特朗普政府欲發力機器人行業！政策東風下股價飆漲的Richtech Robotics(RR.US)基本面如何?

近日有消息稱，特朗普政府在推動美國人工智能創新后，正將注意力轉向機器人技術領域。根據接近特朗普政府的消息人士稱，美國商務部長盧特尼克近期頻繁會見機器人行業的首席執行官，並全力推動該行業發展。消息還稱，特朗普政府正考慮在明年發佈一項關於機器人領域的行政命令，美國交通部也計劃在年底前成立機器人專項工作組。

在特朗普政府計劃加速推進機器人行業發展之際，被認為將成為潛在政策受益者的機器人技術開發商Richtech Robotics(RR.US)股價飆升。數據顯示，Richtech Robotics股價本周以來累計上漲29.30%，截至周四的過去三個交易日分別上漲6.27%、18.54%、8.77%。

特朗普政府擬發力機器人行業

據報道，特朗普政府正在考慮為機器人行業出臺一項類似於核工業的行政命令，這可能帶來放松管制和補貼——對業內許多公司來説都是一個巨大的催化劑、尤其是中小型公司，從而推進該行業的發展。

特朗普政府推動機器人行業發展的政治意願源於與中國製造業競爭的需要。與美國相比，中國擁有大量的機器人(一些估計認為，其數量至少是美國的2倍、甚至3倍)，並且擁有高度自動化的工廠，以至於可以關燈運行，因為機器人使用紅外攝像機「看見」東西，而人類則在另一棟建築里通過紅外設備在需要時查看工廠狀況。這些工廠被稱為「黑燈工廠(dark factories)」。

美國已經有一些接近無人化運行的工廠。以特斯拉(TSLA.US)在內華達州的工廠為例，其運營90%是自主進行的，但規模上無法與中國的一些工廠相提並論。這使得美國在該領域難以競爭，也是美國製造業一段時間以來持續衰退的原因之一。

如果沒有機器人和自動化，就無法解決美國製造業停滯的問題。像半導體這樣的先進製造業需要精細和精準，協助專業人士需要極高的靈活性，而過去的許多機器人缺乏這些能力。長遠來看，美國政府是否有能力解決這個問題尚不清楚。即使本屆政府努力成功，也需要連續幾屆政府都專注於同一目標，才能真正實現切實的改變。

Richtech Robotics獲投資者追捧

隨着Richtech Robotics的通用型機器人正在進入多個行業，這家機器人技術開發商被視為潛在贏家之一。該公司目前同時涉足工業和商業領域，儘管業務規模尚小，但似乎非常真實。

根據Richtech Robotics網站介紹，其已部署的旗艦機器人ADAM是「AI驅動的調酒師、咖啡師和珍珠奶茶製作人，能讓您的客户驚歎並提升您的利潤」。這類機器人可能並不令人印象深刻，因為其大多被視為展示品，而非對企業有真正變革意義的產品。

相比之下，Richtech Robotics的工業機器人更讓人印象深刻。該公司最新的仿人機器人Dex據稱能為企業提供一種完全不同的自動化體驗。它於今年10月下旬首次亮相，但目前似乎尚未有任何實際部署，目前就判斷是否已獲得訂單還為時過早。

Richtech Robotics宣稱Dex「可融入已有的系統。這對於許多努力使用傳統自動化工具和機器人的製造商和工業企業來説是一個主要賣點，因為傳統工具通常過於笨重、過度專業化(或者成本效益不高)，無法直接融入業務，且整個工廠需要改造和重建，造成時間延誤和成本，許多企業根本不願承擔。而像Dex這樣的仿人機器人承諾解決這一困境，這是其最大的賣點。值得注意的是，Dex不像許多傳統機器人或在黑燈工廠中工作的機器人那樣使用紅外技術，而是結合使用「真實」視覺(即RGB和深度攝像機)的傳感器組合。

儘管Dex和ADAM在Richtech Robotics網站的營銷中佔據重要位置，但該公司還製造多種機器人。該公司的另一款工業機器人Titan旨在通過在許多移動部件的工廠內運送物品來協助人類(或像Dex這樣的機器人)。這類似於亞馬遜(AMZN.US)在其倉庫中使用的倉儲機器人，但Titan能在有人員存在的複雜且不斷變化的路徑上導航的能力，對許多企業來説可能具有變革意義。Titan目前的部署規模非常小，該公司已在德克薩斯州普萊諾市的一家寶馬經銷商處部署了Titan。該公司有一段關於此次部署的宣傳視頻，在其網站上稱之為「案例研究」，但視頻只有2分鍾。

