財報前瞻 | 「谷歌鏈」VS「OpenAI鏈」對決大戲！甲骨文、博通季報重點關注什麼？

編者按：「谷歌鏈」VS「OpenAI鏈」龍頭股大對決！甲骨文、博通季報重點關注哪些指標？哪些相關AI股會受影響？一文讀懂。

華盛資訊12月10日訊，甲骨文將於今日盤后公佈2026 財年第二季度財報，據LSEG分析師平均預期第二季度營收為162.2億美元，同比增長15.4%。

博通將於12月11日盤后公佈2025財年第四季度財報，據彭博分析師預期，博通Q4營收將同比增長24.5%至175億美元，調整后每股收益將同比增長31%至1.87美元。

據TipRank統計，過去4個財季，甲骨文業績公佈后的股價平均變動為±13.4%，財報后股價上漲概率為50%。博通業績公佈后的股價平均變動為±10.9%，財報后股價上漲概率為75%。

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「谷歌鏈」VS「OpenAI鏈」龍頭股大對決！甲骨文、博通財報重點關注什麼？

在過去的一個月里，全球AI圈頭部公司出現明顯分化，隨著谷歌發佈全新Gemini 3模型+TPU芯片，通過全棧生態重塑AI主導權；而算力依賴英偉達、甲骨文的OpenAI鏈公司，集體陷入「債務擴張」質疑。

華爾街資金從11月開始「拋棄」OpenAI鏈，轉向谷歌鏈。與OpenAI生態密切相關的甲骨文、CoreWeave和 $AMD 、微軟、英偉達以及持有OpenAI 11%股份的軟銀集團，股價逆勢集體大跌。

而谷歌增長勢頭不僅推高自身股價不斷衝擊歷史新高，也提振了與其相關的公司，如博通、Lumentum控股、天弘科技和TTM科技。

2025年，與OpenAI相關的一籃子公司股價上漲了74%，這雖令人印象深刻，但遠低於與谷歌相關的股票146%的漲幅。作為對比，以科技股為主的納斯達克100指數上漲了22%。

作為OpenAI最核心的雲算力公司，同時也是英偉達第二大購卡客户，甲骨文自9月創下歷史高點以來下跌逾35%，主因投資者對其不斷擴展的償債能力與資金缺口的憂慮迅速升溫。據花旗稱，甲骨文目前已成為非金融企業中投資級債券發行量最大的公司。

周三盤后發佈財報后，投資者將重點關注管理層對其債務狀況、現金流情況、資本支出計劃、OpenAI合作進展的評論，特別是公司預計何時恢復正現金流的時間表，分析師預計，只要公司在訂單增長指標上，繼續交出強勁數據，預計股價仍有望上漲，尤其當前股價已處於相對低位。

另一方面，將於周四盤后公佈業績的博通公司，作為ASIC芯片（谷歌TPU）核心供應商，今年表現持續強勁，股價年內漲幅已達75%，第四季度漲幅超23%。

除了自身業績過硬之外，博通在「谷歌生態鏈」中處於核心位置，協助設計和製造谷歌的TPU。谷歌正是通過其TPU訓練出了Gemini 3——目前全球領先的多模態與推理模型，進一步拉近與OpenAI GPT模型差距。

在市場近期爭論AI泡沫之際，若博通能在本周給出超預期業績並給出樂觀的展望，或許能進一步堅定投資者對這一輪AI浪潮的信心，同時也是2026年AI資本開支盛宴是否持續的風向標。

華爾街績前集體上調博通目標價！花旗：市場對甲骨文債務擔憂被過度放大

• 高盛：博通或是AI熱潮中最重要「軍火商」

高盛將其對博通的目標價從380美元上調至435美元，認為博通公司或許是人工智能熱潮中最重要的「軍火商」 預計其2026財年業務營收為454億美元(同比增長128%)，2027財年將進一步增長至773億美元。

高盛特別提到，投資者應重點關注谷歌Gemini 3發佈后的積極數據點，以及博通Tomahawk 6芯片在網絡連接領域的規模化應用。

• 傑富瑞：將博通列為首選股

傑富瑞分析師表示，市場正在「重新發現」ASIC芯片的巨大市場，谷歌TPU是市場上最成熟的ASIC芯片之一，其作為博通主要的ASIC客户，隨着谷歌對定製芯片需求持續增長，ASIC市場正迎來一個「拐點」。

• 花旗：績前看漲甲骨文，稱市場擔憂被過度放大

花旗認為市場對甲骨文債務違約風險的擔憂被過度放大——CDS價格上升更多是AI板塊整體對衝情緒的體現，而非基本面惡化。核心邏輯在於：AI基礎設施需求正從少數頭部玩家向broad-based擴散，Oracle憑藉其OCI雲基礎設施的差異化定位持續斬獲大單。

• 中信證券：谷歌AI產業鏈有潛力成為明年AI硬件領域彈性最大板塊之一

中信證券表示，近期谷歌發佈Gemini 3系列，該模型在強化學習加持下推理能力進步明顯，作為完全依靠谷歌自研的TPU芯片訓練的大模型；該機構認為，谷歌TPU從推理為主正式擴展到全面佈局訓練端，並從「僅出租算力」轉向「直接賣芯片」，也是商業模式的突破。

該機構認為谷歌在AI方向的加速，對當前全球AI產業影響明顯。谷歌AI產業鏈也有潛力成為2026年AI硬件領域彈性最大的子板塊之一，建議關注算力基建和應用落地等層面的機會。

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