交銀國際：醫保商保目錄落地 多元支付體系創新葯增量空間

智通財經APP獲悉，交銀國際發佈研報稱，予內地醫藥行業領先評級。國家醫保局召開「2025年創新葯高質量發展大會」，正式公佈本輪醫保談判和商保創新葯目錄協商結果。該行覆蓋的創新葯企大多有產品獲醫保新增覆蓋或成功續約，其中恆瑞醫藥(01276)、信達生物(01801)、康方生物(09926)、中國生物製藥(01177)等公司有超過5款產品獲新增覆蓋或新適應症納入。

該行認為，更多新葯進入目錄，有助提升臨牀用藥水平以及創新葯行業整體研發回報率。同時，商保資金的引入將為創新葯支付帶來重要增量資金，未來商業健康險有望與基本醫保錯位發展，為多元化支付體系的建立奠定基礎。該行看好新納入品種/適應症在2026年的銷售增長潛力，尤其是康方生物等潛在大單品的增量釋放空間。對於商保，該行同時重點關注首批目錄的實際執行和支付情況、名單及定價的動態調整以及真實世界數據積累帶來的長期發展機會。