廣發證券：看好海外車企智能化0-1 中國智能化鏈條迎全球化新機遇

廣發證券發佈研報稱，海外車企份額下降，倒逼智能化加速0-1提升產品競爭力。而海外車企由於智能化供應鏈缺乏，中國智能化鏈條迎全球化新機遇。該行認為具備全球技術競爭優勢和良好全球客户資源的企業，有望在本輪產業趨勢中率先脫穎而出。

廣發證券主要觀點如下：

海外車企份額下降，倒逼智能化加速0-1 提升產品競爭力

（1）中國和全球市場海外車企份額持續下降，倒逼海外車企加速智能化提升產品競爭力。從中國市場來看，根據交強險，自主品牌份額自2020 年的35.5%逐年提升至2025 年1-9 月的64.9%。從全球市場來看，根據MarkLines，剔除俄羅斯前/后中國品牌海外加權市佔率自2021 年1 月單月的2.1%/1.9%逐步提升至2025 年7 月單月的9.9%/7.6%。（2）海外車企在高階輔助駕駛尚處於起步初期，中國品牌明顯領先美（剔除特斯拉）歐日韓。波士頓諮詢預計全球各市場2025 年L2+滲透率分別為中國10%、美國6%、歐洲1%、日本1%、印度0%、其他區域2%。若剔除特斯拉，美國其他車企也尚處於起步初期。

海外智能化供應鏈缺乏，中國智能化鏈條迎全球化新機遇

具有技術競爭優勢+全球客户資源的企業有望脫穎而出歐日韓等區域智能汽車供應鏈缺乏，中國智能化供應鏈迎全球化新機遇。具備全球技術競爭優勢和良好客户資源的企業，有望在本輪海外車企智能化0-1 的產業趨勢中率先脫穎而出。該行認為受益海外車企智能化0-1 的領域排序如下：軟硬件一體的駕駛域控~座艙電子＞駕駛芯片~激光雷達~算法＞底盤電子。

覆盤中國市場來看，海外車企智能化0-1 產業趨勢將更快更確定

中國智能化0-1 從2020 年左右開啟，經過3-4 年發展，產品生命周期從導入期逐步進入成長期，同時也培育了大批優質智能化供應鏈，在芯片、算法、激光雷達、汽車電子Tier 1 各環節已具備全球化競爭力。

中國智能化路徑已經驗證了可行性，同時已有較為成熟的供應鏈供選擇

經過消費者和供給方多年磨合，消費者已有一定的接受度。因此，該行認為本輪海外車企智能化產業趨勢將更快更確定。覆盤代表公司在中國智能化0-1 階段股價驅動力來看，該行認為海外車企智能化0-1 階段，第一階段股價驅動力仍為訂單和新品驅動估值先行。

投資建議：看好本輪海外車企智能化0-1。建議關注：駕駛域控廠商科博達、均勝電子等；座艙電子廠商天有為、上聲電子等；駕駛AI 芯片廠商；激光雷達廠商：禾賽科技、速騰聚創等；算法廠商。

風險提示：政策推進不及預期；法律不健全；核心零部件缺失。