斥資12.6億，泰康系年末再投新能源私募

　　12月3日，協合新能源（00182）發佈公告披露，其聯合泰康保險集團旗下泰康人壽保險有限責任公司、泰康養老保險股份有限公司及其他合作方，共同設立一隻聚焦新能源賽道的私募基金。這一最新公告揭開了泰康系在新能源私募領域的又一佈局。

　　根據協合新能源公告，此次設立的私募基金由招盈能合（嘉興）股權投資合夥企業（有限合夥）發起，總規模18.1億元人民幣。

　　合作方包括協合新能源旗下北京協合資產管理有限公司（普通合夥人）、永州界牌協合風力發電有限公司（有限合夥人），以及江蘇招銀產業基金管理有限公司（普通合夥人、執行事務合夥人及管理人）。

　　出資結構上，泰康人壽承諾出資9.9億元，泰康養老承諾出資2.7億元，兩者合計出資12.6億元，佔基金總規模的69.6%，成為基金主要出資方之一。

　　從基金運作規則來看，該產品期限預計為7年，採用「3年投資期+2年持有期+2年退出期」的三段式設計。

　　若滿足相關約定條件，基金期限可通過主動協商或被動延長機制調整。

　　投資方向明確聚焦新能源產業，將通過直接或間接股權投資、股東貸款等方式，投向風電、太陽能等可再生能源項目，並開展相關投資管理與資產管理業務。

　　收益分配與風險防控方面，合夥協議對險資出資方的回報保障作出明確約定。在基金成立7年內，投資收入將優先向泰康人壽、泰康養老分配，直至實現5.5%的年化回報；退出收入則先保障兩者收回全部實繳出資，再兑現最低資本回報率——7年期限內為6%，若被動延長則調整為8%。此外，針對被投資企業可能出現的逾期還款情況，協議約定了相應的代償機制。

　　值得注意的是，招盈能合相關基金未來存在收購協合新能源在中國大陸可再生能源項目的可能性，這一安排或為協合新能源「開發-建設-出售-資產管理」的商業模式提供支持，同時也為泰康系參與新能源存量項目投資與管理預留了空間。

　　這並非泰康系2025年在新能源私募領域的唯一動作。

　　早在1月8日，北京京能新能源併購股權投資基金（有限合夥）正式落户北京市海淀區，該基金註冊資本25億元，由泰康人壽牽頭出資，聯合京能集團旗下主體合作設立。

　　出資細節顯示，泰康人壽認繳出資17.5億元，佔比約70%，為第一大出資人；北京京能綠色能源併購投資基金（有限合夥）認繳出資7.5億元，佔比約30%；基金管理人北京京能同鑫投資管理有限公司認繳100萬元，佔比0.04%。

　　公開信息顯示，京能同鑫投資為京能集團全資子公司，此前已運作多隻能源類基金，在新能源項目孵化與併購整合領域具備相關經驗，該基金后續將專注於能源併購產業，聚焦風電、太陽能、儲能等綠色能源領域的成熟資產與整合機會。

　　在更早的2023年1月4日，南昌泰康乾貞新能源產業投資基金（有限合夥）已註冊成立，註冊資本20億元，由北京泰康投資管理有限公司擔任執行事務合夥人，泰康人壽為核心出資人，形成了多類型基金協同佈局的態勢。

　　從戰略層面看，泰康集團自2021年加入聯合國負責任投資組織（PRI）后，構建了ESG投資體系，將雙碳投資明確為集團長期戰略，持續引導保險資金流向綠色低碳產業。

　　對於佈局的市場背景，北京泰康投資CEO黃升軒曾公開表示，全球市場經驗顯示，二級市場低點往往對應一級市場的回報高點，2000年互聯網泡沫破滅、2008年金融危機后成立的基金均取得了較高回報率。他判斷，2024年底至2025年被普遍視為投資拐點，未來兩年配置投資期基金，從長周期視角具備一定關注價值。黃升軒同時提到，股權投資已進入產業基金3.0時代，投資邏輯從2C消費驅動轉向2B科技創新驅動，泰康更傾向於與具備產業資源的基金合作，強調通過產業賦能實現價值共創。

　　從行業特性來看，保險資金的「耐心資本」屬性與併購基金、產業基金存在一定適配性。億元級別的基金規模與險資大體量配置需求相契合，5-10年的投資周期與保險資金長期負債屬性相符，而新能源領域成熟資產的分紅回報與增值潛力，既符合險資對安全性的基本要求，也有助於應對低利率環境下的利差損風險。

　　此外，併購基金在加快一二級市場資金循環、優化資產配置結構方面的作用，也使其成為險資平衡收益與長期回報的配置選項之一。