從財商教育到潮玩帝國：奇夢島多次「換臉」轉型，只為追風口？

（文/霍東陽 編輯/張廣凱）

短短一年間，量子之歌通過剝離教培資產、控股潮玩公司、更名重塑三步走的資本操作，脱胎換骨為奇夢島。這家曾紮根成人教育的美股上市公司，如今搖身一變成為「納斯達克潮玩第一股」。

12月2日，奇夢島公佈了2026財年第一季度財報，這也是其更名、全面轉向潮玩業務的首個財季。截至9月30日，本財季奇夢島實現潮玩業務總業務1.271億元，環比激增93.3%，超業績指引上線。

其中，WAKUKU（哇庫庫）營收8,973萬，ZIYULI（又梨）營收2,076萬，7月中下旬推出的SIINONO（賽諾諾）營收達到了1,289萬。

值得注意的是，這已不是奇夢島首次更名，每一次更名都伴隨着業務重心的調整。此次全面轉型潮玩賽道，很大程度上是因為泡泡瑪特的「珠玉在前」。

WAKUKU，「速成版Labubu」

Labubu的爆紅出圈，把泡泡瑪特的業績和市值一併推上高點，疊加「谷子經濟」概念的持續點燃，「尋找下一個泡泡瑪特」一度成為二級市場的顯性主題。

奇夢島看中了「下一個泡泡瑪特」的生意。

奇夢島目前重點資源集中的WAKUKU、ZIYULI與SIINONO三大旗艦IP。除了公司早期的IP ZIYULI外，2024年推出的WAKUKU和今年7月中下旬推出的SIINONO都採用了ABB式的命名結構，以降低消費者記憶成本。

特別是奇夢島目前銷量最高的IP WAKUKU，與Labubu定位的「北歐森林精靈」相似，WAKUKU被設定為「古老部落里的射手」，都圍繞「自然、冒險」主題展開；外形上，兩者都有大眼睛、精靈耳、尖牙/虎牙的「奶兇」造型，材質均以毛絨+搪膠為主。

奇夢島的崛起路徑，更是幾乎是對泡泡瑪特Labubu成功模式的「加速復刻」：用明星營銷換潮玩的確定性。

Labubu的爆紅很大程度上源於明星種草：2024年4月起，BLACKPINK成員Lisa在社交平臺分享Labubu拆盒視頻，泰國公主思蕊梵在巴黎時裝周攜帶LABUBU掛件。隨后貝克漢姆、蕾哈娜等國際巨星紛紛加入，讓Labubu的爆火成爲了一種國際現象。

WAKUKU的背后則是「王一博概念股」樂華娛樂的一眾藝人。2024年12月，WAKUKU母公司Letsvan與樂華娛樂成立「與華同行」合資公司，樂華持股51%。

此后，虞書欣、戚薇、程瀟、吳宣儀等樂華系藝人紛紛在社交媒體為WAKUKU背書，甚至杜華親自向貝克漢姆贈送WAKUKU產品。這種「原創IP+明星資源」成為新玩家引入流量的重要方式。

在樂華明星流量注入的同時，奇夢島快速重建供應鏈、穩定產能。2025年8月，其毛絨盲盒單月產量突破100萬件，較年初增長超20倍；10月份月產更是達到1月份的35倍。

渠道策略上，奇夢島採用「線上+線下」雙輪驅動。線上，奇夢島在抖音、小紅書等內容平臺總播放量分別達6.79億和1.71億次，直接帶動抖音旗艦店GMV環比增長97.2%。

而在線下奇夢島採取了與泡泡瑪特不同的輕資產模式。通過名創優品、KKV等超過1萬家線下零售終端進行產品鋪貨。這種策略使公司得以快速擴張覆蓋面，SIINONO甚至選擇在名創優品上海南京東路「全球壹號店」首發。

奇夢島高管曾對媒體表示，國內潮玩市場正處於「需求升級+生態擴容的黃金期」，且呈現「一超多強、競爭分散」的格局，為新玩家提供了突圍機會。

公司已在北京、重慶等地佈局直營店及主題快閃店，並計劃在北上廣深等一線城市頂級商圈加速擴張。近日，奇夢島正與上海K11購物中心攜手推出了跨年季限時快閃活動。

「換臉式」轉型追風口

WAKUKU的成功也或是吸引量子之歌在2024年12月至2025年3月間通過多輪交易獲得Letsvan控制權的重要原因，今年7月底，量子之歌宣佈以現金加股票方式收購Letsvan剩余全部股權。

