【熱點追蹤】美國ADP報告與ISM數據推升美聯儲降息預期 貴金屬價格正在飆升

金吾財訊 | 紐約聯儲主席威廉姆斯上周釋放明確鴿派信號，稱"就業下行風險增加，通脹上行壓力減弱，近期存在調整聯邦基金利率目標區間的空間"，疊加9月非農就業報告顯示勞動力市場潛在趨勢依舊疲軟后，市場對美聯儲12月降息的概率預測已超80%。

這一預期在后續經濟數據中得到進一步印證。ADP研究機構公佈的全美就業報告顯示，11月私營企業意外裁減3.2萬個職位，遠遜市場預期增加4萬個，並創下2023年3月以來最大單月減幅。

企業規模50人以上的大型企業於11月淨增9萬個職位，但員工少於50人的小型企業卻流失12萬個職位，其中20至49人規模的企業減少7.4萬人，成為整體就業萎縮的主要推動力。

此外，美國供應管理協會（ISM）同日發佈的服務業數據顯示，美國11月非製造業採購經理指數(PMI)意外升至52.6，高於10月的52.4；市場原預期會跌至52.1。新訂單分項指數由56.2跌至52.9；就業指數由48.2升至48.9。

富瑞首席美國經濟學家Tom Simons在報告中強調，ISM指數的平均水平為51.3，暗示經濟正逐漸恢復到趨勢性增長，但貿易政策波動性降低后，關税帶來的價格壓力可能已見頂。

在官方就業數據因政府停擺延迟發佈的背景下，ADP與ISM數據的政策參考價值顯著提升，直接推動降息預期突破臨界點。

據CME「美聯儲觀察」，美聯儲12月降息25個基點的概率為89%，維持利率不變的概率為11%。美聯儲到明年1月累計降息25個基點的概率為64.8%，維持利率不變的概率為7.6%，累計降息50個基點的概率為27.6%。

美國財長貝森特在紐約出席活動時也公開表態，美國某些經濟領域正在轉弱，包括房地產市場，認為聯儲局有必要進一步減息。

貴金屬價格飆升

當前，美聯儲的持續降息周期仍在延續，疊加流動性層面的關鍵調整，成為攪動全球貴金屬市場的核心變量。在年底流動性壓力逐步顯現的背景下，市場普遍預期美聯儲將從縮錶轉向擴表操作。這一政策轉向與此前的降息周期形成強烈共振，極大地強化了市場對流動性寬松的預期。貴金屬作為典型的抗通脹、避險資產，在美元信用弱化、流動性充裕的環境中具備天然上漲動力，這一邏輯成為近期貴金屬價格飆升的核心引擎。

市場表現層面，貴金屬板塊呈現「黃金企穩、白銀領漲」的強勁格局。周三晚，國際金價企穩，紐約2月份期金每盎司收報4232.5美元，上升0.3%，周四繼續上揚，2月紐約期金收報每盎司4243美元，上升0.2%。現貨金方面，截至發稿，報4200美元，日內跌幅約0.2%。中郵證券提到，「特朗普2.0」進入兑現階段，「大而美」法案的簽署以及未來對關税和地緣政治的干預或進一步導致美元信用降低和通脹上行，或將金價持續推向新高。

與此同時，現貨白銀價格刷新歷史高點，周三盤中一度達到58.95美元，周四下浮回落，但仍立於57美元上方。值得注意的是，年初至今現貨白銀累計漲幅已超100%，成為今年全球表現最為亮眼的資產之一。

作為貴金屬家族中兼具金融屬性與工業屬性的品種，白銀的工業需求在全球新能源轉型與電子產業升級中持續擴張。同時，歷史高位的突破極大地吸引了投機資金的湧入，趨勢性行情與資金炒作形成正向循環，推動白銀價格獨立走強。而白銀的強勢表現又強化了市場對貴金屬板塊的整體信心，通過避險情緒與板塊聯動效應，為黃金價格提供了有力支撐。

正如RJO Futures資深市場策略師Bob Haberkorn所述，ADP數據不及預期，加上白銀觸及歷史高位，對黃金構成了有力支撐。