電話會總結 ｜ Zumiez(ZUMZ)2025財年Q3業績電話會核心要點

業績回顧

• 根據Zumiez業績會實錄，以下是財務業績回顧摘要： ## 1. 財務業績 **第三季度核心財務表現：** - **營收（Net Sales）**：2.391億美元，同比增長7.5% - **毛利潤（Gross Profit）**：8,980萬美元，同比增長14.7% - **淨利潤（Net Income）**：920萬美元，同比大幅增長（去年同期為120萬美元） - **每股收益（EPS）**：0.55美元，遠超去年同期的0.06美元 - **營業利潤（Operating Income）**：1,180萬美元，佔銷售額4.9%（去年同期為240萬美元，佔1.1%） **區域業績表現：** - 北美地區淨銷售額：2.028億美元，同比增長8.6% - 其他國際地區淨銷售額：3,630萬美元，同比增長1.7% ## 2. 財務指標變化 **盈利能力指標：** - **毛利率**：從去年同期35.2%提升至37.6%，增長240個基點 - **營業利潤率**：從去年同期1.1%大幅提升至4.9% - **有效税率**：從去年同期63.4%降至26.1% **運營效率指標：** - **SG&A費用率**：從去年同期34.1%降至32.7%，改善140個基點 - **可比銷售額增長**：7.6%，連續第六個季度實現正增長 - **庫存水平**：1.807億美元，同比下降3.5%（按固定匯率計算下降5.1%） **現金流與資產負債表：** - **現金及有價證券**：1.045億美元，較去年同期9,930萬美元有所增長 - **經營活動現金流**：5,050萬美元（過去12個月） - **債務水平**：零債務 - **股票回購**：第三季度回購30萬股，平均成本18.61美元/股；年初至今回購270萬股，平均成本14.18美元/股 **產品類別表現：** - 女裝和硬件產品實現強勁的雙位數可比增長 - 配飾和男裝實現中低個位數增長 - 鞋類是唯一負增長的品類

業績指引與展望

• 第四季度業績預期：淨銷售額預計在2.91-2.96億美元之間，同比增長4%-6%；同店銷售額增長預計在2.5%-4%區間，其中北美地區4.5%-6.5%，國際業務預計低個位數下降；運營收入佔銷售額比例預計8%-8.5%；每股收益指引0.97-1.07美元，較去年同期0.78美元顯著提升。

• 全年2025財年展望：總銷售額增長預計4.5%-5%，儘管關閉約21家門店對銷售額產生約1500萬美元負面影響；產品毛利率預計增長40-50個基點，疊加2024財年已實現的70個基點提升；SG&A費用佔銷售額比例預計與2024財年持平；全年每股收益預計0.57-0.67美元，相比2024財年虧損0.09美元實現扭虧為盈。

• 毛利率改善預期：第四季度產品毛利率預計較去年同期温和增長；通過門店佔用成本槓桿、分銷物流等其他費用類別實現額外毛利率提升；國際業務特別是歐洲地區通過全價銷售策略繼續推動產品毛利率增長。

• 資本支出與門店計劃：2025年資本支出預計1000-1200萬美元，較2024年1500萬美元和2023年2040萬美元持續下降；計劃新開6家門店（5家在北美，1家在澳大利亞）；關閉約21家門店（18家在美國，1家在加拿大，2家在歐洲）；折舊攤銷費用（不含非現金租賃費用）預計約2200萬美元。

• 税率與股本結構：全年有效税率預計51%-54%；全年稀釋股本數預計約1720萬股（不包括第三季度后的股票回購）；第四季度稀釋股本數預計約1650萬股；公司維持零債務的強勁財務狀況，現金及有價證券余額1.045億美元。

分業務和產品線業績表現

• 北美業務表現強勁，第三季度淨銷售額達2.028億美元，同比增長8.6%，可比銷售額增長10%，連續第七個季度實現可比銷售額增長，成為公司業績增長的主要驅動力

• 女裝和硬商品類別表現突出，實現強勁的兩位數可比銷售額增長，配飾和男裝實現中低個位數增長，鞋類是唯一負增長的品類，硬商品業務特別是滑板類產品經歷多年下滑后開始出現轉機

