高盛2026美股板塊展望：工業科技股仍是「香餑餑」 汽車股需「精挑細選」

智通財經APP獲悉，高盛日前發佈美國汽車與工業科技領域2026年展望報告，指出2025年該領域整體表現亮眼，工業科技股與汽車股均跑贏標普500指數。展望2026年，高盛預計，工業科技股將憑藉周期復甦與數據中心/人工智能(AI)、能源基礎設施及機器人自動化等長期增長機遇，繼續跑贏市場;而對於汽車板塊，鑑於行業銷量已處於歷史常態水平且未來增長乏力，投資者應採取精選策略，重點關注具備公司特定驅動因素的個股。

2025年行業表現亮眼，但波動特徵明顯

報告指出，2025年初至今，高盛覆蓋的汽車原始設備製造商(OEM)及一級供應商股價中位數上漲23%，工業科技股中位數漲幅則高達63%，而同期標普500指數僅上漲16%。這一表現既反映了終端需求趨勢，也得益於估值倍數擴張。

不過，全年行業波動顯著。汽車股春季受關税政策衝擊股價大幅下挫，隨后因關税水平下調而逐步回升，而數據中心相關股票則受超大規模資本支出預期變化影響表現波動。

2026年展望：工業科技股領跑 汽車股精選為主

對於2026年，高盛預計利率下調將成為估值支撐，但對股票表現的實際影響取決於宏觀背景——歷史數據顯示，若降息並非由經濟衰退驅動，類似1995-1997年情況，其覆蓋股票往往表現良好。目前，高盛預計2026年將有進一步的降息，其經濟學團隊認為美國經濟衰退風險有限，預計2026年實際GDP增長2-2.5%。

具體來看，高盛預測，2026年工業科技股將繼續跑贏市場。一方面，去庫存周期結束后行業迎來周期性復甦，另一方面，數據中心/AI、能源基礎設施、機器人與自動化等長期增長機遇持續釋放，該行大幅上調了對主要超大規模公司的資本支出預估，預計2025年和2026年增長率分別達79%和36%。此外，該行覆蓋的部分工業科技公司(例如Keysight Technologies(KEYS.US)、安費諾(APH.US)、泰科電子(TEL.US)，均予以「買入」評級)通常在經濟下行周期中更具防禦性，這意味着在市場環境趨緊時，這些股票有望展現相對優勢。

相比之下，高盛建議在汽車股方面採取精選策略，因當前全球汽車產量已處於歷史常規水平，預計后續銷量增長將趨於平緩，投資者應重點關注具備個股驅動因素的企業。該行預計2025年和2026年全球汽車產銷將保持低個位數增長，今明兩年行業銷量預期與年初基本持平。高盛看好通用汽車(GM.US)、博格華納(BWA.US)、偉世通(VC.US)等標的。儘管利率下行將對行業構成利好，但更多體現在產品價格結構優化而非銷量增長上。同時，中國本土汽車製造商加速國際化擴張，供應鏈企業對這些廠商的業務敞口將成為重要競爭優勢。

關鍵主題與行業趨勢

高盛還重點分析了數據中心與物理AI兩大主題。

高盛表示，數據中心與AI基礎設施市場在2025年持續強勁，儘管超大規模企業的AI相關投資回報一直是市場熱議的話題，但就其覆蓋範圍而言，更具體的關注點是增長企業實現可觀利潤率的能力(尤其是在資本支出增速變化、技術迭代(如Rubin、Rubin Ultra和ASIC芯片)的背景下)。在電子製造服務(EMS)及電源與製冷領域，高盛預計新技術/產品、服務和規模效應的結合，將推動包括偉創力(FLEX.US)、捷普科技(JBL.US)、Vertiv Holdings(VRT.US)在內的企業利潤率持續提升;至於電子元器件領域，安費諾和泰科電子等公司將持續受益於單設備元器件價值提升的機遇。

在自動駕駛與物理AI領域，高盛表示，自動駕駛技術商業化落地步伐明顯加快，關注點已從技術可行性轉向規模化速度與盈利能力。2025年頭部企業運營城市數量已從年初在美國的3個增至包括中國以外國際市場的8個，預計2026年底將達到約20個。這對於相關公司(包括自動駕駛服務商、汽車製造商和零部件供應商)利潤的影響將日益成為關鍵。

其中，對於特斯拉(TSLA.US)而言，高盛認為該公司在自動駕駛出租車市場的成本優勢顯著，但軟件適配範圍與行駛里程將成為其盈利的關鍵。此外，特斯拉在物理AI領域的佈局正日益向人形機器人傾斜——高盛認為這一市場前景廣闊，但至少還需數年時間才能實現規模化部署。特斯拉Optimus人形機器人計劃2026年啟動第三代量產，2027-2028年逐步推出第四、五代產品，長期目標年產能達10億台。