財經早報：吳清發聲！適度打開資本空間和槓桿限制，險資風險因子下調，釋放千億增量資金丨2025年12月8日

　　【頭條要聞】

　　吳清最新發聲！證券業未來五年重點任務明確，優質機構將適當‘松綁’

　　「十五五」時期證券行業重點任務明確，監管釋放最新政策信號。

　　12月6日，中國證券業協會第八次會員大會召開，證監會主席吳清出席會議並發表致辭，圍繞「十五五」時期證券行業的使命責任、一流投資銀行與投資機構建設兩大核心議題，系統提出9條關鍵要求。

　　談及當前市場運行態勢，吳清給出積極判斷，「今年以來，A股市場總體穩健活躍，總市值已突破100萬億元，實現了量的合理增長和質的有效提升。」

　　吳清指出，「十五五」是推進中國式現代化、加快建設金融強國的關鍵時期，證券行業作為直接融資的主要「服務商」、資本市場的重要「看門人」、社會財富的專業「管理者」，發展空間廣闊、大有可為，必須主動呼應時代召喚，自覺擔負四大使命責任。

　　A股迎重磅利好！險資股票投資風險因子下調，釋放千億增量資金

　　險資入市再松綁！

　　金融監管總局近日發佈《關於調整保險公司相關業務風險因子的通知》（下稱《通知》），在嚴守風險底線的基礎上，適度調整保險公司相關業務風險因子：

　　一是調整保險公司投資相關股票的風險因子，培育壯大耐心資本；二是調整保險公司出口信用保險業務和中國出口信用保險公司海外投資保險業務的風險因子，鼓勵保險公司加大對外貿企業支持力度、有效服務國家戰略。

　　在業內人士看來，風險因子下調意味着在滿足償付能力要求的同時，保險公司將有更多的資金可以投入到資本市場，這對於資本市場尤其是股市的流動性和穩定性具有積極影響，體現了監管層對資本市場長期健康發展的支持與鼓勵。

　　基金經理薪酬新規：跑輸基準且虧錢 降薪三成起步

　　爲規範基金管理公司績效考覈與薪酬管理行為，健全長效激勵約束機制，強化基金管理公司與基金份額持有人的利益綁定，相關部門近日製定並下發《基金管理公司績效考覈管理指引（徵求意見稿）》（簡稱《指引》），對基金行業績效考覈與薪酬管理作出全面規範，引發市場高度關注。

　　《指引》的核心在於全面扭轉以規模為導向的考覈體系，明確要求基金管理公司建立以基金投資收益為核心的績效考覈體系。在具體指標權重上，《指引》劃定了清晰的「硬槓槓」：對高管的考覈中，基金投資收益指標權重不得低於50%；對主動權益類基金經理的考覈，基金產品業績指標權重更是高達80%以上，其中與業績基準的對比權重不低於30%；負責銷售的高管及核心銷售人員，其考覈則直接與投資者盈虧情況掛鉤，相關指標權重也不得低於50%。

　　2025醫保藥品目錄公佈，新增藥品114種，50種為1類創新葯

　　記者12月7日從國家醫保局獲悉，2025年國家醫保藥品目錄及首版商保創新葯目錄在廣州發佈。2025年國家醫保藥品目錄成功新增114種藥品，有50種是一類創新葯，總體成功率88%，較2024年的76%明顯提高。19種藥品納入首版商保創新葯目錄。

　　我國外儲規模連續4個月穩居3.3萬億美元上方 央行連續13個月增持黃金

　　國家外匯管理局12月7日公佈的數據顯示，截至11月末，我國外匯儲備規模為33464億美元，較10月末上升30億美元，升幅為0.09%。至此，我國外儲規模已連續四個月保持在3.3萬億美元之上，並刷新2015年12月以來最高紀錄。

　　同日，中國人民銀行公佈的數據顯示，截至11月末，我國黃金儲備為7412萬盎司，環比增加3萬盎司，已連續第13個月增持黃金。這意味着，在外部不確定性增加的背景下，我國國際儲備資產多元化進程繼續穩步推進。

