夜讀 | 華爾街七大經典倉位管理法，80%的交易者只會前兩種

資金管理技術指的是交易者如何決定每筆交易的倉位大小。交易者可以選擇的資金管理方法有很多種。

這里最重要的一點是，交易者必須選擇一種明確的方法，並且不要頻繁更換。倉位管理的一致性能夠讓賬户曲線更加平滑，也能避免因倉位管理不當而導致的劇烈波動。

總結交易者們最常用的資金管理技巧，最常被提到的有以下這些：

#1 固定百分比法

標準的倉位管理方法稱為「固定百分比法」。在這種方法中，交易者會設定其總賬户余額中每筆交易願意承擔的風險比例。

通常，這一風險比例介於1%到3%之間。賬户規模越大，通常風險百分比會越低。

例如，如果你的賬户為10,000美元，而你的風險水平是1%，那麼你每筆交易的風險就是100美元。這意味着，一旦止損被觸發，你將虧損100美元。

固定百分比法的優點在於，你為每筆交易賦予了相同權重。因此，賬户曲線通常更平穩、波動也更小。

免責聲明： 當然，止損不一定總是被嚴格觸發，實際交易中可能存在額外風險。

#2 平均加倉法（向上加倉）

平均加倉法，也被稱為「在盈利頭寸上繼續加倉」或「金字塔加倉」、「分批建倉」。這意味着，當一筆交易進入盈利區間后，隨着價格繼續向有利方向推進，交易者會在原有倉位的基礎上繼續追加合約數量。

✔ 優點

採用平均加倉法時，初始倉位規模較小，因此潛在虧損交易的相對損失也較小。尤其對於趨勢跟蹤策略而言，這種方法可能更為有利，因為它允許交易者在趨勢自我強化時逐步增加倉位。

✖ 缺點

尋找合理且最優的加倉價位可能具有挑戰性。此外，一旦價格反轉，虧損可能迅速抵消盈利。為抵消這種影響，交易者會在早期訂單中使用較大倉位，而在開始平均加倉時減小規模，這在一定程度上削弱了前述優點。

#3 成本平均法（向下加倉）

這種方法通常被稱為「在虧損倉位上繼續加倉」或「逆勢攤平法」，在交易者之間一直存在較大爭議。它與「平均加倉法」完全相反：當你的交易對你不利時，你會繼續加倉以擴大倉位規模。

✔ 優點

該策略的理念在於，一旦不利交易出現反轉，潛在虧損可能減少，且更快回到盈虧平衡點。

✖ 缺點

這種方法常被濫用，尤其是缺乏經驗的業余交易者。當他們處於虧損倉位併產生情緒依賴時，往往在沒有合理交易計劃和原則的情況下，盲目地在下跌途中隨意加倉，抱着「價格早晚會反轉」的希望。不當使用成本平均法是導致業余交易者蒙受重大損失的常見原因。

我們不建議新手交易者，或在交易中缺乏紀律、容易情緒化的交易者使用「成本平均法」方法。

#4 馬丁格爾

馬丁格爾倉位管理方法與前面提到的「成本平均法」一樣，爭議極大。

其核心做法是：在一筆虧損交易之后，交易者會將下一筆交易的倉位加倍，希望能夠在首次盈利時一次性彌補此前所有虧損。

✔ 優點

只需一筆盈利，就有可能收回此前全部虧損。

✖ 缺點

隨着不斷加倍，總會到達那個不得不「孤注一擲」的點，一旦如此，風險幾乎等同於賭上整個賬户。從長期來看，所有交易者都會遇到連續虧損。一次稍微延長的連敗就足以摧毀整個交易賬户。如果交易者傾向於復仇式交易或在虧損后衝動下單，馬丁格爾策略會帶來極大的風險，並可能更快導致賬户歸零。

