加息速度太慢會崩盤？巨頭警告：當心日本陷入惡性循環！

日本頂級貸款機構三菱日聯金融集團（MUFG）的市場主管表示，市場日益擔憂日本滑入「惡性循環」的「尾部風險」，即貨幣緊縮滯后於通脹，且日元疲軟導致物價進一步上漲。

市場已定價日本央行本月將有90%的概率加息，目前的關注點已轉向該央行如何為其長期政策路徑釋放信號。

MUFG是外匯市場上頂尖的日本機構之一，也是主要銀行中日本國債的最大持有者。

MUFG全球市場業務負責人Hiroyuki Seki在接受路透社採訪時表示：「如果日本央行未能錨定繼此次加息后的進一步加息預期，且政府為安撫被通脹打擊的選民而增加支出，日元可能會進一步走弱。」

他説道：「這可能會導致進口成本再度飆升，從而形成通脹與貨幣貶值的惡性循環。」

儘管日美利差正在收窄，日元兑美元匯率仍維持155左右的疲軟水平，這部分反映了市場的一種預期，即日本首相高市早苗的再通脹立場可能會限制日本央行的進一步緊縮政策。

Seki強調，消除日本極低的實際利率至關重要。

他表示：「日本央行需要儘早且穩步地邁向貨幣政策正常化，以防範因緊縮力度不足導致日元貶值、進而將通脹推得更高的惡性循環。」

除了可能在12月進行的加息外，Seki預計日本央行將遵循漸進的正常化路徑，大約每六個月加息25個基點，前提是經濟和物價走勢符合日本央行的預測。

他表示，所謂的終點利率——即緊縮周期預計結束時的水平——預計在2027年年中達到1.25%至1.5%，但如果通脹表現頑固，該利率面臨上行風險。

日本央行發佈的估算顯示，日本的名義中性利率（即既不抑制也不刺激經濟的利率水平）介於1%至2.5%之間。

關於MUFG的日本國債策略，Seki表示，自基準10年期日債收益率升至1.65%以上以來，該行一直在謹慎地重建頭寸。

「如果日債收益率超過2%，我們計劃隨着利率上升加快重建步伐，主要針對10年期日債，」他説。他補充道，鑑於MUFG目前的風險敞口受到抑制，該行擁有充裕的購買能力。