　　美國最新報告：不允許任何國家過於強大

　　白宮4日深夜發佈美國國家安全戰略報告，聚焦美國「核心國家利益」，強調西半球優先，尖鋭批評歐洲，淡化恐怖主義威脅，力圖在亞太地區維持高強度但可控的大國競爭，期望實現對外承諾與內部能力之間的再平衡。

　　外交部：日方炒作所謂「雷達照射」問題，顛倒黑白、嫁禍於人

　　外交部發言人就日方聲稱中國海軍艦載機對日本自衞隊戰鬥機「雷達照射」事答記者問。

　　問：據報道，12月7日凌晨，日防衞大臣小泉進次郎召開臨時記者會，稱中國海軍航母遼寧艦搭載的殲-15戰鬥機於12月6日下午在位沖繩本島東南的公海上空2次對日航空自衞隊F-15戰鬥機實施斷續雷達照射，並將其定義為「超出航空器安全飛行所需範圍的危險行為」，還聲稱已向中方提出「強烈抗議」。中方對此有何評論？

　　答：中國軍隊已就該問題闡明瞭嚴正立場。事實真相十分清楚，日本戰鬥機對中方正常軍事活動頻繁抵近偵察干擾纔是最大的海空安全風險。中方不接受日方所謂交涉，已當場駁回，並在北京和東京分別提出反交涉。

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　　【話題公司】

　　擬分拆崑崙芯赴港上市？百度迴應

　　12月7日，百度發佈公告稱，公司注意到，2025年12月5日有媒體報道公司擬分拆非全資附屬公司崑崙芯（北京）科技有限公司（以下簡稱崑崙芯）進行獨立上市。公司目前正就擬議分拆及上市進行評估。若進行分拆及上市，將須經相關監管審批程序，而公司並不保證分拆及上市將會進行。

　　第八代五糧液突然降到800多元？公司迴應了

　　臨近歲末，一則關於白酒行業龍頭企業的重大價格動向引發市場高度關注。

　　有市場消息稱，2026年五糧液將對核心單品52度第八代五糧液調整價格 ——在1019元/瓶的出廠價基礎上給予折扣，經銷商開票直降119元，為900元/瓶；若疊加費用支持、返利等政策，該單品經銷商端實際成本甚至可低至800多元/瓶。

　　針對此消息，《每日經濟新聞・將進酒》記者第一時間聯繫五糧液方面。公司明確迴應，第八代五糧液1019元/瓶的出廠價並未調整，市場所傳 「降價」，實為公司相關補貼支持政策落地后的價格變化。

　　【行業熱點】

　　一級市場暖意濃 硬科技成最具共識方向

　　人形機器人在情感陪伴場景更易落地

　　培育鑽石產業向千億元規模邁進 產業鏈上下游加速整合

　　【市場策略】

　　中信證券：應對常態在超預期的內需變化出現前，震盪和結構性機會的輪動是常態，資源/傳統制造業在全球定價權的重估仍然是潛力的被低估的方向。去年「9·24行情」以來，兩輪市場水位的整體抬升都伴隨着融資規模的系統性抬升，合計淨增了1.11萬億元，遠超去年10月以來公募和私募主觀多頭產品新發總規模。在這兩波行情當中，主要寬基和景氣行業都完成了絕大部分漲幅。如果剔除兩輪融資的大幅上升階段，其他時間市場基本是橫盤震盪。在震盪期還能實現有效上漲的板塊主要包括量化驅動的微盤、保險驅動的銀行、漲價推動的有色以及管線出海推動的創新葯。當前的市場震盪可能是基本面超預期變化出現前的常態，債市的調整導致股債平衡型策略在當下遭遇一定挑戰，對控制持倉波動率可能有更高的要求，也間接影響到股票配置策略。未來人民幣的潛在升值壓力可能會帶來超預期的貨幣寬松，這可能是超預期變化的來源並打破震盪格局。在此之前，配置上延續資源/傳統制造業定價權的重估和企業出海兩個方向。