例如，即便從每筆交易僅冒1%的風險開始，一名交易者在連續8筆虧損之后也會虧光整個賬户：

統計學已經證實：無論交易者多麼優秀，連虧都會發生。因此，使用馬丁格爾策略爆倉，只是時間早晚的問題。

相關文章閲讀：《100%賺錢？馬丁格爾策略是「交易聖盃」，還是「定時炸彈」？》

#5 反馬丁格爾

反馬丁格爾的目標是消除純馬丁格爾方法的風險。

在這種方法中，交易者在出現虧損后不會加倍倉位，而是繼續使用其正常的風險水平。因此，連續虧損不會像馬丁格爾那樣迅速摧毀賬户。

另一方面，當交易者出現連勝時，會加倍倉位，在下一筆交易上冒兩倍的風險。其理念是：盈利之后，交易者是在用「市場給的錢」繼續冒險。

例如：某交易者在10,000美元賬户上，以1%風險獲得了200美元利潤，此時賬户變為10,200美元。下一筆交易，他可以冒200美元的風險，相當於賬户的1.96%。若該筆交易再次獲勝，且盈虧比為2，他將獲得400美元，賬户變為10,600美元。下一次，他可以冒600美元風險，相當於10,600美元的5.7%。

✔ 優點

在連勝時，交易者可能賺得更多，並且更不容易跌破原始賬户余額。

✖ 缺點

只需一次虧損，就可能抹掉所有先前的收益。因此，交易者不應簡單地將倉位加倍，而是應選擇小於2的倍數，以便在虧損后至少還能保留部分盈利。

反馬丁格爾方法會帶來顯著的賬户波動，因為在連勝后遭遇一次虧損可能非常大。如果交易者無法承受這種波動，反馬丁格爾將帶來額外風險。

更穩妥的做法是設定一個閾值：當倉位增長到某個水平后，不再繼續翻倍，而是回到原始風險水平來鎖定利潤。

相關文章閲讀：《交易員必讀深度解析丨想讓利潤奔跑，虧損止步？一文看懂「反馬丁格爾策略」》

#6 固定比例法

固定比例法基於交易者的盈利因子。交易者需要設定一個盈利額度（稱為「Delta」），達到該額度就可以增加倉位規模。

例如，某交易者從1手合約開始交易，並設定Delta為2000美元。每當累計盈利達到2000美元時，就可以增加1手倉位。

✔ 優點

只有在交易者真正盈利時，纔會擴大倉位規模。

通過選擇Delta值，交易者可以控制其賬户權益的增長速度。較高的Delta意味着交易者提高倉位的速度較慢；而較低的Delta則意味着在盈利后會更快地增加倉位規模。

✖ 缺點

Delta的設定具有主觀性，更多基於個人偏好，而非精確科學。

高Delta會使賬户增長后倉位擴張得更慢；低Delta會讓倉位在到達盈利區間后增長很快，兩者之間差異可能十分顯著。

#7 凱利公式

凱利公式旨在最大化複利增長率，通過將利潤進行再投資來提高賬户增長。凱利公式使用勝率與盈虧比來計算最優倉位大小。

公式如下：

倉位大小 = 勝率 – 【(1 – 勝率) / 盈虧比 RRR】

然而，凱利公式給出的倉位往往低估了虧損與連敗的影響。以下兩個例子説明這一點：

示例 1：

倉位規模 = 55% – (1 – 55%) / 1.5 = 25%

示例 2：

倉位規模 = 60% – (1 – 60%) / 1 = 20%

可以看到，凱利公式給出的建議倉位非常大，遠高於合理風險管理應考慮的水平。爲了抵消這一影響，通常的做法是隻採用凱利公式的一部分。例如，使用十分之一凱利法，在上述例子中就會得到2.5%和2%的倉位規模。

✔ 優點

最大化賬户增長速度。提供結構化、數學化的倉位管理框架。

✖ 缺點

使用完整凱利可能迅速導致巨大回撤，風險非常高。實際應用中應使用部分凱利。

風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閲相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。