千億廣州首富崩塌！

（來源：不良資產行業觀研）

53歲的張勁站在廣州中院被告席上，這位曾與馬化騰同窗的深圳大學高材生，身后是6800多名投資者200億化為泡影的驚天騙局。

2024年10月末的廣州中院，連續五天的庭審接近尾聲。穿着黑色圓領T恤的張勁看起來消瘦蒼老，與昔日照片中那個意氣風發的廣州首富判若兩人。當法官詢問時，他翻到辯護詞相應頁面大聲作答，承認非法吸收公眾存款罪，卻堅決否認集資詐騙罪。

旁聽席上，70多歲的馮先生緊握雙拳，他的面前張貼着「非法集資參與人旁聽席」的A4紙。這位本地退休老人三年來每個月都要與其他難友「聚會」，如今他們有一個共同身份：雪松理財產品非法集資參與人。

張勁在庭審最后一天說出那個冰冷數字時，整個旁聽席陷入死寂——能兑付給投資人的比例大約是3%。這又將是6800多名普通投資者承擔一切損失。

財富神話

從「股市神童」到世界500強

1971年，張勁出生於廣州一個富裕家庭。1989年，他考入深圳大學金融系，與后來創立騰訊的馬化騰成為同屆校友。在香港理工大學深造期間，他在香港這個國際金融中心見識了資本的魔力，也埋下了「大干一場」的野心。

90年代初的中國，普通人月工資不過數百元，張勁拿着家里給的60萬元鉅款殺入股市。他不跟風炒熱門股，而是四處挖掘潛力公司，先后投資200多家企業，其中60多家成功上市。這段經歷為他贏得了「股神」美譽，也賺取了真正的第一桶金。

1997年，26歲的張勁瞄準了房地產市場，創立君華地產。他接手了爛尾樓項目「江南世家」，憑藉敏鋭的市場嗅覺成功翻盤，房子一開盤就被搶光。這讓他名震廣州商圈。

隨后，張勁將目光投向更冷門的領域——鋼材、金屬期貨、國際貿易。2002年，他成立「供通雲供應鏈集團」，進軍大宗商品貿易。年僅32歲的張勁在2003年就以38億身家登上《新財富》雜誌富豪榜。

2015年是張勁商業生涯的關鍵轉折點。他將君華集團更名為雪松控股，開啟多元化、國際化征程。通過一系列資本運作，雪松控股的營收呈幾何級增長：

2015年593億元，2016年1570億元（成為廣州民企第一），2017年2210億元，2018年達到2688億元，摺合327億美元。憑藉這一業績，雪松控股首次躋身《財富》世界500強，位列前200名。

從2015年到2017年，雪松控股在短短3年內，營收翻了3倍，而創始人張勁也在恆大撤出廣州后，頂替許家印成爲了廣州的新首富。

2018年，張勁以625億財富位列《新財富》500富人榜第18位。此時的雪松控股擁有供通雲集團、化工集團、文旅集團、君華地產、社區生態運營集團以及金融服務等幾大主營業務。張勁身兼全國政協委員、廣東省總商會副會長等職務，光環加身。

然而光鮮背后暗藏危機。雪松核心的供應鏈業務利潤率極低，最窘迫時淨利潤可能只有0.03%。為維持500強光環，2017年雪松花費42億元拿下希努爾男裝63%的股權，目的並非進軍服裝業，而是通過拿下上市公司控制權，為進入世界500強名單做鋪墊。

帝國崩塌

董事長被理財經理、投資人圍堵

2019年，張勁做出一個令公司高管都捏把汗的決定——斥資百億元收購中江信託，后更名為雪松國際信託。這家信託公司當時揹着80億元逾期理財的爛賬。當發現窟窿遠比想象中大時，張勁選擇了一條不歸路：全額支付原中江信託的全部暴雷信託產品本息。

從2019年到2021年，雪松信託一口氣推出160多個信託產品，平均每天1.4個新產品。這些產品打着「供應鏈金融」旗號，號稱有央企背書、優質項目，承諾最高12%的回報率。剛剛跳出中江信託火坑的投資人，又義無反顧地投進了雪松信託。

爲了打消投資人的疑慮，雪松設立了63家關聯公司，偽裝成央企、國企背景，甚至通過「偽金交所」違規發售理財產品。據庭審信息，自2018年4月起，雪松借道各地金交所，共計發行1490個理財產品，募集資金約596億元。

這些理財產品的底層資產多為虛假貿易形成的債權。一位曾接近雪松的人士回憶：「登錄雪松官網看不見特別有價值的項目，地產和文旅項目都很偏遠，感覺沒有實體業務支撐。」

2021年4月，雪松旗下理財產品首次出現逾期。起初還能支付利息，勉強穩住投資者。但到下半年，投資者發現不對勁，紛紛上門討債。雪松暴雷總規模約為200億元，涉及約6800多名投資者。