同時在今年，公司以1.62億人民幣加上250萬美元的對價剝離在線學習業務，全面轉向潮玩賽道。11月8日，量子之歌正式更名為奇夢島。

2023年1月，量子之歌在納斯達克敲鍾。它是中概股底稿審查正式落地后，首家成功在美股上市的中國企業。從正式遞交招股書到成功上市，量子之歌僅用了約一個月的時間，這一成功案例，為當時沉寂了一年半之久的中概股赴美上市之路帶來了積極的「破冰」信號。

當時，量子之歌代表的是成人興趣在線學習的廣袤市場。弗若斯特沙利文報告稱，以2021年收入計算，量子之歌已是當下國內成人個人興趣在線學習市場前五大服務提供商之一，截至去年11月，累計為超過7510萬名學員提供知識學習分享服務。

量子之歌旗下擁有啟牛學堂（專注金融素養）、講真（專注個人價值提升）、千尺學堂（服務中老年興趣學習）等多個學習平臺，形成了To C和To B雙輪驅動的業務模式。

在2022年3月之前，量子之歌的名字叫爾灣科技。

相較於量子之歌的成人興趣在線學習的業務，爾灣科技的業務則更垂直一些：專注於財商教育領域。旗下擁有啟牛商學院（又名「啟牛學堂」）、伴財學堂兩個財商教育品牌，通過直播、音頻等形式對用户進行線上財商教育。

從「爾灣科技」到「量子之歌」再到如今的「奇夢島」，公司名稱不斷變更的背后，是公司對風口的不懈追逐。

此次轉型潮玩，被視為在監管壓力與原有商業模式受挫的內外雙壓下，尋找新增長敍事的迫切嘗試。「潮玩正成為部分上市公司進行市值管理的工具。」行業觀察人士指出。

量子之歌的轉型路徑確實典型：通過剝離舊業務、控股新賽道公司、更名重塑，在極短時間內完成賽道遷移。

潮玩IP的複製有方法論嗎？

奇夢島的「速成」模式面臨多重挑戰。

首先是公司對單一IP過度依賴——WAKUKU貢獻總收入的70%，而其他14個IP合計收入僅377萬元。這種收入結構使得公司抗風險能力較弱。

同時，公司的明星營銷主要仰仗樂華娛樂，而奇夢島與樂華的合作關係也存在變數。掌握着眾多明星資源的樂華娛樂若入局潮玩更是可以輕易複製奇夢島的路線。

近來，樂華通過與熠起文化的合資公司「與華同行」推進多項IP自研項目，密集註冊了「VIVISTAR」、「Nikololo」等多個商標。這意味着未來樂華可能逐步發展自身的藝人IP商品化管道，奇夢島能否從中持續受益存在不確定性。

更根本的問題在於，流量打法的可持續性存疑。當越來越多潮玩公司採用明星營銷策略，「全員明星同款時代」會大幅度稀釋市場注意力。

這些方法論的興起，背后是潮玩行業從「內容驅動」到「運營驅動」到演變。傳統的迪士尼、任天堂模式依賴宏大的故事和世界觀構建，投入大、周期長。而新興的「輕IP」模式，其核心在於快速捕捉和產品化當下的情緒價值。

有業內人士分析稱，中國完善的供應鏈和成熟的互聯網生態，為「小批量、快迭代」的數據測試和快速生產提供了土壤，使得IP孵化從一場「風險投資」變得更像一次「精準定投」。

而隨着潮玩行業的發展，「輕IP」的模式甚至越來越輕了。泡泡瑪特一開始的自有IP模式雖被受質疑，但從誕生到成為現象級IPLabubu用了七年時間，而更輕的IP可能缺乏讓用户產生長期情感依附的「靈魂」和故事內核。

另一面，中國潮玩市場已形成清晰的梯隊格局。

泡泡瑪特2024年營收130.4億元，穩居行業領頭羊地位；已遞交招股書的卡遊2024年營收超100億元；布魯克2025年上半年營收約13.38億元；52 TOYS 在2024年營收為6.3億元。

按照奇夢島2026財年7.5億元至8億元的指引目標，公司有望進入第二梯隊，但會面臨激烈的市場競爭。

值得注意的是，奇夢島得以快速「起量」，與其盲盒的定價也有關。相較於Labubu，WAKUKU的常規盲盒官方定價是59元起步，對價格敏感型的消費者來説極具性價比優勢。

但想讓消費者們像買Labubu一樣端盒氪金，性價比卻是最不重要的一個因素。

賽道已切換，資本已佈局，但對於這家多次更名、屢次轉型的公司而言，真正的考驗在於能否在資本熱與流量熱退去后，構建起真正的情感連接與品牌忠誠。