【券商聚焦】交銀國際：展望2026年 風險偏好上行 資產配置核心邏輯向攻守平衡轉換

金吾財訊 | 交銀國際表示，2025年全球經濟韌性普遍超出年初預期，AI科技周期未完待續，政策保持連貫性。2025年的「謀定而動」，為2026年「乘勢而進」奠定了基礎，無論是貨幣政策的寬松延續、財政政策的積極發力，還是產業政策的戰略聚焦，都將在2026年中繼續發揮作用，成為該機構投資佈局的重要錨點。展望2026年，隨着外部環境向有序迴歸，確定性增強之下，風險偏好上行，資產配置核心邏輯向攻守平衡轉換。

對於大類資產展望，確定性之下的風險偏好上行。展望2026年，全球經濟宏觀環境向有序迴歸，經濟增長一定程度上具韌性，利率或維持限制性水平。在增長韌性、通脹、利率均偏高的環境下，資產配置的核心邏輯向攻守平衡轉換。

港股：盈利可期， 「慢牛」 延續。估值處於合理區間，性價比突出；流動性環境持續改善，南向資金和海外資金迴流；中國經濟的結構性亮點（AI科技、反內卷、內需修復）預計將開始在盈利層面兑現。

美股：「泡沫」 短期難證偽，風格待轉換。科技巨頭受益於AI革命和資本支出擴張的科技龍頭企業，憑藉強勁的盈利增長和技術壁壘，仍具備估值支撐，但需警惕投資放緩和信貸風險；此外，美股大小盤分化有望收窄，小盤股和周期股或將迎來補漲機會。

美債：利率中樞 「易升難降」 格局難改，關注重點仍是長端利率因通脹、財政、政策不確定性而承壓，收益率曲線或趨陡峭化。