　　【新股動態】

　　8日，A股市場迎來兩隻新股申購，無新股上市。

　　【公告速遞】

　　▼聚焦一：安妮股份：晟世天安將成為公司控股股東 8日起復牌

　　2025年12月4日，公司控股股東、實際控制人林旭曦和張傑與北京晟世天安科技有限公司（以下簡稱「晟世天安」）簽署了《關於廈門安妮股份有限公司之股份轉讓協議》，張傑與晟世天安簽署了《關於廈門安妮股份有限公司之表決權放棄協議》。林旭曦和張傑擬通過協議轉讓方式分別向晟世天安轉讓公司股份86，669，683股非限售流通股（佔公司總股本的14.95%）、5，621，851股非限售流通股（佔公司總股本的0.97%）。同時，張傑同意自標的股份交割日起至主動或被動減持完所持全部股份期間，放棄所持上市公司28，871，643股股份（佔公司總股本的4.98%）對應的表決權。本次交易完成后，晟世天安將成為公司控股股東，並取得公司控制權。

　　經公司向深圳證券交易所申請，公司股票將於2025年12月8日（星期一）開市起復牌。

　　▼聚焦二：中能電氣：擬收購山東達馳電氣等三家公司股權及債權 預計將構成重大資產重組

　　公司計劃以支付現金的方式購買山東達馳電氣有限公司65%股權及9631.69萬元債權、山東達馳高壓開關有限公司65%股權及1.14億元債權、水發馳翔電氣（山東）有限公司65%股權及8168.71萬元債權。本次交易完成后，上述三家公司將成為公司控股子公司。本次擬收購項目採用公開競價方式，受公開競價的市場化競爭屬性及外部環境多變性等綜合因素影響，公司能否成功摘牌存在較大的不確定性，可能構成重大資產重組，但不涉及發行股份，不構成關聯交易，也不會導致公司控制權變更。

　　▼聚焦三：古鰲科技：實控人籌劃公司控制權變更事項 8日起停牌

　　公司實際控制人陳崇軍先生正在籌劃公司控制權變更相關事宜，該事項可能導致公司實際控制人發生變更。經公司向深圳證券交易所申請，公司股票自2025年12月8日（星期一）開市起停牌，預計停牌時間不超過2個交易日。

　　定增&重組

　　渤海化學：公司正在籌劃出售渤海石化100%股權、通過發行股份及支付現金的方式購買泰達新材的控制權（以下簡稱「本次交易」）。經初步測算，本次交易預計構成《上市公司重大資產重組管理辦法》規定的重大資產重組，本次交易不會導致公司實際控制人發生變更，不構成重組上市。根據《上海證券交易所股票上市規則》等相關法規，本次交易構成關聯交易。因本次交易尚處於籌劃階段，有關事項存在不確定性，爲了維護投資者利益，避免造成股價異常波動，根據上海證券交易所相關規定，經公司申請，公司股票自2025年12月8日開市起開始停牌，預計停牌時間不超過10個交易日。

　　順博合金：公司於2025年12月5日收到深圳證券交易所（以下簡稱「深交所」）出具的《關於受理重慶順博鋁合金股份有限公司向特定對象發行股票申請文件的通知》。深交所對公司報送的向特定對象發行股票的申請文件進行了覈對，認為申請文件齊備，決定予以受理。公司表示：本次向特定對象發行A股股票的方案尚需經深交所審覈通過，並經中國證券監督管理委員會作出予以註冊決定后方可實施，最終能否通過深交所審覈，並獲得中國證監會同意註冊的決定及其時間尚存在不確定性。

　　海泰發展：公司召開第十一屆董事會第十七次（臨時）會議，審議通過《關於終止重大資產重組的議案》，同意公司終止以現金方式收購知學雲（北京）科技股份有限公司（簡稱「知學雲」）控股權的事項。本次終止重大資產重組事項不會對公司正常業務開展和生產經營活動造成不利影響，亦不存在損害公司及股東特別是中小股東利益的情形。公司承諾自終止本次交易事項披露之日起至少1個月內不再籌劃重大資產重組事項。

