穩紮穩打！金價接近公允價值，降息東風下難再大跌？

儘管黃金尚未回到10月創下的每盎司4380美元左右歷史高點，但據一位市場策略師表示，當前金價已接近其公允價值。

在近期接受Kitco新聞採訪時，WisdomTree大宗商品與宏觀研究主管尼泰什·沙阿（Nitesh Shah）表示，全球經濟充斥着大量不確定性，儘管金價波動性很大，但在每次新的突破后都能建立更高的支撐位，這並不令人意外。

他補充道，等待金價更大幅度回調的投資者可能會繼續失望，因為貴金屬預計將從日益疲軟的經濟中獲得堅實支撐，這將迫使美聯儲在下周及2026年期間降息，從而推低名義和實際債券收益率，並削弱美元。

儘管黃金在10月未能站穩每盎司4380美元上方，並遭遇了大規模獲利了結，但拋售壓力始終有限，支撐位維持在每盎司4000美元上方。

經過短暫盤整后，黃金繼續企穩，在4200美元附近獲得支撐。

「10月上漲后，我們看到了一次健康的回調，我認為當前價位大致符合應有水平，」他説，「在政府債務上升、利率下降的環境下，黃金的表現完全符合預期。」

雖然許多投資者聚焦於黃金的上行潛力，但沙阿花了更多時間模擬熊市情景。

他指出，黃金存在回調至每盎司3800美元的風險，但他的模型也顯示，該價位有強勁支撐。

「金價可能跌破4000美元，但這需要巨大的推動力，幾乎可以説是不可能的，」他説。

沙阿表示，在熊市情景下，利率必須回升至5%。但他補充道，若出現這種情況，美國經濟可能會陷入衰退，這將使黃金成為具有吸引力的避險資產。

「只有在經濟活動異常強勁、利率必須進一步上升，且投資者認為不再需要持有黃金的情景下，金價纔會大幅下跌，」他説，「但目前來看這根本不可能。每次黃金找到新的支撐位，都會出現新的不確定性，進而引發又一輪上漲。」

近日，隨着市場對美聯儲的降息預期再度大幅轉變，黃金獲得新的上漲動力。上月，市場曾大舉押注12月不會降息，但疲軟的經濟數據如今讓形勢逆轉，市場對12月降息的定價概率已接近90%。

沙阿表示，儘管下周的貨幣政策會議將為新的一年定下基調，但黃金的更大支撐仍來自美聯儲主席鮑威爾明年5月任期結束后該央行領導層的不確定性。他補充道，任何影響央行獨立性的政治壓力，都將對黃金構成極強支撐。

沙阿還表示，圍繞美聯儲獨立性的任何質疑，都可能促使其他央行進一步多元化資產配置，增加黃金持有並減少美元依賴。