太保漲超6%、平安漲超5% 保險股今日集體拉昇 業內：開門紅穩步推進，資負端持續向好

　　12月5日下午開盤后，A股保險股持續拉昇，截至收盤，中國太保漲6.85%，中國平安漲5.88%，此外，中國人保、中國人壽、新華保險漲幅均超過4%。港股保險股漲幅整體較高，其中，中國太平漲幅超7%、中國平安漲幅超6%。

　　業內認為，今日市場整體上漲可能在於市場對后續重要會議有比較好的預期。按照慣例，12月份將召開中央經濟工作會議。

　　對外經濟貿易大學創新與風險管理研究中心副主任龍格在受訪時認為，保險股基本面向好趨勢不變。從負債端來看，開門紅已經開始，頭部公司產品以分紅險為主，預定利率主要為1.75%，新單的剛性負債成本降低。今日，金融監管總局進一步下調了保險公司相關業務風險因子，在不加大資金佔用的情況下，進一步釋放險資權益投資的配置空間。

保險股大漲

　　12月5日，市場探底回升。板塊方面，保險、貴金屬等板塊漲幅居前，截至收盤，滬指漲0.7%，深成指漲1.08%，創業板指漲1.36%。

　　消息面上，年底重要政策窗口期臨近，按照慣例，12月份將召開中央經濟工作會議，進一步部署下一年的經濟工作。中國銀河證券首席宏觀分析師張迪表示，在年底政策窗口期臨近的背景下，市場對政策預期升溫，風險偏好有所修復。

　　尤為值得關注的是A股保險板塊整體上漲。其中，中國太保、中國平安漲幅均超過5%，中國人保、中國人壽、新華保險漲幅也均超過4%。

　　近日，多家券商發佈的研報顯示對保險板塊及頭部公司的看好。中信證券發佈研報認為，保險行業已從資產負債表衰退敍事中率先走向良性擴張，周期向好正式確立，預計2026年向上趨勢進一步加強，體現為：淨資產恢復並維持較快增長，分紅險作為主力產品更加暢銷，銀保渠道份額集中和總量增長仍然具有很大空間，險資作為耐心資本主力，目前資產結構正受益於債券利率低位波動、股市慢牛的市場格局。

　　研報提到，2021~2024年，保險板塊受損利率單邊下行周期，重點銷售傳統險，只有貝塔價值。2024年以來，保險公司積極轉型，2025年以來分紅險銷售佔比大幅提高，同時隨着利率企穩，股市向好，阿爾法和貝塔兼具。展望2026年，預計保險公司貝塔屬性已經顯著釋放，但阿爾法屬性仍然處於慢變量積累中。建議重點關注保單價值率高、新業務價值增長好、重視高股息資產配置帶來收益穩定向好的公司。

保險業資產端、負債端向好趨勢不變

　　從基本面來看，保險業負債端、資產端持續改善局面不變。

　　國家金融監管總局數據顯示，2025年前10月，保險業實現原保費收入5.48萬億元，同比增長8%。其中，財產險實現原保費收入1.23萬億元，同比增長2.7%；人身險實現原保費收入4.25萬億元，同比增長9.63%。

　　對此，東吳證券分析師認為，當前開門紅預售穩步推進，展望 2026 年，市場需求依然旺盛，保險產品預定利率仍高於銀行存款，相對吸引力仍然明顯。「對新單保費增長持樂觀預期。」

　　在低利率市場環境下，保險公司藉助分紅險「保證收益+浮動分紅」模式堅定轉型，既滿足了客户對資產成長性的需求，也幫助險企降低負債成本，緩解行業利差損風險。在龍格看來，當前保險行業開門紅已經開始，頭部公司銷售產品以分紅險為主，預定利率主要為1.75%，這意味着新單的剛性負債成本降低。

　　在投資端，近年來政策加碼鼓勵險資入市，險資權益投資規模與結構同步優化，股市慢牛帶動權益投資業績兑現，險企收穫加倉收益。今年前三季度，多家上市險企投資收益獲大幅提升，進而推動淨利潤增長。

　　一位上市險企高管此前表示，近兩年來，公司主動適應低利率環境，投資策略更加穩健和豐富，配置結構不斷優化，充實了OCI（以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產）長期股權投資等優質權益底倉資產，豐富了穩定的收益來源。通過投資來牽引負債，實現了資產負債協同聯動的良好局面。

　　12月5日，監管下調保險公司多項業務風險因子。如保險公司持倉時間超過三年的滬深300指數成分股、中證紅利低波動100指數成分股的風險因子從0.3下調至0.27；持倉時間超過兩年的科創板上市普通股的風險因子從0.4下調至0.36。

　　中泰非銀分析師葛玉翔測算，考慮風險分散效應前靜態釋放最低資本為326億元，若這部分資金全部增配滬深300股票，對應股市資金為1086億元。

（文章來源：每日經濟新聞）