晶晨股份的轉型之惑：1400萬顆端側AI芯片「堆出」的繁榮，被存儲芯片漲價一拳擊穿？

本文來源：時代商業研究院 作者：孫華秋

來源|時代商業研究院

作者|孫華秋

在半導體行業技術迭代與市場需求的雙重驅動下，一批中國芯片企業正從細分領域龍頭向全球化科技玩家蜕變。晶晨股份（688099.SH）便是其中的典型代表。

這家深耕家庭智能終端芯片多年的企業，憑藉十余年技術積澱與戰略轉型魄力，成功從全球第二大、中國內地第一大的家庭智能終端SoC芯片廠商，躍升爲端側AI SoC芯片核心玩家，更通過與谷歌的深度綁定，打開了千億級智能生態市場空間。

不過，看似順遂的進階之路，卻因第三季度業績的意外下滑，讓投資者對其轉型的韌性打上了問號。

第三季度營收利潤雙降

創立之初，晶晨股份以影音終端芯片為核心業務，憑藉過硬的編解碼技術，產品廣泛應用於機頂盒、智能電視等設備，逐漸積累了谷歌、三星、沃爾瑪、海信、TCL等全球頭部客户資源。

隨着人工智能技術的崛起與物聯網的普及，單純的功能型芯片已難以滿足市場需求。晶晨股份敏鋭捕捉到「端側智能」的發展機遇，確立了聚焦端側AI的核心戰略，開啟了從單一功能芯片到多模態智能SoC的升級之路。

晶晨股份的戰略轉型，恰好踩中了端側AI崛起的行業風口。隨着大模型技術的成熟，輕量化落地成為必然趨勢。尤其是谷歌Gemini Nano的輕量化版本，較好地解決了端側設備「算力—功耗」的核心矛盾，讓AI推理在本地實現低延迟，推動端側AI芯片需求迎來爆發式增長。

根據弗若斯特沙利文預測，2025—2029年，全球端側AI市場規模將從3219億元增至1.22萬億元，年複合增長率高達40%，萬億級藍海空間釋放出強勁的增長機遇。

而與谷歌的深度綁定成為晶晨股份把握行業紅利的關鍵，不僅為其帶來確定性的鉅額訂單，更助力其接入全球頂級AI生態，通過適配Gemini大模型，晶晨股份的芯片技術標準與市場認可度顯著提升。

不過，晶晨股份在轉型進程中並未呈現持續高速增長態勢，營收和歸母淨利潤增速波動明顯。財報顯示，2022—2024年，晶晨股份的營業收入分別為55.45億元、53.71億元、59.26億元，同比增速分別為16.07%、-3.14%、10.34%；同期歸母淨利潤分別為7.27億元、4.98億元、8.22億元，同比增速分別為-10.47%、-31.46%、65.03%，盈利水平隨業務結構調整呈現階段性波動。

最新三季報顯示，今年前三季度，晶晨股份實現營收50.71億元，同比增長9.29%，規模創下歷史同期新高；歸母淨利潤為6.98億元，同比增長17.51%，整體經營穩健向好。不過，晶晨股份單季表現有所承壓，第三季度的營收、歸母淨利潤分別同比下滑13.14%、19.31%，較上年同期高增態勢顯著回落，主要原因是存儲芯片價格持續上漲且供應緊缺，致使部分客户面向國內運營商市場的產品延迟提貨，短期拖累業績釋放節奏。

與之形成鮮明對比的是，可比同行瑞芯微（603893.SH）同期業績仍維持高速增長態勢，今年第三季度實現營收10.96億元，同比增長20.26%；歸母淨利潤為2.48億元，同比增長47.06%，利潤增速顯著高於營收增速，業績增長韌性更足。

12月4—5日，就第三季度業績下滑、端側AI芯片等問題，時代商業研究院向晶晨股份發函並致電詢問。但截至發稿，對方仍未回覆相關問題。

端側AI持續發力

當前，端側AI已成為芯片廠商發力佈局的重點賽道，競爭異常激烈。面對高通（QCOM.O）、聯發科（2454.TW）、瑞芯微、恆玄科技（688608.SH）等國內外廠商的競爭，晶晨股份採取差異化競爭策略：聚焦端側AI細分場景，發揮性價比優勢與快速響應能力，通過與谷歌等生態夥伴的深度綁定，在全球市場中搶佔一席之地。

在業務發展過程中，傳統機頂盒、智能電視芯片業務始終扮演着現金流支柱的關鍵角色，為晶晨股份轉型提供堅實保障。2025年第二季度，晶晨股份系統級SoC芯片單季出貨量接近4400萬顆，全球市佔率保持領先水平，穩定的出貨量為AI業務研發與新興業務拓展提供了充足的資金保障。

在穩固傳統基本盤的同時，端側AI業務已成長為晶晨股份的核心增長引擎，該公司已構建起覆蓋多元場景的AI芯片產品矩陣，市場表現亮眼。

目前，晶晨股份各產品線已有超20款商用芯片搭載自研的端側智能算力單元，2025年前三季度，其自研端側智能算力單元芯片出貨量已超1400萬顆，同比增長超150%。

其中，6nm先進製程芯片自上市以來銷量持續攀升，今年前三季度出貨量近700萬顆，預計2025年全年出貨量將突破1000萬顆。在完成大規模商用驗證后，該製程技術還將應用於公司即將推出的更高算力通用端側平臺系列，進一步提升產品競爭力。

W系列無線連接芯片同樣表現強勁，2025年前三季度出貨量超1300萬顆，同比增長近70%，其中Wi-Fi 6芯片成為增長亮點，2025年前三季度出貨量超400萬顆，在W系列總體銷量中的佔比從去年同期的不足6%躍升至超30%。隨着市場拓展的持續深入與新產品的不斷推出，W系列整體及Wi-Fi 6產品的銷售規模有望持續擴大。

C系列智能視覺芯片則在全球市場多點開花，在智能攝像頭、智能門鈴、打獵機、城市安防等多個領域持續斬獲新訂單，2025年前三季度銷量超300萬顆，達到去年同期的兩倍，加之其已完成與全球知名AI平臺的適配及大規模商用驗證，后續有望在智能視覺領域實現爆發式增長。

依託平臺型SoC技術優勢與產品口碑，晶晨股份不斷深化與全球頭部客户的合作，推動芯片產品在創新硬件形態與應用場景上實現多重突破。

目前，晶晨股份已與谷歌攜手推出多款適配其端側大模型Gemini的新產品，包括智能音箱、智能可視化門鈴、室內及室外智能攝像頭等，助力谷歌智能家居產品全面升級為內嵌端側大模型能力的新一代產品。

此外，晶晨股份還與三星、沃爾瑪、影石等頭部客户深化合作，在家電、智能家居、商用辦公等領域挖掘端側智能多元價值。

得益於6nm芯片、Wi-Fi 6等高附加值產品的銷量提升，2025年前三個季度，晶晨股份的綜合毛利率逐季攀升，分別達36.23%、37.29%、37.74%。

核心觀點：警惕存儲芯片漲價壓制業績韌性風險

晶晨股份2025年三季報凸顯「短期波動、長期向好」的發展態勢，第三季度業績階段性下滑源於短期外部因素擾動，其產品結構升級、端側AI芯片放量、Wi-Fi 6盈利提升等內生增長動力仍具備充足空間。建議投資者重點關注其第四季度業績環比修復節奏、端側AI芯片出貨放量進度及Wi-Fi 6芯片佔比提升態勢，同時需警惕存儲芯片漲價對營收及毛利率的持續壓制風險。

（全文2371字）