到目前為止，Richtech Robotics的大部分部署似乎都用於一次性企業活動。雖然這對曝光和投資者興趣有好處，但該公司尚未能通過機器人部署對其利潤產生實質影響。這是可以預料的，因為該公司尚處於早期階段。投資者必須意識到這一點，即該公司尚未達到能夠聲稱大規模成功部署的階段。

典型的創新企業

與許多創新企業一樣，Richtech Robotics製造、交付新型高科技產品/服務，但尚未實現盈利。這種組合常常導致這類公司的股價像坐上過山車，因為其估值在很大程度上建立在對未來的增長預期和對盈利的承諾上，而非當前的盈利增長。

Richtech Robotics的一些財務數據證明了它是一家典型的創新企業。營收沒有增長，運營費用高企。該公司在短期內顯然無法實現盈利，這需要實現規模經濟——更多的機器人即服務部署將允許更多的折舊，並將改善盈利狀況。

那麼，覆蓋所有這些支出的資金從何而來?對於Richtech Robotics現有股東來説，答案可能不太妙。但對大多數公司而言，尤其是在其股票像Richtech Robotics一樣被炒高時，這通常是值得采取的做法：增發股票。

由於對資金的持續需求，該公司一直在發行股票以支付這些成本。這是以犧牲現有股東利益為代價的，他們的持股因發行新股而被稀釋。自2024年1月以來，Richtech Robotics的股份數量增加了兩倍多。

儘管如此，對於像Richtech Robotics這樣的創新企業來説，這通常比承擔債務要好。該公司的負債非常低，長期債務很少，主要用於其位於內華達州的新設施。該公司的負債資產比率非常低，這意味着可能能夠維持公司運營很長時間。該公司還一直在努力減少總體負債，從400萬美元降至如今不到一半的水平。

充足的現金儲備對於這些創新企業的生存至關重要，他們需要比競爭對手在市場上活得更久且儘可能久，以便使其在研發上的鉅額投入獲得回報。但研發需要時間，許多像機器人公司這樣的投機性企業無法支撐到獲得回報。

投資者應該能預期看到這種研發支出，但在尚未實現盈利的情況下，密切關注其現金儲備水平很重要。根據Richtech Robotics最新的10-Q報表，可以估算出，其現金及等價物約為3289.3萬美元，短期投資約為5261.6萬美元，累計起來的核心流動性約為8550萬美元。年度化運營費用總額為1490萬美元，這是根據最近9個月1199.7萬美元的運營費用推算得出。

基於這些當前數字，Richtech Robotics擁有的現金可以覆蓋其兩年多的運營費用，如果加上短期投資則可以覆蓋五年。當然，這可能會隨時間變化，因為處於這個階段的公司通常沒有穩定的支出或收入。然而，當前的數據描繪了一幅不錯的圖景。很少有這種規模的公司手頭有四年的核心業務支出資金，同時資產負債率又如此之低的公司則更少。

總結

對Richtech Robotics這家尚未實現盈利的創新企業進行評級總是很困難，因為目前推動該股的真實力量是市場敍事和技術面，而非基本面。不過，Richtech Robotics的前景充滿希望，無論是公司自身還是政府方面——特朗普政府潛在的政策出臺可能有利於機器人市場，進而為該公司帶來利好。

但目前幾乎所有這些都還停留在炒作和充滿希望的預期階段。Richtech Robotics目前股價已然過高，尤其是考慮到最近的上漲主要是基於傳言和對未來政府行動的預期。在沒有任何關於該行動的細節的情況下，其股價上漲主要來自炒作。

這可能非常有力，但也可能導致重大損失。Richtech Robotics過去的股價走勢清楚地表明瞭這一點。即使投資者正確地判斷Richtech Robotics會隨着時間的推移變得更有利可圖，他們也面臨着股票被進一步稀釋的風險，這可能導致股票貶值。

投資者當下買入Richtech Robotics就是在押注其未來會實現盈利，也是在押注其產品對美國的再工業化努力有用處。這無疑是一場賭博，結果可能非常糟糕。Richtech Robotics前面的路還很長，投資者應該持續關注。