廣州，剛剛迎來一個明星IPO

（來源：東四十條資本）

12月5日，遇見小面正式在港上市，開盤股價5.4港元/股，市值超過38億港元。

此次IPO，公司還獲得了來自高瓴資本、海底撈、君宜資本、晟盈投資、Zeta Fund的基石投資，5位投資者合計認購 1.71億港元，約佔募集資金總額25%。

而進一步向前回溯，作為網紅品牌，遇見小面自成立之初就一路有資本保駕護航：2014年至今，公司合計完成了8輪融資，弘毅投資旗下百福控股、喜家德、九毛九、碧桂園創投等都是股東。其中，百福控股更是累計增資三輪，最終以17.16%的持股成為公司的最大機構股東。

隨着遇見小面成功上市，早期投資方也均獲得了豐厚回報。特別是投資最早的天使投資人顧東生，按照IPO前30億元估值粗算，其持股價值約為2.319億元，加上已套現的3000萬元，投資回報近130倍。

80后理工生創業，做出「中式麪館第一股」

遇見小面的故事，源於創始人宋奇的一個「大膽設想」。

1986年出生的宋奇，本科畢業於華南理工大學，隨后前往香港科技大學深造，獲得碩士學位。踏入社會之初，他進入科技行業工作了一年。之后，他轉換賽道，成為香港麥當勞的一名管理培訓生，繼而加入百勝餐飲集團，負責新店的選址工作。

正是這兩段深入餐飲巨頭的實踐經歷，讓這位理科生對餐飲創業產生了濃厚興趣。宋奇曾公開回憶稱：「當我在麥當勞炸下第一筐薯條時，就有以后創立品牌，甚至挑戰麥當勞的想法。」

然而，宋奇的創業之路並非坦途。2012年至2014年間，他接連嘗試了粵式餐廳、東北菜館、餃子館等多個餐飲項目，但均以虧損告終。轉機出現在2014年，當時他與本科校友蘇旭翔、羅燕靈在廣州共同創辦了第一家以川渝風味為特色的麪館，這便是「遇見小面」的起點。

有趣的是，三位創始人的專業背景與餐飲行業看似毫無交集：宋奇與蘇旭翔主修材料科學與工程，羅燕靈專攻信息工程與高分子材料。但恰恰是這份跨界基因，成為遇見小面突破行業傳統的核心競爭力。

品牌創立之初，他們便摒棄了傳統餐飲依賴 「手感」「經驗」 的模糊運營模式，將理科生擅長的標準化、數據化思維深度融入經營全流程 —— 油温控制、調料配比都經過精密測算，形成統一可複製的操作參數。

這種在當時行業里頗為超前的模式，也幫助遇見小面未來在競爭白熱化的中式麪館賽道闖出一片天地：截至目前，品牌已在中國內地佈局 440 家門店，並在香港特別行政區開設 11 家門店。

另根據弗若斯特沙利文的資料，2022年至2024年連續三年，其重慶小面、豌雜麪和酸辣粉線下銷售量在所有中國連鎖餐廳中排名第一；就2024年總商品交易額而言，遇見小面為中國第一大川渝風味麪館經營者及第四大中式麪館經營者。 

如今，隨着上市鍾聲的正式敲響，遇見小面更是一舉摘得港股「中式麪館第一股」的頭銜。

三年營收翻三倍

與大多數餐飲品牌類似，遇見小面也採用了「直營+特許經營」兩條腿走路的方式。

具體來看，公司直營餐廳經營的收入主要包括直營餐廳內的堂食服務及外賣業務收入；而特許經營管理收入，則是從加盟商那里收取的加盟費以及供應鏈費用。

在雙模式的帶動下，遇見小面在報告期內交出了頗為亮眼的增長答卷。招股書顯示，2022年至2024年，公司的營業收入分別為4.18億元、8.01億元、11.54億元，三年時間翻了三倍。其中，直營餐廳的收入佔比分別為80.5%、83.9%和86.7%，是其核心收入來源。

值得一提的是，公司還於2023年實現了扭虧為盈。報告期內，公司的歸母淨利潤分別為-3597.30萬元、4591.40萬元、6070萬元。

這一增長態勢在 2025 年上半年也得以持續放大——期內實現營收 7.03 億元，同比增長 33.8%；經調整淨利潤 5217.5 萬元，同比增長 131.56%。

