優諾中國易主，IDG豪擲18億元接手

（來源：北京商報）

時隔六年，優諾中國或再度易主。12月1日，天圖投資發佈公告稱，擬將旗下子公司持有的優諾乳業有限公司45.22%股權全部出售給崑山諾源睿源管理諮詢有限公司（以下簡稱「崑山諾源睿源」），最終以實際簽訂合同爲準。此次交易現金對價為約8.14億元。其他賣方持有優諾中國約41.74%的股權，亦將透過股份購買協議出售優諾中國的全部權益，總對價約為7.51億元。此次交易最終合計或將達到18億元。業內分析人士指出，IDG資本接手優諾中國，或與自身在消費領域的投資生態形成產業協同。

再度易主

公開信息顯示，優諾中國為法國知名水果酸奶品牌「優諾」在中國的運營主體。優諾品牌已有60年曆史，如今是全球第二大酸奶品牌，2013年正式進入中國大陸市場。優諾推出的標誌性倒置杯包裝酸奶和世界第一杯水果酸奶，在中國市場深受歡迎。2019年，天圖投資從通用磨坊手中收購了優諾中國。

天圖投資是一家領先的私募股權投資者及基金管理公司，為機構投資者、高淨值人士管理資本，並通過其管理的基金及自有資本直接進行投資。天圖投資表示，出售為集團提供了一個機會，以實現其一項長期的投資，並可以增加集團的流動性，用於其他投資機會。此外，集團賣方之一的天圖興鵬目前正處於退出期，該基金將尋求剝離其持有的股份並向其投資者及有限合夥人返還資本，出售事項將使天圖興鵬能夠履行其有限合夥協議項下的退出義務。

出售優諾中國部分股權，天圖投資沒「佔便宜」。天圖投資披露的公告顯示，集團預期將通過集團賣方的權益自出售事項錄得虧損79.9萬元，即本集團賣方應收目標股權的對價約8.14億元，但2024年優諾中國股權的權益經審覈賬面值約8.15億元。

收購優諾中國的崑山諾源睿源註冊於2025年3月20日，其股東為珠海嘉拓管理諮詢合夥企業（有限合夥）、南昌和諧安瑞股權投資合夥企業（有限合夥）及珠海尤格管理諮詢合夥企業（有限合夥），其最終實益擁有人為牛奎光、李建光及王靜波。買方主要從事投資及資產管理。穿透股權可以看到，崑山諾源睿源兩大股東的關聯機構均為IDG資本，牛奎光、李建光及王靜波均為IDG資本合夥人。

官網顯示，IDG資本全稱為「IDG技術創業投資基金」，成立於1993年，總部位於香港，是中國市場最活躍的私募股權基金管理人之一。IDG資本的投資主要集中在最具活力與成長性的行業。IDG資本曾長期陪伴喜茶、Insta360、SHEIN、拓竹科技、安克創新、科沃斯、觀夏、三隻松鼠等潛力品牌，助力其從早期階段走向規模化發展；對於瑞幸、元氣森林這類具備持續成長價值的企業，IDG資本也持續關注並把握了入局機會。

產業協同

在天圖投資麾下，優諾中國曾實現快速發展。

財報顯示，2023—2024年，優諾中國實現收入分別約為4.54億元、8.1億元，除稅后淨利潤分別約為839.4萬元、9545.4萬元。截至2024年12月31日，優諾中國及其附屬公司的經審覈資產淨值約為9293.5萬元；截至2025年6月30日，優諾中國及其附屬公司的未經審覈資產淨值約為1.52億元。

不過，隨着國產酸奶品牌的快速崛起，優諾面臨不小挑戰。此次接手優諾中國，IDG資本或將調動資源支持品牌向華南、華北地區拓展，加速其在中國市場佈局。優諾中國有望藉助IDG資本在消費領域的投資生態，包括瑞幸、喜茶等連鎖餐飲渠道，在品牌和供應鏈方面迎來協同。

高級乳業分析師宋亮認為，「IDG資本收購優諾，一方面是可以和之前投資的餐飲連鎖生態打通，畢竟優諾是一個相對知名的品牌，在當前的市場環境下，還是有很好的流量屬性。另一方面，隨着現制飲品的快速發展，未來會走向多元化，包括冰品、酸奶在內。在知名品牌的加持下，優諾與現制飲品的連鎖化、規模化效應能實現協同效應」。

據瞭解，交易完成后，IDG資本將保留優諾中國原有管理團隊，以維持及強化品牌競爭力，進一步幫助優諾中國完成區域擴張和持續的產品創新。同時公司也將藉助IDG資本的運作經驗和高效決策機制，在管理層擁有充分運營空間的基礎上，實現整體決策與執行效率的提升。

近年來，部分國際品牌在中國市場出現增長乏力，出售、分拆子品牌的動作頻頻。11月4日，星巴克宣佈與博裕資本達成戰略合作，以40億美元總價出售其中國業務60%的控股權；7月，擁有夢龍、和路雪、可愛多等眾多知名品牌的夢龍冰淇淋公司從聯合利華分拆獨立；更早時候，有業內消息稱通用磨坊正籌劃賣掉哈根達斯中國，出售範圍包含中國內地所有哈根達斯門店業務，不過通用磨坊方面向北京商報記者表示，「對此謠傳不予置評」。

宋亮表示，「2017年起，隨着本土品牌的快速崛起，外資品牌在中國市場的競爭出現了乏力。2020年以后，行業進入全面內卷，市場競爭非常激烈，新業態的出現對傳統產品造成了很大沖擊，包括現制類、自有品牌的快速發展，加上渠道的碎片化、個性化和場景化，使得小眾品牌崛起。外資品牌在這個過程中並沒有及時跟上中國市場的變化，他們的產品在市場上出現虧損，甚至出售」。

對於收購優諾中國的考量、未來產品規劃等問題，北京商報記者通過郵件向IDG資本發出採訪函，但截至發稿未收到回覆。

北京商報記者 孔文燮