遇見小面（2408.HK）正式登陸港交所，長期價值釋放可期

12月5日，遇見小面正式登陸港交所，截至發稿報5.15港元，市值達到37億港元。

筆者看來，市場對此也不妨多些樂觀預期。

從邏輯上來説，一方面，遇見小面為業內領先企業，在招股階段也收穫了較為熱烈的反應，印證資本對其前景和價值的信心。其公開發售獲得425.97倍認購，國際配售獲得4.99倍認購，同時引入高瓴資本、海底撈、君宜資本、晟盈投資、Zeta Fund等作為基石投資人。這種現象或與近日港股消費回調、餐飲板塊走低有一定關聯，可能會是短期波動。

另一方面，具備長期價值的餐飲龍頭往往能夠穿越短期波動，證明「價值終會迴歸」的市場鐵律。比如達勢股份，其發行價為每股46港元，首日跌破發行價，隨后兩年時間則一度攀至125港元。

同時，與達勢股份相似的是，遇見小面同樣是一家處於快速擴張期的餐飲龍頭，有理由看好其兑現業績爆發力與長期價值想象力。

 遇見小面在香港聯合交易所主板正式掛牌上市

1、賽道優勢+資本東風，打開連鎖化、規模化空間

自上而下來看，消費市場正在經歷深刻轉變，比如消費者更加理性，追求質價比，推動大眾餐飲需求提升。同時，連鎖餐廳由於產品質量穩定、品牌知名度高、議價與成本管控能力強等更能滿足質價比的餐飲需求，面臨着更快的增長機遇。今年年初，有餐飲行業專業人士就預測，未來5年會是快餐簡餐連鎖化發展最好的時代。

遇見小面身處剛需、高頻的大眾餐飲品類，以標準化、數智化的運營體系提供高質價比的餐飲體驗，恰恰順應這樣的趨勢。並且，遇見小面作為「中式麪館第一股」，有望借力資本東風按下發展加速鍵，更好地把握快餐簡餐連鎖化機遇，實現規模化。

還有一個核心邏輯是，川渝風味麪館的廣譜性、成長性，構成了遇見小面連鎖化、規模化的優勢基本盤。

弗若斯特沙利文的數據顯示，預計到2029年川渝風味的中國內地中式麪館市場規模達到1338億元，2025-2029年的年複合增長率為13.2%，在中國不同地域風味的中式麪館市場中年複合增長率最高。

規模擴張亦是餐飲企業增長的直接引擎，奠定了遇見小面較高的成長天花板。 

2、消費者心智搶佔+規模效應釋放，支撐擴張速度與質量

從實際擴張角度來看，截至最后實際可行日期（2025年11月18日），遇見小面擁有465家門店，另有115家新店籌備中。這背后遇見小面兼具擴張速度與質量，也恰為其長期擴張之路築牢了底層基石。

一方面，遇見小面在川渝風味麪館賽道地位領先，在覈心品類上牢牢搶佔消費者心智，形成了強大的品牌勢能。

根據弗若斯特沙利文的資料，以2024年總商品交易額計，遇見小面是中國第一大川渝風味麪館經營者；在2022-2024年中國所有餐飲連鎖企業中，其重慶小面、紅碗豌雜麪和金碗酸辣粉的線下銷量排名第一。 

另一方面，遇見小面的規模效應在快速釋放，隨着門店網絡擴張而提升經營效率和盈利能力，上半年利潤端的突出表現正是明確信號。

上半年，遇見小面的業績保持強勁態勢，營收、經調整淨利潤增速分別33.8%、131.56%，經調整利潤率實現大幅增長，達到7.4%，去年同期為4.3%。 

品牌勢能和盈利能力的增強，也將為遇見小面的后續擴張提供更充足的資本信心和現金流，從而進一步強化這些優勢，形成持續增長的「飛輪」。

3、從香港到新加坡，出海潛力將進一步釋放

還值得留意的是，遇見小面在出海方面擁有着可觀的想象力。

如今，遇見小面在香港市場的試水已見成效。截至上半年，其擁有7家香港直營餐廳，上半年直營餐廳的總商品交易額達到4227萬元，翻檯率為6.0%，經營利潤率為21.8%，多項指標領先內地市場。

這不僅僅是其門店複製的成功，更驗證了川渝風味作為一種普適性飲食語言的國際潛力，以及其商業模式的有效性。同時，傳遞出一個信號：遇見小面可以通過海外市場拓展獲得更豐厚的業績回報，提升整體盈利能力。

新加坡首店也即將開業，標誌着遇見小面正式開啟國際化征程，推動海外市場潛力釋放。

這一選擇的背后，東南亞市場龐大華人基數、對川渝風味的天然親近感等，也為遇見小面提供了良好的發展土壤，讓其出海增長敍事更具確定性。

同時，此次在香港上市，亦有助於遇見小面進一步強化國際化品牌形象，加快向全球餐飲品牌跨越。 

可以説，遇見小面正面臨着清晰的「價值多重奏」：優質的賽道卡位、高效且高質量的門店擴張，以及出海帶來的新的想象力。這也是遇見小面能夠保障業績增長、持續創造價值的根本邏輯。