利潤率435.2%，迅雷已經不滿足當下片神器了

隨着近期各大互聯網企業三季度報的公佈，我們意外發現，有一家老牌的互聯網企業掏出了一份逆天的淨利率戰績（淨利潤/營收）：

435.2%

迅雷2025年第三季度財報顯示，其淨利潤高達5.501億美元，而總營收為1.264億美元，賺的錢比賣出去的錢還多，這已經超越很多人的認知了。

作為對比，阿里只有8.31%，百度只有12.21%，美團是負的16.76%。

各互聯網企業三季度營收利潤率，由公開數據整理

都是搞互聯網的，怎麼迅雷如此優秀？

迅雷驚人利潤率的祕密，説起來還挺有意思，除了自己賺的錢，還有人送錢。

基於美國通用會計準則（GAAP），迅雷本季度淨利潤為5.501億美元，而去年同期淨利潤僅為440萬美元。

多出的幾個億，主要歸功於迅雷對影石創新公司的長期投資。

影石於2025年6月完成IPO，因此迅雷持有的股份產生了約5.458億美元的投資收益浮盈。

迅雷集團董事長兼首席執行官李金波在財報中明確表示：「對影石創新的投資是我們本季度盈利主要因素。」 

也正是這項投資收益完全改變了迅雷的利潤結構。

當然，迅雷自身的營收也很爭氣，總營收達到1.264億美元，同比增長57.7%，大大增長。

怎麼現在的迅雷不僅賺大錢了，還玩投資了？

其實説到這個老牌軟件企業，很多人都會發出會心一笑，畢竟這也是「少年的記憶」。

迅雷成立於2003年，最初是早期的互聯網下載工具提供商，是很多人下載電子書、音樂、電影的首選軟件。

在個人電腦普及的早期，迅雷也是憑藉P2SP技術優勢，成為互聯網下載的標杆產品。

到2012年，迅雷迎來了其輝煌的巔峰時期——累計用户已突破4億大關，市場佔有率高達90%，幾乎壟斷了整個下載行業。

但即便如此，迅雷的收入依然不高——盜版下載太氾濫了，因此很多人都把迅雷當成「福利軟件」。

 「綠色版」迅雷，下載資源無限速

而隨着移動互聯網時代的到來，迅雷更是遭遇了前所未有的挑戰。

智能手機的普及使得基於PC的下載市場需求鋭減，版權監管的加強也限制了下載業務發展的空間。

面對越來越多的資源「應版權方要求，無法下載」，迅雷的用户開始大量流失，從2015年至2019年期間，迅雷的公司淨利潤持續為負，2019年淨虧損達到5340萬美元。

在此過程中，迅雷也想過轉型，在CEO陳磊帶領下，迅雷推出「玩客雲」和「玩客幣」（后更名為「鏈克」），向「共享計算+區塊鏈」轉型。此舉一度引發市場狂熱，推動迅雷股價在2017年底暴漲至27美元的歷史高點。

然而，由於該模式被質疑為「變相ICO」而受到監管關注，鏈克業務最終在2018年被出售，股價也隨之暴跌，到了 2019年一度跌至2美元左右，較高點縮水超過90%，被寄予厚望的轉型嘗試，並沒有給迅雷帶來實質性業績改善。

2020年，CEO陳磊被迅雷董事會免職，隨后迅雷公告稱其涉嫌職務侵佔罪已被立案偵查。

同年，出走的老員工李金波迴歸迅雷，開啟了大刀闊斧的改革模式。

在嘗試了視頻、遊戲、區塊鏈等多個領域后，迅雷開始意識到必須迴歸自身最核心的能力——下載與數據傳輸。

過去的迅雷收費內容少，廣告收入也少。

但隨着某些網盤、影視App的收費越來越高，迅雷的低價收費吸引力也越來越強，近兩年來，每年新增會員數都有50萬。

在低會員費的基礎上，迅雷還為用户提供了一系列具有吸引力的特權，比如高速下載通道，這對於需要頻繁下載大容量文件的用户來説極具吸引力。

2025年初，迅雷還與愛奇藝、餓了麼等平臺達成全新會員合作，新增多個線上和線下場景，進一步增強了用户的付費意願。

雲計算業務則是迅雷轉型過程中的另一個重要方向，早在2014年，迅雷就提出「共享計算」模式，通過智能硬件設備收集家庭中閒置的帶寬、存儲、計算等資源，轉化為低成本的雲計算服務。

這一模式被稱為「星域CDN」，因其成本相比傳統CDN大幅降低而獲得市場認可。據悉，傳統CDN的售價約為20元/M/月，而星域CDN的售價最低僅為9.9元/M/月。

隨着現在互聯網產業對服務器的需求越來越多，迅雷的雲計算業務營收持續增長，三季度的雲計算服務營收為3660萬美元，同比增長44.9%，優勢非常明顯。

在直播領域，迅雷積極拓展海外語音直播業務，本季度直播和其他服務營收同比增長127.1%，主要得益於海外語音直播業務和廣告業務的增長。

最牛的，就是在投資方面：迅雷不僅通過投資影石創新獲得鉅額收益，還於2025年6月以5億元人民幣完成對虎撲的收購。

作為中國最大的體育BBS，虎撲沉澱了很多優質內容和體育生態，早在2020年，虎撲註冊用户就超過了1億人，而且20歲-29歲用户羣體佔比高達66.62%，90%用户為男性，用户羣體龐大且年輕化。

迅雷收購虎撲，相當於瞬間擁有了一個註冊用户過億的社區，可以基於此開發出獨特的產品，例如付費高清賽事直播、會員免廣告等，虎撲賬號未來也有機會與迅雷賬號互通，實現會員通用。

回顧迅雷的轉型歷程，從2014年提出「共享計算」，到2017年探索區塊鏈技術，再到如今靠投資獲得驚人利潤，這家老牌互聯網企業一直在尋找自己的第二增長曲線。

幸運的是，通過幾年的轉型，迅雷已經實現了穩定盈利，雖然現在距離重回一線互聯網巨頭的行列還有距離，但作為一家在激烈市場競爭和快速技術迭代中努力尋找自身位置的「老兵」，他的生存策略和轉型嘗試，依然為當下的行業提供有價值的轉型樣本。

小團隊，老應用怎麼轉型？其實並不需要往AI上靠，而是找到自己的獨特生態位。

比如能不能在彈窗廣告滿天飛的當下，做一款能讓用户能夠更加專注於在觀看的內容，而不會有廣告彈出的打斷感的APP?

能不能爲了讓用户更沉浸的享受看視頻和閲讀的樂趣，做一些免打擾的功能優化？

其實用户最早喜歡迅雷，就是因為極簡的菜單和極速的體驗，把看似單一的功能做到極致，讓用户使用更順手，在今天本身也有很大的價值。

企業的成功未必需要成為覆蓋一切的平臺巨頭，更聰明的活法是：

避開血肉模糊的紅海，通過極致的專注和深刻的用户洞察，在廣闊的互聯網世界開墾自己的「藍海」生態位。

這需要勇氣，更需要智慧，但一旦找到，便能獲得堅實而長久的空間。