　　帝奧微：公司於2025年12月5日召開第二屆董事會第二十一次會議，審議通過了《關於終止發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金事項的議案》，同意公司終止原發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金事項，並授權公司管理層辦理本次終止相關事宜。

　　重要事項

　　元力股份：2025年12月，公司全資子公司南平元力與Norit簽署股份購買協議（SPA），擬以自有資金2，556萬美元購買Norit持有的Clarimex49%股權。公司擬通過本次收購Clarimex49%股權的交易實現業務出海，開啟美洲市場業務佈局，進一步鞏固公司在全球木質活性炭行業的市場地位。

　　巨星農牧：2025年11月生豬銷售量為52.08萬頭，同比增長37.26%；生豬銷售收入為7.21億元，環比增長4.95%。

　　福田汽車：2025年11月新能源汽車銷量為9753輛，同比增長33.73%；1—11月新能源汽車累計銷量為92092輛，同比增長89.08%。

　　同力日升：經公司申請，並經上海證券交易所辦理，公司證券簡稱將於2025年12月11日起由「同力日升」變更為「同力天啟」，公司證券代碼「605286」保持不變。

　　光啟技術：公司於近日收到全資子公司光啟尖端的通知，光啟尖端與某客户簽訂了合計66，300萬元的超材料產品批產合同，與另兩家客户簽訂了合計3，298.76萬元的超材料產品批產合同。光啟尖端近期累計與三家客户簽訂了合計69，598.76萬元的超材料產品批產合同。本次合同的簽訂和履行預計對公司2026年度的經營業績產生影響。

　　ST天瑞：由於公司控股股東、實際控制人與交易對方未就控制權變更相關重大事項達成一致意見。經相關方協商一致，本着審慎的原則，決定終止本次控制權變更事項。經公司向深圳證券交易所申請，公司股票自2025年12月8日（星期一）上午開市起復牌。

　　錦龍股份：公司7日接到股東朱鳳廉女士函告，獲悉其所持有的6900萬股股份將被司法拍賣。公司表示：本次拍賣尚處於公示階段，后續可能涉及競拍、流拍、繳款、法院裁定、股權變更過户等環節，最終拍賣結果尚存在不確定性。

　　廣聯航空：2025年12月7日，公司收到灌南縣監察委員會出具的《解除留置通知書》，灌南縣監察委員會已解除對王增奪的留置措施。目前，王增奪已能正常履行公司法定代表人、董事長及董事會相關委員會成員等職責，公司生產經營情況正常。董事、總經理楊懷忠不再代為履行公司法定代表人、董事長及董事會相關委員會成員等職責。

　　上緯新材：公司擬與關聯方智元創新簽訂《許可協議》，智元創新將其擁有的「ARM嵌入式軟件及通信中間件軟件代碼」授權公司使用，公司將就上述代碼的授權支付智元創新合計2，600萬元的授權使用費。智元創新系公司實際控制人鄧泰華先生控制的企業，為公司關聯方，本次交易構成關聯交易。公司的具身智能機器人業務當前仍處於開發階段，尚未實現量產及規模化銷售，相關業務尚未形成營收及利潤，預計不會對2025年度業績產生正向影響。公司目前已組建具身智能機器人研發團隊，專注於面向個人與家庭場景的產品開發（未面向工商業領域）。公司與關聯方智元創新各自獨立開展具身智能機器人業務，應用場景不同，確保與關聯方不構成重大不利影響的實質同業競爭。

　　金田股份：11月27日，公司實際控制人中的樓國強、陸小咪與其子樓城和其女樓靜靜簽署了協議，公司實際控制人之一陸小咪將其持有的金田投資50.7862%的股權無償贈與給其子樓城；公司實際控制人之一樓國強將其持有的金田投資19.9594%的股權無償贈與給其子樓城，將其持有的金田投資8.2018%的股權無償贈與給其女樓靜靜。本次權益變動完成后，陸小咪、樓國強不再持有金田投資股權，樓城持有金田投資70.7456%的股權，樓靜靜持有金田投資8.2018%的股權。

