美聯儲「鷹派削減」可能會震動市場：你應該對衝你的投資組合嗎？

12月10日美聯儲會議上降息25個基點的價格幾乎已完全確定，CME FedWatch數據顯示連續第三次降息的可能性接近90%。

然而，一些分析師警告交易員不要對此舉本身過於興奮。

實際上，有兩種力量對市場的推動力可能遠遠超過廣泛預期的降息：美聯儲的新經濟預測和主席傑羅姆·鮑威爾的言論。

被低估的風險指向所謂的「鷹派削減」。

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22 V Research分析師彼得·威廉姆斯（Peter Williams）表示，在美聯儲踩下寬松政策之前，此次會議可能會再次降息。

他表示，鮑威爾將指出，「聯邦公開市場委員會的第二次風險管理削減可能暫時完成」，美聯儲將需要更果斷的數據來改變政策，放棄適度的限制立場。

威廉姆斯預計，持不同意見的人將追蹤10月份的陣容，他表示堪薩斯城聯邦儲備銀行行長傑弗里·施密德將投票反對降息，州長斯蒂芬·米蘭將以鴿派的態度反對降息50個基點。

他補充説，一種或多種新的鷹派異議是可能的，他指出波士頓聯邦儲備銀行行長蘇珊·柯林斯、芝加哥聯邦儲備銀行行長奧斯坦·古爾斯比和聖路易斯聯邦儲備銀行行長阿爾貝託·穆薩勒姆最近發表的言論淡化了短期寬松政策的必要性。

「鮑威爾根本無法避免分歧，無論是正式的異議，還是假期前我們將收到的更廣泛的Fedspeak。」

威廉姆斯表示，與9月份相比，經濟預測摘要應該只會看到增長有所改善、通脹略有下降，失業率預測大致不變。

威廉姆斯表示：「鮑威爾在籌備和溝通這次會議結果時面臨的根本挑戰是，聯邦公開市場委員會對近期政策前景幾乎沒有達成共識。」

威廉姆斯表示，鴿派已經贏得了再次先發制人削減開支的辯論，但他表示這一階段將於12月結束。

他表示，隨着利率接近中性，而且秋季勞動力市場恐慌未能升級，美聯儲正在轉向較慢的逐次會議模式，除非被迫採取行動。

「2026年的點圖可能會顯示單一切割中位數，」他廣告道。

他表示，八名官員可能會支持將利率維持在2026年中位數以上，一些官員甚至可能會加息。

12月的會議在紙面上看起來可能很簡單，但市場影響卻並非如此。削減的價格已經確定，暫停正在形成，預測也只是温和地漂移。現在重要的是美聯儲內部日益擴大的分歧以及鮑威爾選擇如何應對這一分歧。

CBOE波動率指數已回落至去年10月和12月大幅飆升之前的同一水平。股市已反彈至熟悉的阻力位，收益率已在會議期間推高。

Vanguard S & P 500 ETF（NYSE：VOO）追蹤的標準普爾500指數的交易價格比歷史高點低不到一個百分點。

對於權衡是否對衝波動性的交易員來説，這種設置很難忽視。

22 V Research量化分析師傑夫·雅各布森（Jeff Jacobson）表示：「現在的波動性和技術設置看起來與10月底美聯儲上次決定之前的設置非常相似。」

他指出，「波動率指數基本上在美聯儲會議前觸底，然后在11月因股市承壓而再次飆升」，並提醒投資者，「我們已經經歷了兩次波動，波動率指數短期內翻倍。"

「現在是你想要擁有波動性和/或對衝的時候了，」他補充道。

因此，儘管交易員可能會為連續第三次降息歡呼，但分析師認為，真正的情況是央行進入了一個分歧、指導較弱、接下來發生的事情的確定性大大降低的新階段。

對於市場來説，這本身就是波動的根源。

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