安妮股份易主！晟世天安7.72億元入主自帶智算

（來源：投資併購圈）

12月8日，安妮股份（股票代碼：SZ:002235）發佈公告披露，公司控股股東及實際控制人已於12月4日與北京晟世天安科技有限公司（下稱「北京晟世天安」）簽署《股份轉讓協議》及《表決權放棄協議》。根據公告內容，此次交易涉及合計15.92%的公司股份轉讓，轉讓對價為7.7165億元（含税）。待本次股份轉讓及表決權放棄事項全部完成后，安妮股份的控股股東將正式變更為北京晟世天安，實際控制人也將由63歲的張傑、林旭曦夫婦更替為46歲的李寧、王磊夫婦，完成企業控制權的代際交接。

公開信息顯示，北京晟世天安成立於2015年，核心業務聚焦「行業智算+垂類大模型」一體化解決方案，是該領域的平臺型集成商，主要產品涵蓋智能算力基礎設施、數據要素平臺及行業大模型等。股權結構方面，李寧通過間接持股方式持有該公司85.7587%的股份，其配偶王磊間接持股比例為12.5577%。經營數據表現亮眼，2024年北京晟世天安實現營業收入2.8353億元，淨利潤1743萬元，淨利潤率達6.15%；截至2024年末，公司總資產1.9980億元，淨資產6057萬元，淨資產收益率（ROE）高達36.22%。2025年1-11月（未經審計），其營收規模進一步攀升至9.18億元，淨利潤同步增長至7100萬元。

作為轉讓方的安妮股份，是一家成立於1998年並於2008年登陸資本市場的老牌企業，當前市值為53.84億元。公司主營業務包括商務信息用紙、防偽溯源系統及票據印刷三大板塊，2024年各業務營收佔比分別為43%、30.31%和19.25%，對應的毛利率依次為12.49%、21.19%和23.09%。從經營基本面來看，安妮股份近年面臨增長壓力：2024年實現營收3.44億元，淨利潤2789萬元，淨利潤率8.11%；2025年1-9月業績進一步承壓，營收3.013億元，淨利潤轉為虧損295萬元。截至2025年9月30日，公司總資產12億元，淨資產7.641億元。長期數據更顯頹勢，2019-2024年期間，營收復合年均增長率（CAGR）為-4.49%，毛利率複合年均增長率更是低至-8.80%，2024年整體毛利率僅為20.21%。

值得注意的是，安妮股份並非未嘗試轉型突破。自2011年啟動戰略轉型以來，公司先后併購多家企業，陸續涉足互聯網彩票、虛擬現實、物聯網、版權保護等多個熱門領域，幾乎覆蓋了當時各類新興產業方向。但受限於交易規模偏小等因素，這些轉型嘗試均未能成功打造出清晰的新增長曲線，未能從根本上改變公司主營業務的體量、盈利能力及估值邏輯，導致企業長期處於業務增長乏力、市值表現平淡的狀態，甚至出現營收持續萎縮、毛利率逐年下滑的困境。

對於此次控制權變更，交易雙方均表達了積極預期。受讓方北京晟世天安表示，此次權益變動是基於對安妮股份內在價值的認可及對其未來發展前景的信心，后續將依託上市公司平臺，優化管理體系及資源配置，提升企業持續經營能力與盈利能力，為全體股東創造更大價值。出讓方張傑、林旭曦夫婦則稱，此次交易是綜合考量自身及公司發展需求后做出的決策，旨在引入認可公司價值的戰略投資者，為企業發展注入新動能，增強綜合競爭力。據公告披露，本次股份轉讓及表決權放棄事項不涉及要約收購，亦不構成關聯交易。其中，張傑現任安妮股份董事長、總經理，與林旭曦為夫妻關係；受讓方核心人物李寧與王磊為夫妻關係，雙方46歲的年齡與出讓方63歲形成的代際差異，勾勒出一幅老牌企業向新質生產力轉型的接班圖景。

市場層面，業內對此次交易普遍持樂觀態度，認為這是安妮股份引入新質生產力要素、優化公司治理的重要舉措，有望為企業打開發展新空間。不過，也有分析指出，儘管交易具備積極意義，但短期市值影響或受前期漲幅預支。數據顯示，過去一個月內，安妮股份股價已上漲近25%，部分反映了市場對潛在資本運作的預期。長期來看，此次交易的實際效果仍需后續資產注入及經營管理改善作為支撐，其中12個月后北京晟世天安旗下智算資產注入上市公司的可能性被廣泛看好。

資金來源方面，北京晟世天安已出具承諾，確認交易資金來源於自有資金或自籌資金，將按照協議約定分批次支付，支付方式包括自有資金、股東增資等，不排除通過銀行等金融機構申請併購貸款的可能。需要注意的是，本次股份轉讓事項仍需履行必要的監管程序，包括提交深圳證券交易所進行合規性確認，並在中國證券登記結算有限責任公司深圳分公司辦理股份過户手續，交易最終能否完成尚存在一定不確定性。

此次入主的北京晟世天安科技有限公司，是一家聚焦"行業智算與具身智能產業落地"的一體化解決方案服務商。該公司打造的數智化底座已深度適配政務、醫療、科教等關鍵領域需求，憑藉核心技術實力獲評北京市專精特新企業及國家高新技術企業雙重資質。財務數據呈現出強勁的增長態勢：2022年至2024年間，公司營收從0.97億元攀升至2.84億元，淨利潤從1249.17萬元增長至1742.56萬元。尤為亮眼的是2025年的業績表現，僅前11個月就已實現營收9.18億元，淨利潤達7100萬元（相關數據尚未經過審計）。

對於此次戰略投資，晟世天安在公告中明確表示，主要基於對安妮股份內在價值的充分認可，以及對其長遠發展前景的堅定看好。公開資料顯示，安妮股份當前主營業務涵蓋防偽溯源系統、版權綜合服務及商務信息用紙等領域，近年業績表現持續承壓。業內普遍預期，新控股股東有望為這家傳統企業注入智算相關的優質資產，賦予其更強的增長想象力。不過公告同時澄清，晟世天安目前尚未制定未來12個月內對上市公司實施資產出售、合併或重大重組的具體計劃。

晟世天安的經營模式在此次交易中同樣受到市場密切關注。根據其披露的詳式權益變動報告書，公司核心業務涵蓋算力基礎設施搭建、大模型軟硬一體機供應及行業大模型應用軟件開發等全鏈條服務。值得注意的是，儘管該公司2025年前11個月營收大幅增長至9.18億元，但7100萬元的淨利潤水平仍顯平淡，呈現"增收不增利"的特徵。這一現象並非個例，2022年至2024年間，其淨利潤始終在1200萬至1750萬元區間波動，盈利增長動能相對不足。

對比來看，安妮股份自身經營同樣面臨挑戰。2020年以來，公司年營收始終在3億至4億元區間震盪，利潤表現更是起伏不定，其中三年出現虧損，最大年度虧損額高達6.23億元。當前安妮股份復牌在即，其停牌前股價報9.29元/股，今年以來累計漲幅已超77%。市場關注的焦點不僅集中在九折入股的價格優勢上，更在於這家年營收突然突破9億元的智算企業，將如何激活傳統業務上市公司的發展潛力。

公告中"不排除未來12個月內增持公司股份的可能性"的表述，被業內解讀為新控股股東對公司發展前景的信心釋放。而原股東張傑放棄剩余股份表決權的安排，則從制度層面為控制權的平穩過渡掃清了潛在障礙，為后續經營戰略調整奠定了基礎。

來源：LP聯盟