港股開盤：恆生指數跌0.40%，恆生科技指數跌0.41%

華盛資訊12月5日訊，港股三大指數普跌，恆生指數跌0.40%，國企指數跌0.32%，恆生科技指數跌0.41%。

恆指成分股中，翰森製藥漲1.33%，中國平安漲0.97%，舜宇光學科技漲0.81%；創科實業跌2.21%，申洲國際跌1.87%，金沙中國有限公司跌1.21%。

科指成分股中，聯想集團漲0.61%，金蝶國際漲0.60%，小鵬汽車-W漲0.46%；騰訊控股跌1.14%，京東集團-SW跌0.95%，網易-S跌0.92%。

板塊方面

雲計算普跌，阿里巴巴-W跌0.78%，騰訊控股跌1.14%。

大行最新觀點

招銀國際：中國股市處於牛市下半場 A股有望跑贏港股

招銀國際預計2025年全球經濟將在囤貨需求、AI熱潮及寬松政策支撐下抵禦關税衝擊，但下半年通脹回升可能引發高估值資產動盪。中國方面，GDP增速預計從2025年5%降至2026年4.8%，經濟增長呈前低后高態勢，房地產跌幅收窄而製造業投資增速放緩，貨幣政策將延續寬松並降準降息。港股市場上，該行認為股市處於牛市下半場且可能先漲后跌，A股有望跑贏港股表現。

交銀國際認為2026年醫藥板塊穩中向好態勢延續 但影響市場表現的核心因素或呈分化態勢

交銀國際研報指出，2026年醫藥板塊穩中向好態勢延續，但核心影響因素呈分化。該行認為板塊低估值疊加催化劑有望推動上漲行情，創新研發價值兑現將推動估值中樞上移，后續選股將重回基本面和估值邏輯。創新葯方面，看好出海進展、醫保納入等催化劑，重點推薦三生製藥、德琪醫藥、百濟神州等；處方藥領域，集採對創新轉型企業影響遞減，港股龍頭收入和淨利潤增速有望保持雙位數增長。CXO行業在底部反轉后關注整合趨勢，頭部企業長期確定性較高；民營醫院板塊隨控費壓力釋放有望重回快速增長，推薦固生堂和海吉亞醫療。

交銀國際：展望2026年 預計「好房子」和「好城市」帶來的結構性機會已經顯現

交銀國際預計2026年中國內地房地產行業在政策託舉下探索新發展模式，雖整體仍面臨挑戰但"好房子"和"好城市"結構性機會顯現。該機構預測全國商品房銷售面積將為9.0-9.5億平方米，銷售金額約10-11萬億元人民幣，其中商品住宅銷售約8-9萬億元。投資建議方面，該機構偏好排序為估值不高的國企/國企背景開發商、擁有一二線城市土儲的民企龍頭及其他民企開發商。

交銀國際：中國香港實體市場正在觸底或即將迎來反轉

交銀國際認為香港房地產市場經歷多年調整后正迎來拐點與復甦，主要受益於宏觀不確定性改善、政策環境寬松及基礎需求迴歸。該機構預計復甦將循序漸進，住宅板塊率先受益，其次為優質零售資產，最后是核心寫字樓。具體而言，預計2026-2027年住宅租金年增長約3%，住宅價格分別上漲5%；零售板塊在本地消費企穩和入境旅客增加支撐下正處復甦軌道，核心地段零售租金温和增長，社區商場租金增長3-5%；寫字樓空置率已見頂，核心CBD連續八季錄得正淨吸納量，租金有望在2026年反彈。該機構認為香港實體市場正觸底反轉，內在價值將逐步釋放。

浦銀國際月度資金流報告：上月內資持續流入與外資被動配置聚力中國市場

浦銀國際月度資金流報告顯示，過去一月美聯儲降息預期反覆波動，12月降息概率從40%以下重新升至85%以上。受此影響，美股錄得外資淨流出27.2億美元，為8月以來首次月度淨流出。亞太市場獲外資青睞，中國內地和香港市場分別淨流入55.1億和4.3億美元，日韓股市也錄得淨流入。新興市場淨流入388.5億美元，較可比同期149億美元明顯加速，發達市場淨流入規模則小幅下降至621.5億美元。中國市場方面，被動型外資淨流入大幅增加至66.1億美元，但主動型基金重新錄得淨流出11.5億美元，顯示主動型外資持續迴流仍需基本面支撐。

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