意味着有超4成的投資者選擇在上市首日割肉，賣出總金額高達3.07億元。

而在廣和通上市交易第二日，其股價繼續下跌6.95%，這説明仍有投資者難以忍受虧損而繼續割肉離場。但值得注意的是，廣和通第二個交易日的實際換手率已大幅降低至9.99%，這代表着恐慌情緒所帶來的拋壓已有所緩解，在連續兩日股價的大跌之后，不堅定的投資者已離場，廣和通股價拋壓大幅減輕。

主承銷「護盤」后的加速補跌

而在經歷了兩天的快速下跌后，廣和通股價運行自第三交易日便進入了第二階段，即「護盤」。得益於前兩個交易日拋壓的大幅釋放以及主承銷商中信里昂進場回購股份，廣和通第三個交易日的股價大漲10.25%，成交額1.53億港元，實際換手率10.63%，較前一日稍有放大，這説明有部分投資者乘着此次大反彈兑現離場。

在之后的13個交易日內，便是主承銷商中信里昂持續回購股份繼續「護盤」的日子。從盤面上也能清晰看出，這段時間內，廣和通股價雖有所波動，但整體呈現出了明顯的橫盤特徵，這便是「護盤」最真實的寫照。

在主承銷商「護盤」的這個階段內，廣和通股價一度最高漲至20.66港元，距離發行價21.5港元也僅一步之遙，較上市第二個交易日17.66港元的收盤價亦上漲了近17%。但自11月17日開始，廣和通股價正式進入了第三個階段，即「補跌」。

11月16日晚間，廣和通發佈公告稱，公司全球發售的穩定價格期已於2025年11月16日正式結束，超額配授權未獲行使，而穩定價格操作人中信里昂及其關聯人士在價格穩定期內以介乎於17.3港元至21.5港元的價格買入了廣和通H股2026.2萬股，約佔公司全球總發售股份的約15%。

雖然價格穩定期內廣和通H股的股價最大漲幅近17%，但在這期間，廣和通A股股價持續下跌，最大跌幅接近12%，因此在中信里昂「護盤」結束后，廣和通H股快速補跌，在7個交易日內累計跌幅近30%。

在快速補跌之后，廣和通H股跟隨A股於11月25日開始企穩，並收出「十字星」，表明「下跌」力量的衰竭，且在11月26、27、28號的三個交易日內跟隨A股持續走強。

而在12月1日，字節跳動與中興通訊(000063.SZ)合作推出的搭載豆包手機助手技術預覽版的AI手機(努比亞M153工程樣機)正式發佈並啟動限量銷售。受此消息刺激，廣和通A、H股於日內紛紛大漲，其中A股20CM漲停，H股亦大漲14.55%。

而廣和通受此消息影響股價大漲的背后，主要是因為廣和通作為全球領先的無線通信模組及解決方案提供商，與中興通訊存在長期的深度合作。市場預期其AI手機的推出必然需要大量高性能無線通信模組，廣和通作為核心供應商，有望直接受益於訂單增長。

而在4個交易日內大漲超33%，最高漲至19.77港元的同時，廣和通換手率亦隨之明顯放大，這説明有部分前期被套牢資金和抄底資金在短期內大幅獲利之后開始兑現浮盈，廣和通股價亦有所回落。

南向資金持續增持，新一輪上漲已不遙遠?

回顧廣和通赴港上市后的這35個交易日，其股價走勢堪稱一場多重因素交織的資本博弈：恐慌拋售的情緒釋放、機構護盤的暗戰角力、技術性補跌的慣性調整，與消息面刺激的層層疊加，共同勾勒出跌宕起伏的K線圖譜。

但在股價的起伏的背后，有一個核心變量始終未改——被市場稱為「神祕資金」的南向資金，對廣和通H股的增持持續提升，成爲了貫穿這段波動周期的隱性主線。

智通財經APP發現，自11月17日廣和通被正式納入港股通之后，南向資金便開始不斷增持廣和通H股。至12月4日時，南向資金持有廣和通H股的數量已高達1244.72萬股，持股比例一路飆升至9.2%。

雖然后續幾個交易日有部分南向資金兑現浮盈，但截至12月9日，南向資金持有廣和通股份的數量仍高達1132.32萬股，持股比例8.38%，持股市值1.94億港元。

且通過對比廣和通的股價走勢以及南向資金增持的速度來看，在廣和通持續加速補跌的過程中，南向資金的增持速度是最為快速的，這説明南向資金認為廣和通H股越跌價值越高。而在拉漲一波之后，廣和通目前的H股價格較A股價格仍折價41.9%，折價幅度明顯偏高，這或許也是南向資金在廣和通越跌時越買的關鍵原因。

事實上，南向資金對廣和通H股的短期快速增持，不僅是市場對其內在價值的直觀認可，更暗含清晰的策略性佈局——其建倉窗口恰與廣和通上市后加速補跌的階段高度重合。在這一過程中，南向資金得以在股價低位密集吸籌，積累了可觀的持倉比例。

這一操作不禁引人深思：上市首日破發后的連續下跌，是否正是為后續低位吸籌鋪路?當市場恐慌情緒釋放、股價進入超賣區間時，南向資金的「逆勢加倉」更像是一場精心設計的「籌碼收集戰」。

如今，隨着持倉規模突破關鍵閾值，其低位建倉的成本優勢與持倉集中度，或為后續股價修復埋下伏筆。基於此，市場有理由推測：當南向資金的籌碼積累到位，廣和通H股距離新一輪上漲周期的開啟，或許已不再遙遠。