【券商聚焦】交銀國際：明年1季度車市或回到季節性淡季

金吾財訊 | 交銀國際表示，隨着部分省市以舊換新補貼政策收緊，疊加高基數效應，11月全國乘用車市場零售222.5萬輛，同/環比-8.1%/1.1%；2025年1-11月乘用車零售累計2,148.3萬輛，同比+6.1%。今年以來，新能源乘用車延續增勢，2025年1-11月累計零售1,147.2萬輛，同比增長19.6%；其中，11月新能源車零售銷量132.1萬輛（同/環比+4.2%/+3.0%），新能源滲透率59.3%，同/環比+7 ppts/+2.1 ppts，達到歷史新高。

2026 年新能源購置税減免政策調整有望刺激消費者在年底前集中購車，疊加部分車企推出購置税補貼方案，該機構預計年末乘用車銷量仍將維持高景氣。但4 季度集中放量后，1Q26 年車市或回到季節性淡季 ，建議投資者把握結構行情同時保持審慎，關注板塊短期波動。出口方面，近期中國內地車企在俄羅斯市場去庫存接近平衡，2026年中國汽車對俄出口有望成為亮點。