　　本次權益變動為公司控股股東股權結構變動，系實際控制人家族內部的股權結構調整行為，不涉及金田投資所持公司股份的變動，不觸及要約收購。本次權益變動完成后，公司控股股東仍為金田投資，實際控制人成員由樓國強、陸小咪、樓城調整為樓國強、樓城，公司控股股東、實際控制人及一致行動人的合計持有公司股份數量和比例沒有發生變化。

　　中源家居：發佈股票交易異常波動公告稱，經公司自查，公司目前日常經營活動正常，未發生重大變化，市場環境、行業政策等未發生重大調整，生產成本和銷售情況未出現大幅波動。公司產品以出口為主，當前外部環境仍存在較大不確定性，公司將持續關注並評估潛在影響，及時採取相關策略靈活應對，敬請廣大投資者關注該風險。

　　世紀華通：公司擬將2022年回購的128萬股股份用途由原計劃的「股權激勵計劃、員工持股計劃或減少註冊資本」明確變更為「用於註銷並減少公司註冊資本」。此次變更后，公司總股本將由74.28億股減少至74.27億股。

　　節能風電：公司於2025年12月5日召開第六屆董事會第五次會議，審議通過了《關於公司本次發行公司債券具體方案的議案》。本次公開發行公司債券事項尚需提交公司股東會審議。本次公司債券發行規模不超過人民幣20億元（含20億元），擬用於償還到期債務、用於項目建設、運營或置換前期項目投入及補充公司流動資金等其他符合監管要求的用途。

　　領益智造：為提高資金使用效率，合理利用閒置資金，實現股東利益最大化，在不影響公司正常經營、有效控制投資風險的前提下，公司及控股子公司擬使用不超過40億元的閒置自有資金進行委託理財，額度範圍內資金可以循環滾動使用。

　　羅曼股份：近日，公司收到控股子公司武桐高新與客户簽訂的《算力設備採購合同》，金額合計約為2.92億元，其中設備總價2.85億元，管理平臺運維及相關技術服務總價0.07億元。

　　拓荊科技：公司擬與關聯方豐泉創投共同投資芯豐精密，其中，公司擬以不超過人民幣270，000，001元受讓芯豐精密原股東持有的9，983，765元註冊資本，佔芯豐精密本輪融資后註冊資本的比例為16.4154%；豐泉創投擬以人民幣30，000，000元受讓芯豐精密原股東持有的1，109，307元註冊資本，佔芯豐精密本輪融資后註冊資本的比例為1.8239%。本次交易涉及與關聯方豐泉創投共同投資，構成關聯交易，但不構成《上市公司重大資產重組管理辦法》規定的重大資產重組。

　　增減持

　　美利信：公司控股股東美利信控股有限公司基於對公司長期投資價值的認可，以及對公司未來發展前景的信心，計劃自本公告披露之日起6個月內增持公司股份，擬增持金額不低於人民幣5000萬元，不高於人民幣1億元，增持所需的資金來源為自有資金或自籌資金。本次擬增持股份的價格不超過52元/股，屆時將根據公司股票價格波動情況及資本市場整體趨勢，擇機實施增持計劃。

　　天賜材料：公司於2025年12月7日收到控股股東徐金富出具的《關於未來六個月內不減持廣州天賜高新材料股份有限公司股份的承諾函》，基於對公司未來發展前景的信心及長期投資價值的認可，徐金富自願承諾自本公告之日起6個月內不減持其所持有的公司股票。公司表示：在上述承諾期間內，若由於公司送紅股、轉增股本、配股等原因而增加的股份，亦遵守上述不減持的承諾。

　　停復牌

　　復牌：安妮股份（002235）、ST天瑞（300165）。

　　停牌：古鰲科技（300551）、渤海化學（600800）。

往期回顧

責任編輯：凌辰