門店數量的高速擴張，是公司業績增長的核心驅動力。2022 年至 2024 年，公司新開門店數分別達 43 家、92 家、120 家，開店速度逐年加快；2025 年以來，擴張勢頭持續，截至目前已新增 103 家門店，累計餐廳數量達到 451 家。

不過，業績高增長的背后，遇見小面正面臨中式麪館市場白熱化競爭的嚴峻挑戰。據弗若斯特沙利文的資料，中式麪館市場高度分散，按2024年總商品交易額計，前五名參與者所佔市場份額僅為2.9%。

頭部品牌尚未形成絕對壟斷優勢，行業競爭尤為激烈。而爲了搶佔市場，品牌們不得不陷入 「價格內卷」，自 2023 年起，和府撈麪、陳香貴等頭部玩家陸續推出低價產品，遇見小面也未能例外。招股書顯示，其訂單平均消費額從 2022 年的 36.1 元降至 2023 年的 34.0 元，2024 年進一步降至 32.0 元，連續兩年持續下滑。

長期來看，「以價換量」 的策略無疑將對經營質量產生影響。遇見小面也在招股書中直言：「中國餐飲業的激烈競爭可能阻礙我們增加或維持收入及盈利能力。」 

至於如何在規模擴張與盈利穩定性之間找到平衡，破解「價格戰」帶來的增長壓力，將成為遇見小面上市后亟待解決的核心課題。

8輪融資，天使投資人回報近130倍

除了公司自身的發展之外，本次IPO的焦點還在於其背后的投資機構。

一路走來，遇見小面累計完成了8輪融資，青驄資本、弘毅投資（百福控股）、喜家德、九毛九、碧桂園創投等，都是這家公司成長路上的重要推手。

時間回到2014年，遇見小面創立僅3個月，便獲得了天使投資人顧東生及天圖資本李康林投資的 300 萬元天使輪融資。次年3月，青驄資本順勢加入，完成天使+輪投資。

到了2016年，遇見小面又獲得九毛九的數百萬Pre-A輪投資。同年，在公司僅有廣州7家門店的情況下，又拿到了來自弘毅投資旗下百福控股的2500萬元A輪融資。

百福控股CEO王小龍早期闡述投資邏輯時曾提到：「跟其它餐飲創業者相比，遇見小面創始團隊很不一般。第一，高學歷精英人才，學習能力佔優；第二，年輕，創新思維適配年輕人消費習慣；第三，務實肯干，有望成為中國快餐領域‘黑馬’。」

也正是基於這一判斷，百福控股在后續融資輪次中持續加碼，累計三次增資后成為公司最大機構投資方。

值得一提的是，在長達九年的陪跑中，百福控股的角色遠超單純的資金提供者，還通過自身「資本+產業know-how」的獨特模式，協助遇見小面優化商業模式、完善特許經營體系，推動供應鏈合作，鏈接資本與人才資源。

2020 年至 2021 年，遇見小面的融資進程駛入快車道。先是九毛九與喜家德水餃創始人高德福在2020 年聯合領投了 A+輪融資，緊接着2021 年，乘着中式麪館賽道的投資風口，公司迎來資本高光時刻，一年內連獲三輪融資，碧桂園創投、喜家德、百福控股等持續跟進。短短 3 個月內，其投后估值實現三倍增長，至 B + 輪融資完成時，公司估值已飆升至 30 億元。

根據招股書，IPO前，弘毅投資通過百福控股旗下奇昕持股為17.16%，為最大機構投資者；碧桂園創投通過匯碧一號及匯碧二號累計持股9.06%，九毛九旗下品芯悦谷持股6.5%，青驄資本持股3.26%。

隨着本次 IPO 落地，按照上市前最后一輪30億元投后估值計算，不少早期投資方均收穫豐厚賬面回報。其中，天使投資人顧東生的收益尤為亮眼：粗略估算，其IPO前持股價值約2.319億元，賬面回報近130倍。

更值得關注的是，在 2021年B +輪增資期間，顧東生已以20億元的投前估值完成部分股權轉讓，將公司179,917.00元註冊資本轉讓予匯碧二號，套現3000萬元。疊加這部分已實現收益，其整體投資回報將更為可觀。