• 自有品牌業務持續擴張，年初至今滲透率接近31%，較五年前的11%-12%大幅提升，自有品牌產品毛利率超過品牌產品，公司每年引入超過100個新興品牌，自有品牌已成為銷售組合中日益重要的組成部分

• 國際業務增長相對緩慢，其他國際地區淨銷售額增長1.7%，可比銷售額下降3.9%，但較第二季度有所改善，歐洲市場面臨挑戰但通過全價銷售策略實現產品毛利率提升

• 門店優化策略持續推進，計劃新開6家門店（主要在北美和澳大利亞），同時關閉約21家門店（主要在美國），通過選擇性開店和關店來優化門店網絡佈局

市場/行業競爭格局

• 根據Zumiez業績會實錄，以下是市場/行業競爭格局摘要：

• Zumiez通過自有品牌戰略在競爭中獲得優勢，私有品牌滲透率從5年前的11%-12%大幅提升至目前的31%，自有品牌產品毛利率明顯高於品牌產品，且消費者願意為其自有品牌支付全價，在某些品類中甚至成為市場的溢價玩家

• 公司在北美市場表現強勁，連續第六個季度實現可比銷售增長，第三季度北美可比銷售增長10%，通過溢價定價策略同時實現了毛利率擴張和市場份額增長，主要通過提升客單價而非交易量來驅動增長

• 滑板硬件產品業務出現重要轉折，經歷了從2020年疫情高峰到2024年曆史低點的痛苦周期后，終於迎來多年負增長趨勢的逆轉，在北美、歐洲和澳洲市場均顯示改善

• 公司專注服務核心消費羣體——追求個性化和自我表達的年輕消費者，這一羣體在市場中具有影響力並願意引領潮流，通過超前的趨勢把握能力可能吸引更廣泛的消費羣體

• 在產品創新方面保持競爭優勢，每年引入超過100個新興品牌，新興品牌在銷售組合中佔據越來越重要的地位，驗證了其商品策略的有效性

• 歐洲市場面臨挑戰性的競爭環境，可比銷售下降但呈現環比改善趨勢，通過堅持全價銷售策略實現產品毛利率增長，體現了在困難市場中的差異化競爭能力

公司面臨的風險和挑戰

• 根據Zumiez業績會實錄，公司面臨的主要風險和挑戰如下：

• 國際業務表現疲軟，歐洲市場持續面臨挑戰性市場環境，其他國際地區可比銷售額下降3.9%，預計第四季度國際業務可比銷售額將出現低個位數下降

• 鞋類產品類別表現持續負面，是唯一出現負增長的產品類別，成為公司業績的拖累因素

• 宏觀經濟不確定性和貿易政策變化帶來的風險，特別是關税問題可能限制客户消費能力，增加定價和盈利的複雜性

• 門店優化壓力，計劃關閉約21家門店（主要在美國），預計對全年銷售額產生約1500萬美元的負面影響

• 消費者流量在非高峰期出現疲軟趨勢，管理層對此表示謹慎，可能影響未來銷售增長

• 全球不穩定地區的地緣政治風險和不斷演變的貿易關係對業務運營造成潛在影響

• 品牌周期的波動性風險，特別是滑板硬件產品經歷了四年痛苦的大幅下滑后纔開始復甦，未來品牌周期變化可能影響私有品牌滲透率

• 税率波動風險，有效税率在各季度間大幅波動，預計全年有效税率將達到51%-54%的較高水平

公司高管評論

• 根據業績會實錄，以下是公司高管發言、情緒判斷及口吻的摘要：

• **Richard Brooks（首席執行官）**：整體表現出積極樂觀的情緒和自信的口吻。他對第三季度業績表現"非常滿意"，強調連續六個季度實現正向同店銷售增長，對北美業務的雙位數增長表示"信心倍增"。在談到滑板硬貨業務時，他承認過去四年的痛苦下滑，但對當前的轉機表現"謹慎樂觀"，稱這是"期待已久的轉機"。對於自有品牌業務，他表現出明顯的自豪感，強調公司在趨勢把握和產品創新方面的能力。在回答市場份額問題時，他保持專注於核心消費者的戰略定位，語調堅定且充滿信心。

