斥資4000萬美元 心動公司劍指海外市場？

轉自：中國經營報

中經記者 李哲 北京報道

近日，心動公司（02400.HK）公告披露，其間接全資附屬公司XD Entertainment已與Golden Arc簽署戰略合作協議及融資協議（以下簡稱「協議」）。根據協議，XD Entertainment將向Golden Arc提供總額4000萬美元的定期貸款融資，年利率為6%，以支持后者完成對目標公司的收購。

《中國經營報》記者注意到，Golden Arc擬併購的標的擁有豐富的成熟IP。在過去的12個月里（2024年10月1日至2025年9月30日），標的資產的淨銷售額為3.9億瑞典克朗，調整后的息税前利潤為-1.74億瑞典克朗。

支持Golden Arc完成併購

公告信息顯示，Golden Arc創立於2025年11月20日，是Project Golden, Inc.的全資子公司。Yoon Im（Arc Games Inc.首席執行官）、Zheng Zeng （Arc Games Inc.平臺副總裁）及Jason Park （Arc Games Inc.業務發展副總裁）分別持有Project Golden, Inc.58.03%、19.37%及19.37%股權。

心動公司方面提到，上述融資協議的核心目標為支持Golden Arc完成對目標公司的收購。

11月26日，瑞典遊戲公司Embracer Group在官網宣佈，在XD Inc.的資助下，公司將Arc Games和Cryptic Studios出售給Project Golden Arc, Inc.。預計淨現金收益為3000萬美元（2.87億瑞典克朗）。買方Project Golden Arc, Inc.由Arc Games管理團隊成員擁有和領導。

根據Embracer Group披露的數據，在過去的12個月里（2024年10月1日至2025年9月30日），Arc Games和Cryptic Studios淨銷售額為3.9億瑞典克朗，調整后的息税前利潤為-1.74億瑞典克朗。

此前，Embracer Group進行了大量遊戲公司的併購，被業界稱作「併購狂魔」。在瘋狂併購的帶動下，Embracer Group迅速搭建起龐大的遊戲業務帝國。但隨着紅利逐漸消退，快速擴張帶來的「消化不良」使得Embracer Group的經營業績承壓。在此背景下，Embracer Group從2024年起開啟大規模資產出售。2025年以來，Embracer Group先后完成對Gearbox Software、Easybrain 移動遊戲工作室的出售計劃。

被Embracer Group擺上「貨架」的資產中，主要包含Arc Games和Cryptic Studios。其中，Arc Games是直播服務PC/控制檯遊戲的發行商，主要遊戲作品包括Star Trek Online（《星際迷航在線》）和Neverwinter（《無冬》），以及《殘余：從灰燼中》、《殘余Ⅱ》、《火炬之光》、Hyper Light Breaker（《光明破壞者》）、《芯片與爪》等。Cryptic Studios則包含了Neverwinter和Star Trek Online的開發團隊。

心動方面透露，此次Golden Arc併購的資產營運多元化的遊戲組合，例如 Star Trek Online 和Neverwinter 等在線服務遊戲，以及Hyper Light Breaker等付費遊戲。Golden Arc併購標的還擁有一系列知名的遊戲知識產權。

對於上述合作事宜，記者聯繫心動公司方面採訪，截至發稿未獲回覆。

不過，心動公司方面公告表示，融資協議為訂約方建立長期業務關係奠下基礎，促進未來商機的探索，這對公司及股東整體有利。

助力拓展海外市場

對於心動公司而言，這筆交易並非簡單的財務投資。

事實上，心動公司在協議中嵌入了優先合作權條款。

心動公司在公告中提到，如果Golden Arc擬就開發、營運、發行或分發的任何新遊戲與任何第三方合作，或轉讓/出售與遊戲有關的任何無形資產，其須書面通知知會XD Entertainment。XD Entertainment在收到通知后的5天內擁有獨家優先磋商權以決定是否就該潛在機會與Golden Arc進行磋商。

這樣的條款在保障心動公司獲得每年6%利息的同時，提供了更多海外資產併購的可能性。而Golden Arc此次併購資產中，《火炬之光》這類具有長期運營價值的IP，將為心動公司未來在海外市場推進自研產品或平臺合作提供穩定性保障。

心動公司方面表示，「根據融資協議向Golden Arc提供融資為提升我們於海外遊戲行業的投資方法之一，有助我們於日后探索商機。」

自2024年以來，心動公司實現了經營業績的持續增長。財報顯示，2024年心動公司收入首次突破50億元，同比增長近50%，併成功實現了扭虧為盈。其歸屬於母公司的淨利潤達到8.11億元，這是近5年來首次實現規模化的年度盈利。

心動公司董事長黃一孟在2024年致股東信中提到，「目前對於心動公司來説，我們處在自公司上市以來最好的狀態：擁有穩定的現金流、令人期待的遊戲產品以及長線運營的TapTap平臺。」

2025年上半年，心動公司的經營業績進一步增長。其在當期實現收入30.82億元，同比增長38.8%；毛利22.53億元，同比增長50.5%；期內溢利8.11億元，同比增長223.5%；公司權益持有人應占溢利7.55億元，同比增長268.0%。經調整溢利為8.53億元，同比增長205.9%。

在心動公司的營收構成中，遊戲業務收入達20.71億元，同比增長39.4%，主要得益於《仙境傳説M：初心服》《心動小鎮》《火炬之光：無限》等自研遊戲表現良好。

記者注意到，TapTap是心動公司旗下游戲平臺。2025年上半年，該平臺的收入也水漲船高。

今年4月，心動公司推出TapTap平臺的PC版；7月在TapTap平臺上線小遊戲功能。2025年上半年，TapTap平臺業務收入10.11億元，同比增長37.6%，主要因廣告算法優化及用户活躍度提升。TapTap中國版App平均月活躍用户為4360萬人，同比增長0.9%；國際版為500萬人，同比下降0.9%。

2025年上半年，心動公司在海外的營收佔比為49.7%。2025年2月上線東南亞市場的《仙境傳説 M：初心服》首月收入超預期；《伊瑟》海外版上線后首日下載量破百萬，其中印度尼西亞服的運營成效超出預期。