2022年1月30日深夜，雪松控股發佈致歉信，公開承認無法兑付。這顆「雷」徹底炸了。2月份，媒體曝光雪松信託產品底層資產全是虛構的。

在雪松擴張過程中，一支龐大的理財師隊伍成為吸納資金的關鍵力量。他們拿着高額佣金，在全國幾十家分公司向投資者推銷產品。暴雷后，這些基層理財經理陷入雙重困境。

一方面，他們將面臨巨大的退傭壓力。根據司法實踐，在非法集資案件中被認定為幫助吸收資金的人員，其獲取的佣金、提成等費用屬於違法所得，應當依法追繳。

另一方面，許多在廣州買房的理財經理遭遇房價下跌。與2019-2021年雪松輝煌時期相比，部分區域房價已近腰斬。

那些在高位接盤的經理們，不僅面臨索賠追傭，還要承受房產貶值的的壓力，越努力越悲慘。

2021年3月，雪松曾向內部員工推出「福利購房項目」，600多名員工踴躍認購，在重慶註冊12家合夥企業進行投資。隨着雪松爆雷，2021年12月，雪松退出何棠下項目，由廣州科學城集團接手抵債。被欠薪又面臨財房兩空的員工們，先是圍堵雪松廣州總部，后又轉向科學城集團維權。一位維權員工哭訴：「一二百萬元，都是自己的血汗錢啊！」

2022年2月9日下午，雪松控股廣州總部二樓會議室內，各地趕來的理財經理聚集到會議室，要求開員工大會，張勁同意。會上，理財經理們把矛頭對準張勁，要求張勁個人為雪松逾期的理財產品承擔連帶責任。張勁斷然拒絕，會議陷入僵局。有的同事沒有進入會場，就在外面守着，發現張勁的賓利車在不斷轉圈，發現他想找機會脱身。

下午6時許，張勁起身，理財經理擔心他會離開，一擁而上，把張勁圍在了中央。隨即，理財經理通知投資人前往雪松總部，一起圍堵張勁。過程中，保安和理財經理發生了推搡。曾經叱吒風雲、呼風喚雨的董事長，如今被那些替他開疆拓土的將士們逼到牆角，此時的張勁心里五味雜陳。

當晚，數十名廣州當地投資人前去聲援。第二天2月10日，雪松控股廣州總部樓下聚集了一大批投資者，雪松總部大樓被圍。

審判現場

江湖義氣與消失的84億

2024年10月28日，雪松案在廣州中級人民法院開庭審理。19名被告站在法庭上，被控集資詐騙、非法吸收公眾存款、背信運用受託財產等罪名。連續五天的庭審，揭開了這個商業帝國崩塌的殘酷真相。

張勁在庭審中展現出極強的控場能力，他翻動辯護詞大聲作答的姿態，依稀可見昔日掌控全局的風采。他為下屬「講情」：「這些人在公司里我認為誰重要誰就重要，有的被告我都不認識他。」這種「江湖義氣」讓部分投資人覺得是策略性表演。

其他高管則情緒崩潰，前額頭發稀疏的劉斌在公訴人指證時不停擦眼淚。這位雪松爆雷后經常出面應對投資者的高管，曾以氣勢強悍著稱，有次被投資人推搡時還嗷嗷喊「不管了，你們找張勁去」。

雪松國際信託前總裁李楠在辯護時哽咽訴苦：「每天要面對七八百號理財師，要接成千通電話」。一位旁聽投資人感嘆：「有些瞬間覺得像是在看電影一樣。」

庭審中最令人窒息的是張勁關於兑付比例的陳述：按照現在所有資產變現來計算，投資人只能拿回本金的3%。這意味着投資百萬的投資人只能收回3萬元，幾乎血本無歸。

資金去向逐漸清晰。檢方指控雪松賬目上有84億元被張勁控制為「小金庫」，用於購買藝術品、在北京及美國購置房產，還通過地下錢莊將200萬瑞士法郎和1100萬美元轉移至瑞士賬户。

另一部分資金投向爛項目。庭審顯示，有資金穿透到底層是幾個恆大的項目，有些證件不全卻已投入數億元，隨恆大爆雷而血本無歸。還有大量資金用於高管高薪——部分高管月薪高達12萬元，年薪數百萬元。

更讓投資人憤怒的是區別對待：在雪松融資中，真實資產幾乎全部抵押給金融機構或國企；虛假資產則用於針對中小投資者發行理財產品。雪松出現兑付困難后，國企和金融機構迅速通過司法手段完成資產轉讓過户，而中小投資者未能從這些資產轉讓中獲得任何補償。

有投資人描述庭審現場的感受：把罪名留給張勁，把資產留給國企，把損失留給投資人……

寫在最后：

科學城集團大樓前，曾在此WQ的600多名雪松員工已悄然散去。他們中的一些人仍在廣州各大樓盤間奔波，試圖找回那筆消失的購房款；有的曾經月入十幾萬，如今卻面臨被追繳佣金和房貸斷供的雙重壓力。

一位頭發花白的投資者握緊拳頭告訴信託圈內人：「我們會繼續WQ，把錢追回來已成為晚年最重要的事。」

在這場200億的非法集資案中，普通人承擔了一切，無人是贏家：張勁可能面臨無期徒刑，理財經理揹負終生債務，投資人晚年在WQ中凋零。只有廣州初夏的鳳凰花，依然如雪松鼎盛時那般紅得刺眼。