港股概念追蹤 | 全球供應緊張引爆銅價新一輪上漲行情，關注國內銅礦龍頭(附概念股)

智通財經APP獲悉，2025年末，銅市迎來狂飆行情。過去一周內，倫敦金屬交易所(LME)與上海期貨交易所的銅期貨價格連續三次刷新歷史紀錄，國內滬銅主力合約價格更是強勢突破9.3萬元/噸大關，單周漲幅高達6.12%，領漲全球市場。

分析認為，滬銅期貨價格連續創歷史新高，主要源於供應端收縮+宏觀面寬松+需求端結構性增長。

國際方面，全球銅礦供應的「長期缺口」已從預期轉為現實，智利Codelco2025年產量預計同比下降3%，老舊礦山品位下滑、投資不足導致產能增長停滯；印尼出臺精礦出口限制政策，非洲銅礦項目因政局動盪開發滯后，全球銅礦新增產能增速不足2%，遠低於需求增速。而Codelco對歐美買家的長單升水飆升，進一步凸顯全球銅礦「賣方市場」格局。

此外，美聯儲12月降息預期升溫，且特朗普陣營的哈塞特大概率當選新一任美聯儲主席，這也將提升特朗普政府對白宮的控制力，增強市場對2026年美聯儲流動性寬松的預期，也有利於銅價的上漲。

國內方面，中國有色金屬工業協會明確表示，已叫停約200萬噸銅冶煉違規產能，CSPT成員企業達成「2026年減產10%」共識。更關鍵的是，銅精礦加工費已跌至低於冶煉成本線，導致國內冶煉企業擴產意願低迷，礦端緊缺正加速向精銅端傳導。

LME數據顯示，其註冊倉單大幅轉為註銷倉單，庫存降至數月低位，而COMEX庫存則持續累積，這種區域性的庫存分化(LME緊張、COMEX寬松)背后，是跨市場套利交易的活躍，進一步印證了全球範圍內可供自由流動的現貨銅並不寬裕。期貨行業資深人士稱，下游企業擔心本地無貨可提，正提前「搶購」LME倉庫里的陰極銅，這種恐慌性囤貨行為進一步加劇了價格的上漲。

花旗銀行預計，銅價將持續攀升至明年初，第二季度均價約為13000美元/噸，並將樂觀情境下的目標價從14000美元/噸上調至15000美元/噸。

銀河證券表示，全球銅礦供應短缺與全球區域性精銅供應失衡風險加劇的邏輯演繹，疊加流動性的寬松預期，有望持續推動銅價上漲，建議關注國內銅礦龍頭公司。今年以來主力銅礦擾動頻發，導致2025年全球銅礦產量預期持續下調，由年初預期的70多萬的增量下降至目前的全年幾乎沒有增量；而2026年的全球銅礦增量也僅有50多萬噸。在國內外均有大量在建/擬建冶煉產能待釋放的情況下，預計2026年全球銅礦缺口或將進一步擴大。

中信建投建議，三大金屬投資應聚焦兩大邏輯：資源掌控力：優先佈局紫金礦業(銅金雙龍頭)、洛陽鉬業(全球鈷銅巨頭)等擁有核心礦權的企業；技術溢價：重點關注南山鋁業(航空級鋁材)、恆邦股份(貴金屬回收)等具備深加工能力的標的。

相關概念股：

江西銅業股份(00358)：江西銅業作為國內銅冶煉龍頭，陰極銅年產能達210萬噸，銅業務收入佔比超70%。11月30日晚間公告，公司分別於當地時間2025年11月23日及11月28日向倫敦證券交易所上市公司SolGold Plc(「索爾黃金」)董事會提交了兩項非約束性現金要約。最新一項非約束性現金要約擬以每股26便士(約合人民幣2.43元)的價格，收購目標公司全部股份。

紫金礦業(02899)：紫金礦業西藏巨龍銅礦二期項目計劃於2025年底建成投產，這一項目是該公司未來銅增量的核心來源，將顯著提升公司銅供給能力。公司前三季度實現營業收入2542.00億元，同比增長10.33%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤378.64億元，同比增長55.45%。上半年銅業務銷售收入佔公司營業收入的27.8%。

洛陽鉬業(03993)：2025年上半年，公司銅產量35.36萬噸，礦山端實現營業收入314.46億元，同比增長29.05%。公司前三季度營業收入為1454.85億元，同比下降5.99%；歸母淨利潤為142.80億元，同比增長72.61%；扣非歸母淨利潤為145.37億元，同比增長69.98%。