股價被「錯殺」？一脈陽光（02522）2億港元回購 董事長下場增持

12月8日，醫學影像服務及數據AI服務企業一脈陽光（02522）連續發佈兩份公告，積極迴應投資者關切。

面對近期股價的波動，這兩份以行動為核心的公告，沒有宂長的解釋，只有清晰的舉措：一份是擬動用不超過2億港元進一步購回公司H股的董事會授權，另一份是董事長陳朝陽當日斥資60萬港元增持5.95萬股的個人承諾。

事實上，這並非一脈陽光首次迴應市場異動。8日早些時候，公司已發佈過一次例行公告，稱「日常業務經營正常穩定，核心醫療數據與人工智能戰略進展順利，且無任何未披露的重大事項」。

資本市場的定價機制，短期是投票器，長期是稱重機。近期港股市場，尤其是成長型板塊，承受着來自全球宏觀流動性預期波動、地緣政治不確定性及年末資金面季節性緊張等多重壓力。在此背景下，市場情緒的「鍾擺」極易擺向過度悲觀的一側，引發連鎖的技術性拋售，導致部分公司的股價短期內嚴重脱離其業務發展的「錨」。一脈陽光的經歷正是如此。

在市場被噪音淹沒時，行動比言語更具説服力。一脈陽光管理層選擇的迴應方式，是資本市場中最經典、最直白的價值信號。

其一，是公司層面的回購授權。董事會批准進一步購回不超過2494萬股H股，總額最高2億港元，並於授權當日即刻執行了445萬股的回購；

其二，是核心管理層的個人增持。陳朝陽以個人資金60萬港元增持5.95萬股，佔已發行股份總數約0.01%，增持均價約10.08港元/股。

這一組合拳的「含金量」不容小覷。

從回購規模看，2億港元的上限回購計劃，佔公司當前市值的約4.6%（按12月8日收盤價），顯示出管理層對股價被低估的強烈判斷；從增持時機看，董事長選擇此時出手，既體現了對公司長期發展的信心，也向市場傳遞了「與管理層利益綁定」的明確信號。

一脈陽光的回購增持，有着堅實的經營基本面作為后盾。根據公司中期報告，2025年上半年其營業收入同比增長12.89%，歸母淨利潤同比大幅增長328.65%，核心驅動力來自影像解決方案服務客户的持續擴容。

作為中國第三方醫學影像行業的開拓者，在業務方面，一脈陽光構建的全國性影像中心網絡已覆蓋數百家醫療機構，累計處理超億級醫學影像數據，形成難以複製的數據資產壁壘。今年推出的AI輔助診斷大模型產品，已在多個三甲醫院落地驗證，商業化路徑逐步打開。

更關鍵的是，公司正從傳統醫療服務商向數據和AI提供商轉型。2025年以來，其旗下影禾醫脈發佈的「影禾覓芽™」醫學影像L0基座模型，以多模態數據整合能力實現從影像採集到報告生成的全流程智能化，關鍵指標達國際領先水平；同時，公司推出了市場首個胸部CT路徑級輔助診斷AI工具（AIR）——這一單部位、多器官、多病種的AI殺手級應用，從「路徑級輔助診斷」入手，核心上解決了過往醫學影像產品與臨牀需求錯配的局面，推動醫學影像AI行業從單病種、單病變時代進一步邁入針對特定身體部位的多種病變全面診斷的2.0時代。

在數據價值實現方面，公司通過「數據可信空間」也已經實現千萬級商業收入。2025年10月，其附屬公司北京一脈與北京數據先行區、北京國際算力公司簽署《數據共建合作協議》，依託合規數據沙盒框架，整合數據資源、合規審查及算力支持，共同構建高質量醫療影像數據集並開展大模型訓練，在合作協議簽署后，三方共建的醫學影像數據庫即在數據沙盒環境內成功完成首個商業轉化——對外提供大模型訓練服務，單筆訓練服務費達人民幣千萬元級別。這一模式凸顯了「國資保障、數據驅動、生態共建」的新路徑，為醫療數據企業在數據要素與AI融合浪潮中提供了重要實踐範本。

此次管理層通過回購與增持傳遞的信號，實質是邀請市場重新審視公司的真實價值。投資的本質是購買一家企業未來自由現金流的折現，而非追逐短期的價格波動。當市場的「投票器」暫時失靈時，迴歸基本面研究的「稱重機」，纔是規避噪音、發現價值的根本。