股價跌超27%！遇見小面港股首日破發，市值36億港元

「中式麪館第一股」上市首日破發。

12月5日，遇見小面（2408.HK）在香港交易所上市。上市首日破發，股價大跌27.84%，報5.08港元/股，總市值為36億港元。在開盤前股價一度暴跌超40%，盤中股價一度跌近三成。

據招股書披露，遇見小面全球共發行9736.45萬股H股，佔發行后總股本的13.7%，發行價為每股7.04港元，總發行規模達6.85億港元。香港公開發售部分獲425.97倍認購，佔全球發售股份總數的約10%，國際發售部分獲4.99倍認購。

2014年，遇見小面在廣州開設了第一家麪館。宋奇為遇見小面的創始人、董事長兼CEO，此前擁有超過14年的餐飲行業經驗。在創立遇見小面前，宋奇曾任職於肯德基與必勝客品牌公司百勝餐飲（廣東）有限公司負責餐廳開發拓展，還任職於麥當勞有限公司負責餐廳運營管理。

遇見小面是以重慶小面系列為主打的中式餐飲連鎖品牌，涵蓋麪條、米飯、小吃和飲料。根據第三方弗若斯特沙利文資料顯示，就2024年總商品交易額而言，遇見小面為中國第四大中式麪館經營者，市場份額為0.5%。

2025年上半年，實現營業收入7.03億元，同比增長33.8%；經調整淨利潤5217.5萬元，同比增長131.56%；年內利潤為4183.4萬元，據計算淨利同比增95.77%。

過往財務表現方面，2022年至2024年實現收入分別為4.18億元、8.01億元和11.54億元，其中2023和2024年分別同比增長91.5%和44.2%。2022年利潤為-3597.3萬元，2023年實現扭虧為盈，年內利潤為4591.4萬元，2024年利潤為6070萬元，據計算淨利同比增超三成。

經營模式上，遇見小面以直營結合特許經營雙重模式，直營收入超過八成，門店主要集中在高線城市。近年來直營餐廳層面的經營利潤率穩步增長，2024年為13.3%，2025年上半年達15.1%。

業務數據表現方面，2022年至2024年，同店翻座率分別為3、3.6及3.7，2025年上半年為3.5，過去三年翻座率提升主要受益於降價舉措。今年上半年同店翻座率下降，主要由於上半年外賣平臺上推廣活動持續加強，部分堂食顧客改為在外賣平臺上下單。招股書介紹，2022年至2024年，直營門店外賣收入佔比穩定在15%左右，今年上半年外賣收入佔比提升至18.3%。

招股書指出，近年來遇見小面主動降低菜品價格以吸引顧客及增加整體銷售額，2022年至2024年訂單平均銷售額分別為36元、33.5元以及31.8元。今年上半年為30.9元，上年同期為32.1元。

招股書顯示，截至2025年11月18日，遇見小面的餐廳數量共465家，包括中國內地的451家餐廳與香港的14家餐廳。

招股書披露，目前的擴張計劃擬以快於以往的速度推進，未來的增長還取決於開設及運營新餐廳並實現盈利的能力。2022年至2024年遇見小面分別開設了43家、92家及120家直營與特許經營新餐廳。計劃於2026年至2028年分別開設約150家至180家、170家至200家及200家至230家直營與特許經營新餐廳。

除了拓展餐廳網絡及市場滲透外，根據招股書規劃，募資還計劃用於升級技術與數字系統、品牌建設與客户忠誠度提升、上游食品加工行業戰略投資以及補充營運資金。

本次IPO基石投資者合共認購2200萬美元的發售股份。基石投資者分別為高瓴旗下HHLRA、國泰君安證券、君宜香港基金、Shengying Investmen、思達資本管理的Zeta Fund及海底撈新加坡。

遇見小面發展至今得到過包括知名投資機構、中餐餐廳品牌管理者、經營者及個人投資者的支持，如顧東生、青驄資本、九毛九、弘毅投資旗下百福、高德福及碧桂園創投，對其作出了戰略投資並支持業務發展。據計算，在IPO前遇見小面累計獲得投資超2.7億元。

個人投資者方面，股東高德福為喜家德水餃的創始人及獨立第三方。據招股書顯示，遇見小面是經九毛九介紹認識的高德福。股東顧東生為一名深耕餐飲行業的個人投資者及獨立第三方，公司在顧東生光顧遇見小面餐廳並決定投資公司后與其結識。杜鳴為中國個人投資者，併爲獨立第三方。魏傳發是一名個人投資者，也是一間潮州牛肉火鍋連鎖餐廳的創始人及獨立第三方。

此前，遇見小面在IPO期間遭二股東減持套現。百福控股（01488.HK）8月6日發佈公告，稱公司的全資附屬公司奇昕控股有限公司以總代價4800萬元轉讓遇見小面1.71%的股權。在股權轉讓完成后，上市公司持有遇見小面的股權比例從17.16%降至15.46%，而遇見小面將繼續作為公司的聯營公司入賬。百福控股認為中國餐飲業目前處於成長階段，出售股份可適時回籠初始投資成本以補充營運資金並尋求新投資機遇，同時可以獲得可觀收益，公司目前沒有計劃出售剩余股權。百福控股公告還提及，此次出售事項預計將為上市公司帶來税前收益約4200萬元，該收益是參考出售投資的賬面值及交易總價估算的。此次股權受讓方為杜鳴、顧東生及魏傳發。