• **Christopher Work（首席財務官）**：展現出謹慎但積極的專業態度。他在財務數據陳述中保持客觀專業，對公司的強勁財務狀況（無債務、現金充裕）表現出滿意。在討論第四季度展望時，他採用了"謹慎平衡"的表述，承認宏觀環境的不確定性，但對北美業務的趨勢線表示"非常鼓舞"。對於自有品牌業務的表現，他使用了"極其鼓舞人心"的措辭，顯示出積極的情緒。在回答分析師問題時，他保持專業和坦誠的態度，既承認挑戰也強調機遇。

分析師提問&高管回答

• 根據Zumiez業績會實錄，以下是分析師與管理層問答的Analyst Sentiment摘要： ## 分析師情緒摘要 ### 1. 硬件商品表現詢問 **分析師提問**：Seaport Research Partners的Mitch Kummetz詢問硬件商品強勁表現的驅動因素，特別是滑板業務在美國的趨勢以及歐洲雪上運動的貢獻情況。 **管理層回答**：CEO Richard Brooks表示，主要驅動力是滑板業務，這一趨勢在北美、歐洲和澳大利亞都有體現。公司終於看到了多年負面趨勢的逆轉。2020年滑板硬件業務達到歷史最高點，2024年達到歷史最低點，現在正迎來期待已久的轉機，預計未來幾年將看到新的滑板硬件周期。 ### 2. 第四季度業績指引細節 **分析師提問**：Mitch Kummetz詢問第四季度剩余時間的同店銷售假設，以及管理層採取保守方法的具體原因。 **管理層回答**：CFO Christopher Work解釋，北美地區預計會比11月份略有放緩，歐洲地區由於去年同期促銷活動的對比基數影響，預計同店銷售將轉為負增長，但產品毛利率將有所提升。 ### 3. 自有品牌業務深度分析 **分析師提問**：兩位分析師都重點關注自有品牌的滲透率、對產品毛利的貢獻以及未來發展空間。 **管理層回答**： - 目前自有品牌滲透率接近31%，相比5年前的11%-12%大幅提升 - 自有品牌產品毛利率高於品牌產品 - 管理層表示滲透率將跟隨客户需求發展，不設具體上限 - 強調自有品牌和品牌產品的平衡重要性 ### 4. 市場份額和客户羣體變化 **分析師提問**：B. Riley Securities的Jeff Van Sinderen詢問公司在北美從哪些競爭對手手中獲得市場份額，以及目標客户羣體是否發生變化。 **管理層回答**：CEO強調公司始終專注於核心客户羣體——希望個性化表達的年輕消費者。近期增長主要通過提高平均單價(AUR)實現，現在開始看到交易量的增長。公司可能獲得了更多的錢包份額而非從特定競爭對手處搶奪份額。 ### 5. 客流量趨勢關注 **分析師提問**：Jeff Van Sinderen關注11月期間的店內客流量情況。 **管理層回答**：CFO表示北美地區交易量有所增長，11月前三周表現穩定良好，第四周（黑色星期五周）表現最為強勁，與第三季度返校季的模式類似。 ## 整體分析師情緒 分析師對公司表現整體持**積極樂觀**態度，主要關注點集中在：

• 硬件商品業務的復甦前景

• 自有品牌業務的持續增長潛力

• 北美市場的強勁表現

• 產品毛利率的改善趨勢 分析師的提問顯示出對公司戰略執行能力的認可，特別是在自有品牌發展和核心客户羣體服務方面的成功。

點擊進入財報站，查看更多內容>>

此內容由AI大模型工具「華盛天璣」生成，並由華盛內容團隊編輯審覈。
風險及免責提示：以上內容僅代表作者的個人立場和觀點，不代表華盛的任何立場，華盛亦無法證實上述內容的真實性、準確性和原創性。投資者在做出任何投資決定前，應結合自身情況，考慮投資產品的風險。必要時，請諮詢專業投資顧問的意見。華盛不提供任何投資建議，對此亦不做任何承諾和保證。