調研速遞|老闆電器接待國聯民生證券、南方基金等2家機構調研 詳解存量市場策略與新興品類佈局

12月2日，杭州老闆電器股份有限公司（以下簡稱「老闆電器」）在公司會議室接待了國聯民生證券、南方基金等機構的特定對象調研。公司高管任富佳、王剛、陶一荻出席，就存量市場渠道運營、核心業務發展、新興品類佈局、AI智能產品規劃、海外業務進展及未來增長方向等核心問題與機構投資者進行深入交流。

調研基本信息

本次投資者關係活動類別為特定對象調研，參與單位及人員信息如下：

調研時間為2025年12月2日，地點位於老闆電器公司會議室，上市公司接待人員包括任富佳、王剛、陶一荻。

核心議題解讀

存量市場聚焦渠道精細化運營 線上線下協同提升動銷

針對當前廚電行業從增量驅動轉向存量競爭的格局，老闆電器表示將重點提升渠道體系運營質量與服務能力。線下方面，在現有零售網絡基礎上，推進場景化展示與全流程服務體驗升級，從門店形態、展示內容到服務流程實現精細化提升，並結合區域特徵穩步下沉市場，與家裝、建材等業態形成協同。線上方面，將傳統電商與新興內容平臺作為觸達用户的核心陣地，通過內容運營、直播互動等方式強化品牌心智，提升需求轉化效率，最終聚焦終端動銷質量改善。

煙灶業務鞏固領先優勢 供應鏈整合優化成本

公司明確煙灶仍是廚電領域體量最大、毛利水平較高且確定性較強的核心品類，未來將持續「做深做透」以鞏固行業領先地位。一方面，聚焦煙灶產品性能與結構升級，進一步放大規模與毛利優勢；另一方面，推進供應鏈整合，將更多產能收回自有體系，在保障品質的前提下優化整體成本結構。

洗碗機定位核心成長品類 熱水器依託煙機配套率提升

對於新興品類，老闆電器將洗碗機視為未來有望比肩煙灶體量的核心成長品類，但強調需較長培育周期。目前公司重點打造「光焱洗碗機」系列，從清洗效果、消殺能力、空間利用及使用便捷性等維度持續迭代，兼顧新裝與改造場景，推動用户使用習慣養成。燃氣熱水器業務則依託每年可觀的煙機銷售規模，重點提升配套率以帶動業務成倍增長。此外，公司圍繞「烹飪生態」探索廚房場景配套產品與服務，通過與專業烹飪夥伴合作強化專業形象。

AI賦能烹飪場景 分階段落地智能功能

在AI與智能產品規劃上，公司將AI和數字化定位為服務主業的工具，聚焦烹飪決策與操作指導，通過菜譜內容、烹飪步驟及用户習慣分析，為消費者提供個性化烹飪建議，提升使用體驗。同時推動煙機、灶具、洗碗機等產品與雲端系統協同，在安裝、使用、維護等環節提升數字化水平。相關功能將根據研發進度與用户驗證情況分階段落地，紮實賦能主業。

海外業務穩步拓展 北美東南亞雙市場發力

海外業務方面，今年公司北美公司成立后規模保持增長，目前以華人市場為主，正逐步切入當地主流產品線；東南亞市場中，馬來西亞已形成基礎，印尼公司設立后將依託第二供應鏈開發契合當地消費能力的產品，改善價格競爭力。中長期規劃中，公司擬進一步提升海外業務佔比，通過自建與外部合作擴展品類與渠道佈局。

未來增長錨定主業深耕與生態延展 平衡投資與股東回報

關於未來增長方向，老闆電器明確圍繞「深耕廚電主業、延展相關生態」主線，一方面在煙灶等傳統優勢品類通過產品升級、結構優化及渠道精細化運營挖潛；另一方面在洗碗機、燃氣熱水器及新場景產品上穩健拓展，同時把握海外業務與國內互補機會。在投資與股東回報平衡上，公司堅持「發展優先、兼顧回報」原則，確保主業投入與潛在協同機會的前提下，實施穩健現金分紅；對於外部合作機會，將從戰略與長期價值角度審慎評估，動態平衡長期成長與股東回饋。

本次調研全面展現了老闆電器在存量市場競爭中的戰略佈局及長期發展思路，機構投資者重點關注的渠道優化、品類拓展及海外擴張等議題均得到詳細迴應，為市場理解公司未來增長邏輯提供了重要參考。

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