「祥源系」關聯金融產品部分逾期兑付，旗下三家上市公司緊急澄清

財聯社12月9日訊（編輯 王蔚） 近日，「祥源系」旗下三大上市公司祥源文旅（600576.SH）、交建股份（603815.SH）、海昌海洋公園（02255.HK）相繼發佈公告，稱在某平臺（指「浙江金融資產交易中心」）發行的涉及與祥源控股地產合作項目的金融產品存在部分逾期兑付情形，祥源控股、公司實際控制人就上述兑付義務承擔連帶保證責任，涉及的金融產品與祥源文旅及其參、控股子公司均無關。

數據來源：祥源文旅公告，財聯社整理

一系列澄清公告的背后，是市場對祥源控股集團流動性狀況的深切關注。這家以文旅投資運營為主導的綜合性企業集團，正面臨一場因內部關聯融資產品兑付困難而引發的信任考驗。

關聯融資產品結構曝光

據21財經報道，其獲取的《產品説明書》顯示，一款名為「金融資產收益權（紹興程旭）」的產品，其掛牌交易機構為「紹興程旭企業管理合夥企業（有限合夥）」。該產品募集資金用於補充該機構流動資金，資金用於補充其流動資金，並由祥源控股及實控人俞發祥提供全額連帶責任保證擔保。

產品基礎資產為掛牌交易機構持有的保理融資債權，相關債務人為十堰祥源太極湖房地產有限公司。企查查信息表明，掛牌交易機構與債務人均為祥源控股旗下企業。這揭示出該產品實質上是一種由集團內部關聯方發行、並由集團及實控人擔保的融資安排。

據經濟觀察報報道，類似結構的金融產品在「祥源系」中並非個例。投資者購買產品的説明書顯示，債務人為祥源控股在全國各地的地產公司，祥源控股、俞發祥均為投資收益權產品提供全額無條件不可撤銷的連帶責任保證擔保。

業務轉型陣痛，地產失速與文旅長周期矛盾

祥源控股官網顯示，集團始創於1992年，是一家以文旅投資建設運營為主導的文旅行業領先企業。旗下有祥源文旅、交建股份、海昌海洋公園三家上市公司，其中，祥源文旅和交建股份兩家上市公司分別對應旗下文旅和基建板塊，此外，地產也作為祥源控股的另外一大主要板塊。今年10月，祥源控股注資22.95億港元，正式控股海昌海洋公園，在文旅板塊方面，祥源集團也形成了「一家港股+一家A股」的資本格局。

不過，據21財經報道，此次流動性危機的根源在於地產不能及時變現。近期，祥源控股執行總裁沈保山在向投資者解釋公司當前狀況時提到，公司總資產約為600億元，包括房產和股票，而總負債約為400億元，從這個角度講，兑付是沒問題的，但現在的問題就是現金流。此前，地產可以短期產生大流量資金，但近年來，地產銷售不容樂觀，公司主業變成了長線旅遊項目，導致現金流緊張。

這一表述，清晰地指出了「祥源系」當前流動性壓力的核心矛盾：在房地產行業整體下行的背景下，以往依賴地產業務「輸血」的模式難以為繼；而作為新主業的文旅項目，投資規模大、回報周期長，短期內無法提供足夠的現金流補充。資產「重」而現金「緊」，成為集團及其關聯融資產品兑付危機的直接誘因。

風波影響待觀

儘管三家上市公司已迅速切割，強調自身經營與涉事產品無關，但作為同一實際控制人旗下的核心資本平臺，市場難免擔憂集團層面的流動性困境是否會通過關聯擔保、業務往來等渠道產生傳導。

12月9日，祥源控股集團旗下三家上市公司股價均出現不同程度的大幅下跌。其中，祥源文旅股價單日下跌7.51%、交建股份當日下跌10.03%、海昌海洋公園單日下跌12%。